ビットコインが2025年12月、かつてない売り圧力に直面している。投資家の損失が急拡大し、保有者が市場から退く動きが強まる一方、データ面では需給の転換点が近づいている可能性が示唆されている。主要指標の1つである「キャピチュレーションメトリック」が過去最高水準に達し、市場の悲観と底入れ観測が交錯している。
Sponsoredビットコイン投げ売り指標、12月に好機示唆
キャピチュレーションメトリックは、ビットコイン保有者がどの程度の含み損を抱えているかを定量化するもので、投資家心理の急速な悪化を測る代表的な指標の一つである。指標の開発者は、各アドレスの取得価格を基にした「コストベース分布（CBD）」を中核データとして用い、保有者全体の損益状況を可視化した。
CBDはアドレスごとの平均購入価格に応じた供給量を集計したもので、投資家の損益分布、センチメントの変化、供給動向を長期で追跡することを可能にする。損失が拡大した局面では、保有者が投げ売りに転じやすく、過去の相場でも局所的な底値形成と同じタイミングで指標が急上昇する傾向が確認されている。
こうした「投げ売り」の局面では、価格下落に耐えられない保有層から、長期保有志向の強い投資家へと資産が移動することが多い。需給が整理されることで、相場が転換点を迎える場合もある。今回の指標急伸も、市場の痛みが極端に達したことを示しつつ、来年に向けた反転余地が意識され始めている。
過去のデータは、この指標がピーク（チャートでは赤で示される）を迎える時期が通常、価格の底（黒で示される）と一致することを示している。このパターンは2024年第3四半期と2025年第2四半期に再び現れた。
最近、キャピチュレーションメトリックが過去最高レベルに急上昇した。多くのアナリストが注目している。彼らは年末に向けてビットコインの価格の強力な反転を予想している。
Sponsored「ビットコインのキャピチュレーションメトリックが過去最高に達した！前回これが起きたとき、価格は50％急騰した。次の過去最高値に備えているか？」とアナリストのヴィヴェク・センは述べた。リンク
さらに、ステーブルコインの時価総額が4週間連続での減少を経て再び増加し始めた。この新たな成長は、上昇傾向の期待を強化する。ステーブルコインが市場の主要な流動性を提供するため、この反発は投資家が価格の下落を買いに向けて準備している兆候となるかもしれない。
ピーター・ブラントの慎重な見解
この指標の課題の一つは、反転が起こる正確な瞬間を特定できないことだ。
キャピチュレーションメトリックは2024年第3四半期に2度急上昇した後、ビットコインが底を見つけた。また、市場が反転する前に2025年第2四半期に3度の急上昇が必要だった。現在この指標が冷却し再び急上昇する場合、ビットコインの価格はさらに下落する可能性がある。
伝説的なトレーダー、ピーター・ブラントの最新の分析では、5万ドルの底から20万ドル以上までの価格上昇が示唆されている。リンク
「ビットコインブルマーケットサイクルの歴史は、指数関数的減衰の歴史です。賛成するかどうかは別として、これは今後も避けられないでしょう。現在の下降が5万ドルに達した場合、次のブルマーケットサイクルは20万ドルから25万ドルに達するはずだ。」とブラントが述べた。リンク
ブラントは、成長率が時間とともに指数関数的に低下する「指数関数的減衰」の概念を強調した。この傾向はビットコインが資産として成熟していることを反映している。
簡単に言えば、ビットコインが反転して新たなブルランに入る場合、上昇幅は底の4倍から5倍に留まるかもしれない。市場は前のサイクルでのような爆発的な利益を経験しない可能性がある。
