アナリストによれば、暗号資産市場は4月末までに総額17兆円のトークンロック解除の波に備えるべきであり、価値の下落と市場の飽和に対する懸念が高まっている。
これは、最近の市場イベントで約10兆円のロング清算が発生し、流動性がさらに圧迫されたことに続くものだ。
TGEと市場飽和=新プロジェクトに困難とアナリスト
BeInCryptoは、歴史的な暗号資産清算イベントについて報じた。これは米国大統領ドナルド・トランプの関税によって引き起こされた。しかし、Bybitのベン・ジョウCEOは、米国の関税後の暗号資産清算が8兆円から10兆円の間であったと推定し、報告された数字を大きく上回っている。
アナリストは、新しい実行環境が独自の価値提案を欠いている場合、市場がそれを支持する意欲がますます低下していると警告している。
“市場はもはや価値を追加しない実行環境を吸収できない”とアナリストは書いた。
彼らは多くのプロジェクトがトークン生成イベント(TGE)後に苦戦していることを挙げているが、この見解は、暗号資産投資家がミームコインから実世界の価値を持つアルトコインに焦点を移しているという最近の報告と一致している。
Messariを引用し、DeFi研究者モンクによる最近の分析は、TGE後の複数のブロックチェーンプロジェクトのパフォーマンスの苦戦を強調している。トークンのローンチ以来、Starknet、Mode、Blast、zkSync、Scroll、Dymensionなどのプロジェクトは急激な下落を経験している。

この傾向に対する顕著な例外はHyperliquidであり、そのHYPEトークン価格は1100%上昇している。これは、苦戦するチェーンの中での成功の希少性を浮き彫りにしている。
歴史的に、大規模なトークンロック解除は価格に悪影響を与えてきた。Keyrock Researchの研究によれば、トークンロック解除の90%が価格の下落を引き起こしている。供給の増加が需要を上回ることが多いためだ。ベスティングスケジュールが多くのトークンを流通に解放すると、初期投資家やインサイダーが頻繁に現金化し、売り圧力が強まる。
Defiance Capitalのアーサー創設者兼CIOは、この見解を強化している。彼は、トークンローンチ後のこれらのチェーンのほとんどでTVL(総ロック価値)が大幅に減少していることを指摘している。
“これは、トークン需要の弱さだけでなく、ユーザーと流動性を引き付け、維持することの難しさを示している”とアーサー氏は付け加えた。
アナリスト、新チェーン苦戦理由説明
特に、DefiLlamaのデータは、ScrollやBlastのようなプロジェクトがTGE以来、TVLが80%以上減少していることを示している。市場にはブロックスペースの供給過剰があることを示唆している。
Defiance Capitalの幹部によれば、新しいレイヤー1(L1)とレイヤー2(L2)チェーンは、ますます差別化が難しくなっている。これは、ソラナ(SOL)や他の著名なL2ソリューションのような既存のネットワークが引き続き成功しているためだ。
“ソラナの特異性。2024年のL1とL2の作物が立ち上がり、ポンプされ、急落した。TVLが枯渇し、投機が消え、粘着性のある需要がゼロになった。一方、ソラナはただ勝ち続けている”と別のユーザー、DefiBanked.solがXで述べた。
ユーザーは、ソラナの強力な基盤が新しいチェーンを凌駕することを可能にしていると強調した。同氏は、ソラナの卓越した速度(400msのブロックタイム)と超低取引手数料を挙げた。アナリストによれば、ソラナの追加の価値には、DeFiとNFT、ミームコイン、実世界の資産(RWA)にわたる繁栄するエコシステムが含まれている。
最近のブロックチェーンの立ち上げにおける苦闘は、冗長性に対する不寛容が高まっていることを示している。存在意義を正当化できないプロジェクトは、無関係なものとして追いやられる運命にある。一方で、強力なユーティリティ、ユーザーの採用、流動性を持つ既存のネットワークが支配している。
したがって、開発者と投資家はイノベーションに焦点を移す必要がある。明確で説得力のあるユースケースがなければ、新しいチェーンは競争が激化する中で単なる犠牲者となるリスクがある。
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