インドネシア金融サービス庁（OJK）は29日、2025年末時点で国内の認可済み暗号資産取引所の約72%が依然として赤字であると報告した。暗号資産ユーザー数は2,000万人を超えた。
この数字は構造的な課題を浮き彫りにする。ユーザー数は増え続けているが、多くが海外プラットフォームに流れており、国内取引所は競争に苦戦している。
Sponsoredインドネシアのコスト・流動性格差
地元メディアが引用したOJKのデータによると、2025年の暗号資産取引総額は4,822兆3,000億インドネシアルピア（約3兆円）となり、2024年の6,500兆ルピアから減少した。OJKはこの要因について、インドネシア投資家が国内市場ではなく、地域やグローバルなプラットフォームを使い取引しているためとしている。
インドダックスのウィリアム・スントCEOは、取引者がより競争的な条件を求めて海外に流出していると述べた。
「インドネシアで暗号資産ユーザー数はすでに多いが、国内取引額は最適化できていない。多くの取引がグローバルなエコシステムに流れ込んでいるためだ。市場はより効率的で競争力あるコストの場所を求める」とスント氏は述べた。
同氏は国内取引所と海外プラットフォームの競争環境が不均衡である点を指摘した。国内取引所は税金やコンプライアンス面で制約を受けているが、外国のプラットフォームを利用するインドネシア人にはその負担がない。インドネシアの投資家はVPN経由で海外取引所にアクセスし、入金は現地銀行経由で可能。
「海外取引所は国内業者のような税やコンプライアンス面での負担がないのに、インドネシア投資家はそれらにアクセスできてしまう」とスント氏は指摘した。
BeInCryptoの取材に対し、インドネシアの暗号資産ユーザーは海外プラットフォームを好む理由として、手数料の安さ、出金の速さ、そして2024年のインドダックス流出事件以降根強いセキュリティ不安を挙げた。「国内取引所は1,000ドル超の出金で多くの書類を要求するが、海外取引所のP2P経由なら1分もかからない」とあるユーザーは語った。
Sponsored構造的圧力
インドネシアの暗号資産市場は、2025年1月10日に大きな規制転換があった。監督権限が商品先物取引監督庁（Bappebti）からOJKに移管された。その後OJKは単一取引所体制を解体し、新たに複数の免許を交付した。しかし、現在は29の認可取引所が限られた国内市場で競争し、収益性はさらに悪化している。
追い打ちをかける形で、グローバル大手も直接市場参入を進めている。ロビンフッドは昨年12月、インドネシアの証券会社PT Buana Capital Sekuritas、および認可済み暗号資産業者PT Pedagang Aset Kriptoの買収計画を発表した。
Bybitも地元NOBIと提携しBybit Indonesiaを立ち上げると発表。バイナンスはすでに傘下Tokocryptoを通じてインドネシアで事業を展開している。資本力のあるグローバル勢が参入し、もともと薄利の国内取引所への圧力が強まっている。
認可グローバル企業だけでなく、無認可のプラットフォームも市場から資金を奪っている。これによりインドネシアは年間で推定7,000万〜1億1,000万ドルの税収を失っている可能性がある。
インドネシア取引所への信頼性懸念
こうした課題の最中、インドダックス自身も調査対象となっている。OJKは現在、およそ6億ルピアの顧客資金流出報告について調査中だ。インドダックス側は外部からのフィッシングやソーシャルエンジニアリングが原因と主張しており、システム侵害ではないとしている。しかし、この事件は国内取引所がユーザーの信頼回復に直面している課題を浮き彫りにした。
スント氏は、合法な海外プラットフォームへの一貫した規制執行と健全な国内エコシステム構築の必要性を訴え、規制当局と業界関係者の協力が重要だと述べた。
