米連邦準備制度理事会（FRB）の年次ジャクソンホール会合を控えるなか、ビットコインとイーサリアムのオプション約50億ドル分が本日満期を迎える。これにより両市場ではボラティリティが高まる可能性があり、トレーダーはFRBからのマクロ経済シグナルとオプション満期によるテクニカル要因を見極めようとしている。
ビットコインとイーサリアム、47億ドル規模のオプションが満期
Deribitのデータによれば、ビットコインのオプション未決済建玉は33,855契約、名目額にして38億2,000万ドルに達している。
プット・コールレシオ（PCR）は1.30と、投資家が下方リスクに備えてプットを厚めに保有していることを示している。
オプション保有者が最も損失を被る「最大損失点」は11万8,000ドルで設定されている。
これは現物のビットコイン価格（11万3,019ドル）を大きく上回る水準である。
Deribitのアナリストは、満期に向けたポジションが依然プット優勢である点を指摘し、短期的な慎重姿勢が続いているとの見方を示した。
一方、イーサリアム市場では状況が異なる。オプション未決済建玉は22万630契約、名目額にして9億4,300万ドルに上る。
プット・コールレシオは0.83とコール需要が強く、最大損失点は4,250ドルに設定されている。これは現物価格4,284ドルをわずかに下回る水準であり、投資家のポジションが均衡点に近いことを示している。
建玉規模は両市場における投資家の賭けを反映しており、価格がマクロ環境の逆風に耐えられるか、ヘッジフローに押し戻されるかが焦点となっている。
ジャクソンホール控え、市場は分裂
Greeks.liveのアナリストは、ETH投資家のセンチメントについて「慎重ながら強気」であると指摘する。多くはすでに底打ちが進んだとの見方を持っているという。
ETHのBTCに対する相対的な強さが注目されており、投資家はコールで利益を確保しつつ、ショートプットを通じてデルタエクスポージャーを維持しリスクを管理している
注目される戦略の一つは、イーサリアムが4,100ドルまで押した段階で短期コールに再参入する手法だ。これは楽観的かつ戦術的な姿勢を反映しており、4,100ドルは現水準を5%程度下回る価格帯である。
今回の満期は、今週開催されるFRBのジャクソンホール経済シンポジウムと重なる。
市場は政策当局が2025年後半の金利や流動性の方向性を示すか注目しており、ジェローム・パウエル議長の講演が大きな焦点となっている。
Fedからのシグナルに注目が集まっている。特に金曜日のジャクソンホールでの講演は、市場が将来の金融政策の方向性を見極める重要な機会だ
— Coin Bureau創設者 ニック・パックリン（BeInCryptoへのコメント）
Greeks.liveによれば、強気と弱気それぞれの大型取引は16億1,000万ドルと11億4,000万ドルに達し、日次オプション取引の約3分の2を占めた。
短期インプライド・ボラティリティ（IV）は建玉の大きさにもかかわらず低下している。これは機関投資家が今回の政策イベントで急激な市場変動を見込んでいないことを示唆している。
それでも約50億ドルのオプション満期とFRBの重要イベントが重なることは、ビットコインとイーサリアム双方にとって高いリスク要因である。
ビットコインでは11万8,000ドルの最大損失点まで4.4%の上昇余地がある一方、イーサリアムは底打ち期待が下支えとなる可能性がある。ただし戦略は依然として慎重姿勢が主流だ。
ジャクソンホールがボラティリティを引き起こすのか、あるいは現在の静けさを強めるのか。オプション市場はトレーダーが慎重かつ選択的に強気姿勢を取っていることを示しており、デリバティブ市場全体に複雑な思惑が交錯している。
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