18日から19日にかけて開催される日本銀行の金融政策決定会合を前に、暗号資産市場に緊張が走っている。市場関係者の間では利上げがほぼ確実視されており、政策金利の25ベーシスポイント引き上げが有力視される。
予測市場やマクロ経済アナリストの見解も一致しており、この政策転換が国内債券市場にとどまらず、世界のリスク資産全体に波及する可能性が高い。特にビットコインは2割から3割の下落リスクに直面しており、暗号資産投資家にとって重要な転換点となる1週間を迎えている。
日銀利上げでビットコインの流動性リスク再浮上
Polymarketでは現在、日銀の利上げ確率を98%と見積もっており、政策金利据え置きを予想するのはわずか2%となっている。
Sponsored
暗号資産アナリストの間では、こうした動向がビットコインにとっては悪材料というセンチメントが広がっている。パイオニア的な暗号資産であるビットコインはすでに9万ドルの心理的ラインを下回って推移している。
この措置が実施されれば、日本の政策金利は75ベーシスポイントとなり、約20年ぶりの高水準となる。国際的には控えめな利率だが、日本は長年にわたり世界最大の低金利レバレッジの供給源であり、その転換は大きな意味を持つ。
何十年もの間、機関投資家は超低金利で円を借り入れ、それをグローバル株式や債券、暗号資産に投じてきた。この手法は円キャリートレードとして知られている。しかし、この取引が今、転機を迎えている。
「何十年もの間、円は他の通貨や資産への借り入れ・転換の第一通貨だった… そのキャリートレードも、日本の国債利回りの急上昇により今や縮小している」と、アナリストのMister Crypto氏は指摘している。
利回りがさらに上昇した場合、円建てで組成されたレバレッジポジションが解消され、投資家は負債返済のためにリスク資産を売却せざるを得なくなる。
ビットコインと日銀取引履歴で流動性懸念拡大
こうした歴史的背景が、暗号資産市場の不安心理を強めている。ビットコインは現在8万8956ドルで推移しており、過去24時間で1.16%下落している。
Sponsored Sponsored
ただし、トレーダーが注目しているのは現在の価格そのものより、過去の日銀利上げ後の動きである。
- 2024年3月には、ビットコイン価格が約23%下落した。
- 2024年7月には、およそ25%の下落となった。
- 2025年1月の利上げ後には、BTCが30%以上下落した。
こうした経緯から、多くのトレーダーは不穏なパターンが繰り返されていると捉え、今週のボラティリティ発生に備えるよう投資家に呼びかけている。
「日本が利上げを行うたび、ビットコインは20～25%下落している。来週も75ベーシスポイントまで利上げされる見通し。過去の傾向が続けば、BTCは12月19日に7万ドルを下回るだろう。ポジション調整を」と、アナリストの0xNobler氏は警告している。
こうした状況から、今週は日本銀行がビットコイン価格に最大の下押し圧力をかける要因とみられており、7万ドル水準への下落が現実味を帯びてきた。
同様の見解は暗号資産関連のアカウントでも繰り返し言及されている。過去と同様の展開なら7万ドル割れもあり得る、との声が多く、現在水準から20%下落することになる。
転換期か流動性ショックか 市場で分かれる日米金融政策観
しかし、日銀の利上げが必ずしも下押し要因になるとは限らないとの見方もある。競合するマクロ経済の観点では、日本の金融引き締めと米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを組み合わせれば、最終的に暗号資産市場にとって上昇材料になる可能性があるとの論調もある。
マクロアナリストのQuantum Ascend氏は、現下の状況は流動性ショックではなく、レジーム転換だと位置づけた。
この見方によれば、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げはドルの流動性を供給し、米ドルを弱める。一方、日銀の段階的な利上げは、世界的な流動性を事実上損なうことなく円を強めるという。
Sponsored Sponsoredその結果について、Quantum Ascendは「資本が上昇余地の大きいリスク資産へと回転し、これが暗号資産の“スイートスポット”となる」と論じている。
ただし、直近の状況は依然として不安定。The Great Martis氏は、債券市場がすでに日銀を動かす要因になっていると警告する。
「この動きによってキャリートレードの巻き戻しが引き起こされ、株式市場に大混乱をもたらす可能性がある」と同アナリストは警告した。
同氏は、主要株価指数の天井形成や、世界的な金利上昇を緊張の高まりとみなしているとも指摘した。
一方で、ビットコインの値動きもこの不確実性を反映している。先駆的な暗号資産であるビットコインは12月を通してほぼ横ばいの価格を維持し、アナリストらは年末にかけて極めて荒れた時期と評する。
より具体的には、アナリストのDaan Crypto Trades氏は、年末休暇を控えて流動性の低下と確信の乏しさを指摘する。
株式市場が天井圏を示し、金利がさらに上昇し、ビットコインが過去にも日本発の流動性変動に敏感だったことから、日銀の決定は今年最も影響力の大きいマクロ要因の1つになる見通し。
この決定が再び急激な下落をもたらすのか、それとも乱高下の後で暗号資産ラリーの舞台を整えるのかは、利上げそのものよりも、今後数週間の世界的な流動性の反応次第である可能性が高い。
