ビットコインは火曜日の米国取引時間中、約9万1000ドルから2時間足らずで9万4000ドルを突破し、多くのトレーダーを驚かせた。この急騰を歓迎する声がある一方で、市場操作の典型例との警告も上がっている。
最も顕著な懸念は、値動きを裏付ける根本的な要因が見当たらない点である。
材料不在も短時間で数億円流入
暗号資産トレーダー、ヴィヴェク・セン氏は、この急激な値動きを正当化する大きなニュースや発表はなかったと指摘した。この明確なきっかけが不明であることが、市場操作によるものだとの憶測を一層強めている。
Sponsoredオンチェーンアナリストは、異常な取引パターンを速やかに特定した。DeFiリサーチャーのDeFiTracer氏によれば、市場メーカーのウィンターミュートは急騰の最中、1時間で6800万ドル相当のビットコインを購入したという。別のアナリスト、DefiWimar氏は、コインベースやBitMEX、バイナンスを含む複数の大口取引者が大規模な買いを同調して行ったと主張し、明確な協調的市場操作であると評した。
ベテラントレーダーのNoLimitGains氏は、この動きが人工的に見える理由を詳述した。同氏は、薄い板で価格を押し上げやすい状況や、数分間に集中した大規模な買い注文、急騰後に継続的な動きが生じなかった点など、複数の警告サインを挙げた。同氏は、本物のブルランは構造を形成するが、操作された上昇は罠を作ると指摘する。
最も説得力のある論点は、多くのトレーダーが「リクイディティ・ハンティング」と呼ぶ戦略にある。これは大口の市場参加者が価格を意図的に動かし、強制清算を誘発する手法である。
レバレッジ取引を行うトレーダーは、市場が逆行した際に自動的に清算される価格を設定する。これらの清算価格は一定の水準に集まり、「流動性」のプールとなる。大口参加者は、ビットコイン価格を急激に上昇させることでショートポジションの連続清算を引き起こし、弱気なトレーダーに不利な価格で買い戻しを迫る。この強制的な買い戻しが更なる上昇を生み、操作側は膨らんだ需要に売りを浴びせて利益を狙う。
トレーダーのOrbion氏はこの構図を強調し、この日はロングポジションの清算が7000万ドル、続いてショートポジションの清算が6100万ドルに達し、双方が数時間で一掃されたと指摘する。
NoLimitGains氏は、歴史的にこのような垂直的な急騰は急な戻しを伴う傾向にあると警告した。ファンディングレートの上昇やオープン・インタレストの急拡大も、警戒信号として挙げた。同氏は、この展開は大口参加者が個人投資家の期待感に向けて売り仕掛けの準備をしている証左だと示唆する。
ただし、すべてのアナリストが操作説を受け入れているわけではない。オンチェーンアナリストのDarkfost氏は、同時期に発表された米国雇用統計が正当なきっかけだったと指摘する。10月のJOLTS求人件数は767万件と予想の700万件を大きく上回り、ADP週次雇用指標も数週間ぶりにプラスへ転じた。
同氏によれば、データ公表直後にビットコインは約4％上昇したという。FOMC会合を控え利下げ期待が高まる中、マクロ経済環境がリスク資産の追い風になっているとし、この急騰がファンダメンタルズによるものだった可能性も示唆した。
日本時間11時30分時点で、ビットコインは高値から反落し9万2500ドル近辺で推移している。
