ビットコインは先週金曜日以降、365日移動平均線の10万2000ドルを下回る推移が続き、相場が弱気局面に入った可能性について市場関係者の議論が広がっている。恐怖と欲望指数は10まで低下し、2022年初頭および中頃に見られた投資家心理の極度な冷え込みと同水準に達した。
20日までの直近1か月で、市場全体から7000億ドル超の資金が流出したとされる一方、マクロ経済指標や大口投資家の動向には相反する兆しも見られ、暗号資産市場の短期的な方向性を巡って専門家の見解はなお分かれている。
Sponsored技術的崩壊が弱気市場への懸念を引き起こす
ビットコインが一週間以内に10万ドルを再び下回ると警告が発せられた。現在、365日移動平均線を下回っており、これは2018年と2021年の弱気市場で体制の変化を示した水準である。詳細な分析はこの指標がサイクル全体で上昇と下落の段階を効果的に分けることを示している。
この下落は価格に限らず、オンチェーンデータは、ビットコインが6〜12か月保持されたコインの実現価格である9万4600ドルを下回っていることを示している。これは、いわゆる「ブルサイクルに確信を持つ購入者」のコスト基準である。価格がこのレベルを下回り続ければ、多くの投資家が損失を被ることになり、売り圧力が増す可能性がある。
ビットコインの永久先物は4月以来最大の週次オープンインタレストの増加を見せ、33億ドル以上急増した。多くのトレーダーが9万8000ドルを下回るビットコインを買い戻すためのリミット注文を設定していた。しかし、価格はさらに下落し、これらの注文を発動させ、下降市場でのレバレッジを高めている。
ベテラントレーダーのピーター・ブラント氏は、その技術分析で懸念を高めている。ブラント氏は、11月11日の全般的な反転に続く、8日間の下方修正と拡大する頂点パターンを指摘した。同氏の下値予測は8万1000ドルと5万8000ドルである。
しかし、一部の専門家は、これらの状況は全面的な弱気市場を確認するものではないと述べている。彼らは現在の段階を「中周期崩壊」と呼び、トレンドを確認するにはさらなるシグナルが必要とされるリスクの高い期間と見なしている。弱気市場を確認する3つの要因は以下である：
Sponsored- ビットコインが4〜6週間、365日MAを下回ること、
- 長期保有者が60日以内に100万BTC以上を売却すること、
- 市場全体のMACDがネガティブであること。
クジラの買い増しで弱気信号に挑戦
恐怖の指標は投資家の投げ売りを示唆しているが、オンチェーンデータはビットコインのクジラの蓄積の増加を示している。1000BTC以上を保有するアドレスが増加しており、価格の下落時にも大口投資家や機関投資家はこの状況を買いの機会と見なし、長期的な弱気市場の始まりではないと見ている。
弱気市場に対する最も強力な反論はマクロ経済の基盤から来ている。世界の流動性は記録的な高水準にあり、80%以上の中央銀行が政策を緩和している。この広範な金融緩和はリスク資産にとって歴史的に利益をもたらしており、暗号資産も流動性の波に影響を受けやすい。
マクロアナリストたちは中央銀行が利下げを行い流動性を追加していることを強調している。国際決済銀行のデータによれば、2025年の第2四半期までの前年比で米ドルのクレジットが6％、ユーロのクレジットが13％増加している。クレジットの増加はしばしば資産価格の上昇を促進する。
歴史データはこの仮説を支持している。流動性が上昇すると、リスク資産はしばしばラリーをする。暗号資産はフロンティア資産として最も利益を得ることができる。現在の環境はマネーサプライが拡大する一方で短期間の調整が起こったブル市場前夜を思わせる。流動性のトレンドが逆転しない限り – そして中央銀行はそれをほのめかしていない – 暗号資産は構造的に支えられている。
それでもIMFの2025年4月のグローバルファイナンシャルスタビリティレポートは技術資産の評価が過大であると警戒を促している。OECDは2024年の3.3％から来年の世界GDP成長率が2.9％に鈍化すると予測している。これらが流動性による価格上昇の限界となりうるため、アナリストは今日の市場で豊富な流動性と経済的な逆風を考慮している。
