Axie Infinityが堅調な一日を迎えている。AXSは本日約17％上昇し、以前から示唆されていたブレイクアウトを確認した。この動きにより、トークンは前月比で約180％の上昇となり、GameFi分野の最上位銘柄となっている。
ただし、大幅な上昇相場の際には、よくある不安が浮かぶ。本当に強い需要によるものなのか。それとも大口保有者にとっての出口流動性を提供しているだけなのか。チャートやオンチェーンデータはより複雑な現実を示している。
上抜けは確定も勢い鈍化の兆し
SponsoredAXSは数回のもみ合いを経て、強気のフラッグを上抜けた。価格は2.54ドル付近まで上昇し、下値から約168％の動きとなった。しかし、2.54ドルでの反応が重要である。
価格は2.54ドルで強くはね返され、長い上ヒゲが残った。このヒゲは、受動的な利益確定ではなく、積極的な売り注文を示唆する。2.54ドルが実際の供給レベルであることを示している。
ここでモメンタムは警鐘を鳴らす。
1月17日から21日にかけて、AXSの価格は高値を更新しながらも、RSIは前回よりも低い高値を形成している。RSIは直近の上昇と下落を比較し、モメンタムを測定する。価格が上昇しているのにRSIが弱まる場合、上昇力は弱まっている。このパターンをベアリッシュ・ダイバージェンスと呼ぶ。ダイバージェンスを確認するためには、次のロウソク足が2.54ドルを下回り、かつRSIが前回のピークより低いままであることが必要。
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この進行中のベアリッシュ・ダイバージェンスはブレイクアウトを無効とはしない。
ただし、さらなる上昇には、過去の買い手の勢いだけでなく、新たな需要が必要であることを示唆する。それがなければ、上昇は押し戻されるか、一時停止、あるいは反転するリスクもある。
Sponsored Sponsored大口保有者が高値で売却、短期勢は値上がりを追う
オンチェーンデータは、この上昇が不安定に見える理由を説明する。
1月13日以降、AXS価格は約0.95ドルから2.39ドルまで、約151％上昇した。同期間にクジラの保有量は2億5516万AXSから約2億4400万AXSへ減少した。つまり、クジラは約1120万AXS、およそ4.4％の保有分を上昇局面で売却したことになる。
HODLウェーブもこの動きを裏付ける。
HODLウェーブはコインが保持された期間を追跡し、どの保有層が供給を増減させているかを示す。1年から2年の層は急減し、全体の13.73％から約4.16％まで低下した。長期保有者はこの上昇を利用してエクスポージャーを減らしており、保有を増やしてはいない。
NUPLは、今なぜこの動きが起きているのかを説明する。NUPL（純含み損益）は保有者が含み益か含み損かを測る指標である。値がマイナスであれば保有者はまだ含み損状態にある。AXSの場合、NUPLは依然として投げ売りゾーンにあるが、損失の度合いは緩和しつつある。
12月下旬以降、NUPLは−3.4付近から約−0.5まで改善した。つまり、保有者は依然として損失を出して売却しているが、価格が上がるごとにその損失は減っている。損失を回収するために、上昇時に売却したくなる強い動機になる。
短期保有者は逆の動きを見せている。1か月から3か月の層は、2.64％から4.76％へと約80％増加した。これらの買い手は損失回復ではなく、モメンタムを追いかけている。
これは典型的なイグジットリクイディティ構造である。長期保有者やクジラは損失が縮小すると売却し、短期トレーダーは急速な上昇継続を期待して買いに動く。
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コストベースのデータが、このGameFiの構造が維持されるか、崩れるかを示す。
直近でもっとも重要なサポートは2.17〜2.20ドルで、これは価格チャートにも見られる水準。このレンジにはおよそ199万AXSが蓄積されている。価格がこの水準を維持する限り、下落は調整局面にとどまる。
この下では、最も強い構造的サポートが1.62〜1.64ドルにあり、約350万AXSが蓄積されている。価格チャート上で1.63ドルを下回ると、短期買い手が閉じ込められ、上昇ブレイク構造の失敗を示す。
一方、強気派が2.54ドル（現在値を約6％上回る）で日足終値をしっかりと付ければ、2.72ドル、さらには3.01ドルへの道が再び開ける。
それまでは、上昇局面では加速よりも売り圧力が強まる見通し。
