暗号資産業界が積み上げた政治献金が約1億9300万ドルに達し、米国の政治を動かし始めた。中間選挙まで10か月を切るなか、ホワイトハウスは停滞するデジタル資産関連法案の再構築を急ぐ。巨額資金の存在が、政権を事実上、業界との対話の場へ引き戻した形だ。
開戦前に軍資金を確保
暗号資産の政治行動委員会フェアシェイクは火曜日、2025年末時点で193億ドルを保有していると発表した。これは、2024年選挙サイクル全体で消費した195億ドルとほぼ同額だ。すでに資金は確保されており、選挙運動はまだ始まっていない。
Sponsoredリップルは昨年後半に25億ドル、ベンチャーキャピタルのa16zは24億ドルを拠出し、コインベースは前半に25億ドルを提供した。フェアシェイクの広報担当者は、同PACは引き続き暗号資産支持派の候補者を支援し、業界に敵対的な議員には反対していくと述べた。
法案停滞でホワイトハウスが介入
問題は、こうした巨額資金がワシントンに影を落とす一方で、業界の最重要立法案件が停滞している点である。 デジタル資産の市場構造に関する包括的法案「CLARITY法」は、今月初旬、暗号資産企業と伝統的な銀行がステーブルコインの利回り条項を巡り対立したことから、上院銀行委員会での採決が見送られた。 リンク
いま、ホワイトハウスが直接介入している。トランプ米大統領の暗号資産政策評議会は月曜日、双方の企業トップを招集し、妥協点を探る。ブロックチェーン協会、デジタル商工会議所、クリプト・カウンシル・フォー・イノベーションが参加を表明している。
銀行が警戒 150兆ドル危機迫る
銀行業界の反対は、単なるパフォーマンスではなく、業界そのものの存続がかかっている。
Sponsored Sponsoredスタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ部門グローバル責任者ジェフ・ケンドリック氏は、今週厳しい警告を発した。米銀の預金残高は、ステーブルコイン市場規模の約3分の1減少する可能性があるという。ステーブルコイン市場が2兆ドルに達すれば、先進国の銀行は2028年末までに約5000億ドルの預金減少に直面する。新興国の銀行は同期間で最大1兆ドルの流出も想定される。
計算は単純だが、非常に厳しい。現在、米ドル連動型ステーブルコインの時価総額は約3010億ドル。すでに数百億ドルが伝統的な銀行から流出している。しかも、それは危機による銀行取り付けと異なり、構造的――緩やかで継続的な流出だ。
バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは数日前、より大きな警鐘を鳴らした。最終的に6兆ドル、全米商業銀行の預金残高の30～35％がステーブルコインへと移る可能性があると指摘した。
資金が戻らない理由
状況をさらに深刻にする重要なポイントがある。ステーブルコインの準備金が銀行システムに還流していない点だ。
Sponsored Sponsoredケンドリック氏の推計によれば、テザーは準備金のわずか0.02％しか銀行預金にせず、サークルも約14.5％にとどまる。残りは財務省短期証券など銀行外の資産で運用されている。銀行からステーブルコインに移った資金は、銀行業界に戻らない。
地域銀行は特に打撃を受けやすい。スタンダードチャータードは、ハンティントン・バンシャーズ、M&Tバンク、トゥルイスト・ファイナンシャル、CFGバンクなど、預金への依存度が高い地域銀行が脆弱だと指摘した。
利回り競争
対立の根底にあるのは単純な問いだ。ステーブルコイン発行者や暗号資産取引所は、米ドル連動型トークンに対して利息を支払うことを認めるべきか、という点である。
Sponsored昨年のステーブルコイン法は発行者による直接の利息支払いを禁じたが、銀行側は第三者（取引所等）による利回り提供を可能とする抜け穴が残ったと主張している。これが預金競争の新たな火種となっている。
一方、暗号資産業界は、すでにステーブルコインが準備金や市場取引によって収益を生んでいると指摘。利回り制限は既存勢力の保護であり、イノベーションの阻害につながると反論する。コインベースはこの規制強化案に強く反対している。同社は、こうした規制はイノベーションと機関投資家の参入を妨げると主張する。
政治的な計算
ホワイトハウスの直接関与は、トランプ政権がこの法案成立をいかに急いでいるかを示す。トランプ米大統領は選挙戦で暗号資産への積極姿勢を見せ、今や結果を求められている。
フェアシェイクによる2024年の支出は大きな成果をもたらした。支援した候補者は圧倒的な差で当選し、議会はステーブルコイン法案を可決。SECや主要機関の要職には業界寄りの規制当局者が任命された。193億ドルという資金は、単なる数字でなく、まさに影響力である。
業界幹部は、各勢力を交渉の場に集めたホワイトハウスの調整役に敬意を表する。しかし別の見方をすれば、政権側こそが呼び寄せられた側とも言える。
