サイバーキャピタル創業者兼最高投資責任者のジャスティン・ボンズ氏は、ビットコイン（BTC）が今後7年から11年以内に崩壊する可能性があると予測した。
同氏は、セキュリティ予算の減少、51％攻撃リスクの増大、そしてネットワークにとって「不可能な選択肢」と呼ぶ状況を指摘した。ボンズ氏は、これらの根本的な脆弱性が信頼を損ない、チェーンの分裂さえ引き起こす恐れがあると警鐘を鳴らす。
Sponsoredビットコイン経済的安全性モデルに注目集まる
長年にわたり、専門家たちはビットコインのさまざまなリスクについて警告してきた。とりわけ量子コンピュータの登場が、現行の暗号技術基準を揺るがす可能性が懸念されている。
しかし、詳細な投稿の中でボンズ氏は別の懸念を提起した。同氏は、ビットコインの長期的な脅威は経済的なセキュリティモデルにあると主張する。
「ビットコインは今から7年から11年以内に崩壊する。まず、セキュリティ予算が縮小することでマイニング業界が衰退する。その時、攻撃が始まり、検閲やダブルスペンド（同一資産の二重使用）が発生する」と同氏は述べる。
同氏の主張の核心は、ビットコインのセキュリティ予算が減少している点にある。半減期のたびにマイナーへの報酬が半減し、ネットワークを守るインセンティブが低下する。
直近の半減期は2024年4月に行われており、今後も4年ごとに予定されている。ボンズ氏は、現状のセキュリティ水準を維持するには、ビットコイン価格が持続的に指数関数的に上昇するか、恒常的に高額なトランザクション手数料が必要だが、いずれも非現実的とみる。
マイナー収益減と攻撃リスクの高まり
ボンズ氏によると、ネットワークセキュリティを測る上で最も意味があるのはハッシュレートではなく、マイナー収益だという。ハードウェア効率の向上によってハッシュレートが上昇しても、ハッシュ生成コストは下がるため、攻撃耐性指標としては誤認を招くと指摘する。
同氏の見解では、マイナーの収益減少はネットワークへの攻撃コストを直接引き下げる。51％攻撃にかかるコストが、ダブルスペンドやネットワーク混乱による利益を下回れば、こうした攻撃は経済合理的になる。
「暗号経済ゲーム理論は罰と報酬、アメとムチに依存している。これゆえにマイナー収益が攻撃コストを決める。報酬側で計算すると、51％攻撃によるダブルスペンド、特に取引所を標的にした攻撃は、非常に現実的な攻撃経路となる。巨額の報酬が見込めるからだ」と投稿にはある。
現状、取引手数料はマイナー収入のごく一部しか占めていない。ブロック報酬が今後数十年でゼロに近づくにつれて、ビットコインはネットワークセキュリティの維持をほぼ手数料のみに頼らざるを得なくなる。しかしビットコインの限られたブロックスペースは、トランザクションの処理能力＝総手数料収入に上限を設ける。
ボンズ氏はさらに、手数料の高止まりが難しいことも指摘した。手数料が高騰するとユーザーはネットワークから離脱する傾向があり、長期的に手数料収入がブロック報酬に代替できなくなるからだ。
Sponsored混雑、取り付け騒ぎ、デススパイラルの可能性
セキュリティ予算以外の懸念材料として、ボンズ氏は“取り付け騒ぎ”のような事態も警告した。本人によれば、
「最も保守的な見積もりでも、現在のすべてのBTCユーザーが1回ずつ取引した場合、順番待ちは1.82か月分に及ぶ！」
同氏によれば、パニック時にはネットワークが素早く出金処理できず、混雑と手数料高騰によってユーザーが閉じ込められる“取り付け騒ぎ”のような状態が生じかねない。
また、ビットコインの2週間ごとの難易度調整メカニズムもリスクを増幅させると指摘する。急激な価格下落時、採算割れとなったマイナーが撤退し、次の調整までブロック生成が遅延する恐れが高まる。
Sponsored Sponsored「パニックが価格暴落を引き起こし、さらに多くのマイナーが撤退し、チェーンの遅延が拍車をかける。これでさらなるパニックと価格下落、マイナー撤退と連鎖が無限に続く……。これこそがゲーム理論でいう悪循環（デススパイラル）だ」と同氏は述べた。
また、混雑リスクが高まることで、大規模なセルフカストディは市場混乱時に安全とは言えず、急な需要急増時にはユーザーがネットワークからの退出すら困難になる恐れを警告した。
ビットコインが直面する不可避のジレンマ
ボンズ氏は最終的に、ビットコインは根本的なジレンマに直面していると結論付けた。ひとつは、総供給量2100万枚の上限を超えて発行量を増やし、マイナーのインセンティブとネットワークセキュリティを維持する策である。ただし、これではビットコインの中核的価値提案を損ない、チェーン分裂につながる可能性が高いとも述べた。
もうひとつは、セキュリティモデルの緩やかな弱体化を容認し、攻撃や検閲のリスク増大に甘んじる選択肢となる。
「最も現実的なシナリオは、今から7～11年後、私が述べた両方の状況や、それ以上が同時進行で起きることだ」とボンズ氏は記した。
同氏はまた、この問題の根底にはブロックサイズ論争の経験があり、ビットコイン・コアのガバナンス制約によって、重大なプロトコル変更が危機的状況になるまで政治的に困難だと主張する。その時にはすでに手遅れとなる可能性もあると警告した。
