大手暗号資産取引所のBinanceとOKXが、トークン化された米国株の再導入を検討していると報じられている。
この動きは、暗号資産の取引量が停滞する中、伝統的な金融（TradFi）の利回りを獲得するための戦略的な軸となるもので、プラットフォームは現実世界の資産（RWA）への多様化を進めている。
トークン化された株式への回帰？
この動きは、バイナンスがテストし、規制上のハードルのために2021年に放棄した製品を復活させる。とはいえ、急成長しているとはいえ、まだ始まったばかりのトークン化された株式市場で取引所が競争できるようになる。
Sponsored2021年4月、バイナンスはドイツのブローカーCM-Equity AGが発行するテスラ、マイクロソフト、アップルといった大手企業の株式トークンを開始し、バイナンスが取引を担当した。
このサービスは、ドイツのBaFinや英国のFCAを含む規制当局からの圧力を受け、2021年7月に中止された。規制当局はこの商品を、適切な目論見書がない無認可の証券販売とみなした。
バイナンスは当時、商業的焦点の転換を理由に挙げていた。しかし、The Informationが最近報じたところによると、バイナンスは現在、SECの監督を回避し、24時間365日のパラレル・マーケットを創設するため、米国以外のユーザー向けに再出発を検討しているという。
報道によると、OKXも取引所のRWA拡大の一環として、同様のサービスの提供を検討しているという。いずれの取引所からも公式な確認は得られておらず、発行体、正確な上場、スケジュールに関する詳細はまだ限られている。
バイナンスの広報担当者を引用して、このレポートはトークン化された株式を模索することを、TradFiと暗号資産を橋渡しする「自然な次のステップ」と表現している。
暗号資産取引所が今、米国株を求める理由
暗号資産市場は2026年、取引量の持続的な停滞に見舞われ、取引所は新たな収益源を求めるようになった。
Sponsored Sponsored「1月の1日平均スポット取引量は12月を2％、11月の水準を37％下回っている。
アナリストはまた、暗号資産市場は1月もほとんど休眠状態で、ボラティリティと取引量は12月の最安値付近にとどまっていると指摘している。
これは冷静な統合ではなく、流動性の罠である。薄 い注文帳簿がリスクを増幅させ、たった一度の約定不履行が、過度なエクスポージャーを抱えたトレーダーにとって大きな損失に連鎖する可能性がある。
一方、米国のハイテク株（Nvidia、Apple、Tesla）は力強い上昇を続け、暗号資産保有者、特にステーブルコインの残高を持つ人々の間で、エコシステムから出ることなく株式へのエクスポージャーを求める需要が高まっている。
トークン化された株式は、直接の所有権ではなく、オフショアのカストディアンやデリバティブに裏打ちされた、原株価を反映する合成資産の24時間365日の取引を可能にする。
Sponsored市場は小さいが、加速している。RWA.xyzのデータによると、トークン化された株式の総額は約9億1200万ドルで、前月比19％増となっている。一方、月間送金量は20億ドルを超え、アクティブアドレスは急増している。
「私は以前、Binance WalletでNVIDIAを購入したことがあります。実は今、両社にとって最優先すべきは、貴金属市場をどう立ち上げるかだ。特に銀は……現物保管に適している金を除けば、他はあまり保管価値がない。私は中国にいますが、紙の銀でさえ買うのが難しく、ETFしか買えません」とあるユーザーは述べている。
アナリストのAB Kuai Dong氏は、公式のスポット市場は依然として先物か、金のPAXGのようなサードパーティのトークンに限られていると指摘している。
トークン資産の競争激化
この動きは、トークン化された現実世界の資産における広範な競争の中で生まれた。NYSEやNasdaqのような伝統的なプレーヤーは、規制されたオンチェーン株式プラットフォームの承認を求めており、将来的にはオフショアの暗号資産主導モデルと衝突する可能性がある。
Sponsored SponsoredRobinhoodはすでにEU（およびEEA）で大きなシェアを獲得しており、2025年半ばにはトークン化された米国株とETFをローンチしている。Robinhoodの提供するサービスで重要な指標は以下の通り：
- 手数料ゼロで約2,000の資産に拡大、
- 24時間365日の取引（Arbitrum上に構築される予定のレイヤー2「Robinhoodチェーン」で24時間365日の取引に移行）。
- リテールフレンドリーなアプリへの統合。
これは、シームレスなクロスアセット・アクセスを求める暗号資産に精通した若いユーザーをターゲットとしている。BinanceとOKXの世界的規模、膨大なユーザーベース、常時稼働の暗号資産インフラは、RobinhoodのEU支配に挑戦し、十分なサービスを受けていない地域（アジア、ラテンアメリカ）に拡大する位置づけにある。
彼らの暗号資産になじみのある利用者は、トークン化された株式を自然な延長として受け入れる素地があり、もし開始されれば普及が加速する可能性がある。
RobinhoodとCoinbaseは、株式、暗号資産、予測市場などを融合した「あらゆる取引所」を構築している。
Coinbaseが最近追加した機能（手数料無料の株式、Kalshi経由の予測市場、Deribit買収によるデリバティブ）はRobinhoodのリテールの強みを直接狙っており、Robinhoodはより深い暗号資産機能と海外のトークン化資産で対抗している。
BinanceとOKXが進めば、トークン化された株式は流動性のライフラインとして機能し、暗号資産プラットフォームに資本を呼び戻し、TradFiの利回りを高めることができる。
しかし、成功するかどうかは、世界的な規制、流動性とトラッキングの正確性の確保、過去の閉鎖の中での信頼構築にかかっている。
