ビットコイン急落でも強気継続―アーサー・ヘイズ氏が年末予測

暗号資産取引所BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏が28日、ビットコイン価格が2025年末に20万ドルから25万ドルへ到達するとの見通しを改めて示した。

10月から11月にかけて相場が8万ドル近辺まで急落し、市場心理が冷え込むなかでも、同氏は「足元の調整はサイクル底」との見方を崩していない。

「私はこの予測を支持する」と、ヘイズは年内残りわずかな中で20万ドルから25万ドルの目標が有効かと問われた際に語った。「もし間違っていても問題ない…私はまだ長期的な視点でおり、どちらでも私は幸せだ」

ヘイズ氏、流動性ショック後の底値を8万ドルと予測

ヘイズはビットコインが12万5000ドルの高値から8万ドルに下がった動きを、流動性に基づいたリセットとして捉え、新しい弱気市場の始まりではないと説明した。

同氏は、ブルームバーグの米ドル流動性指数が7月以降で1兆ドルが引き揚げられたことを示していると述べた。

これは米国財務省が口座を補充し、連邦準備制度が量的引き締めを続けていることによる。

ヘイズによると、ビットコインはETF流入とデジタル資産財務（DAT）発行がダメージを隠していたため、数ヶ月間その流動性の枯渇を無視していた。

それらの流れが反転したとき、ビットコインは「ドルの流動性状況に基づいて、本来あるべき場所に下落した」と同氏は語った。

ETF「機関投資家の買い」は単なるベーシストレード

ヘイズは、広く称賛されたETF入札がリテールトレーダーによって誤解されていると主張した。

ブラックロックのIBIT ETFの最大の保有者はBrevan Howard、ゴールドマンサックス、ミレニアム、ジェーンストリート、アベニューのような企業である。

これらはビットコインのみに長期で信じているわけではなく、スプレッドを活用する裁定取引を行っていると同氏は強調した。

「彼らはIBIT ETFを手に入れ、それを購入した後にブローカーに誓約し、次に先物契約を売る…その取引で年間7から10%の利益を得ていた」と同氏は語った。

9月と10月にかけてファンディングレートが下がると、彼らはETFを売り、先物を買い戻すことでその取引を解消し、ETFの流入をマイナスに転じた。

その時、小口投資家はETFの流出を「機関投資家がビットコインを投げ売りしている」と誤解し、機関投資家が単にファンディング戦略を解消していることを理解していなかったとヘイズ氏は述べた。

同氏はまた、デジタル資産財務会社の役割にも言及し、自社の市場純資産（NAV）がプレミアムで取引される際に株や債務を発行してビットコインを購入していると述べた。

その株式が額面価格や割引価格に落ちたときに、このモデルは崩壊したと同氏は言う。DATはもはや新しい証券をアクレティブな方法で発行できなくなった。

一部の企業はビットコインを売却して自社株を買い戻すインセンティブさえも有していた。

「私たちが知っていることは、流動性チャートで基本的に底を打ったことで、今後の方向性は上昇するということだ」と同氏は述べた。「だからこそ、最近のビットコインの8万ドルの下落が底だと信じている。」

同氏は次なる流動性の段階がFRBからではなく商業銀行システムから来ると考えており、銀行貸出の再開やクレジットを基にした産業構築計画の政治的な計画の兆候を指摘した。

ビットコインが9万ドル付近で停滞する理由

ビットコインが依然として9万ドル付近で取引されている理由について、流動性の見通しが改善している中で、ヘイズ氏は新しい米国政府が実際にどれほど積極的にクレジットを創出するのか不確実性があると指摘した。

市場は、同氏が述べたような「10兆ドル」の流動性がどのように、いつ実現するのかをなお疑問視している。

銀行貸出や産業政策、新しいFRB議長に関する約束は、具体的なプログラムやフローに変わるまでは政治的な話に過ぎない。

「実際に事態が動き始めれば、市場はドル流動性状況の将来をより大きく評価し、ビットコインのようなリスク資産は価格の上昇を加速させる」とヘイズ氏は述べた。