Glassnodeによると、ビットコイン（BTC）は長引く流通局面を経験している。さらに、市場の勢いと資本フローの両方がマイナス領域にシフトしており、需要の減少を示唆している。
このシフトは、投資家の不確実性の高まりと相まって、市場全体のセンチメントと信頼感の広範な低下に寄与している。
ビットコインは長期的な流通段階に入る
グラスノードは最新の週刊ニュースレターで、ビットコインの市場構造が史上最高値（ATH）後の流通段階に入ったと指摘した。このフェーズは、ビットコインの循環的な行動の自然な進行を示している。
このサイクルは、蓄積と分配の期間が交互に繰り返され、時間の経過とともに資本が異なる投資家グループの間で移動することによって駆動される。
「最新の分配フェーズは2025年1月に開始され、ビットコインが10万8,000ドルから9万3,000ドルに急激に調整された時期と一致している。
さらに、Glassnodeは、アキュミュレーショントレンドスコアが0.1を下回ったままであることを強調した。
これは、市場参加者がポジションを追加するよりも、保有資産を清算することに重点を置いていることを示唆している。したがって、トレンドが反転するまで、市場は継続的な下落圧力に直面する可能性がある。
一方、この分布は特定の投資家グループに特定されたものではない。Glassnodeによると、過去2ヶ月間、すべてのウォレットサイズのカテゴリーで積極的な分配が行われている。
これにより、市場に対する売りサイドの圧力が大幅に強まった。さらに、ニュースレターは、1月中旬以降、売り活動がより顕著になっていると付け加えた。
売りサイドの圧力のかなりの部分は、損失で売却されたコインから生じている。これは市場全体の強さをさらに重くしている。
“これは、現在の市場の低迷が投資家にとって厳しい環境であったことを示すものであり、多くの投資家がドローダウンの圧力の下、コストベースよりも低い価格で市場から退出している “とGlassnodeは説明しています。
分配金に加え、 市場心理も変化している。投資家心理はより慎重に傾いている。Glassnodeは、マクロ経済の不確実性が高まるにつれ、特にBybitのハッキングや 米国の関税緊張の高まりのような出来事の後、蓄積は減少したことを明らかにした。
同分析会社は、12月中旬から2月にかけての価格引き下げ局面では、投資家は特に9万5,000ドルから9万8,000ドルのレンジでビットコインを購入していたと指摘。彼らは強気トレンドが続くと信じていた。
しかし、2月下旬には流動性が引き締まり、外部リスクが高まった。そのため、さらなる積み上げへの確信は薄れ始めた。
「下値でのディップ・バイの欠如は、キャピタル・ローテーションが進行中であることを示唆しており、市場が強固な支持基盤を見つける前に、より長期的な整理または調整局面を迎える可能性がある」とグラスノードは付け加えた。
しかし、悲観的な見方ばかりではない。オンチェーン・アナリストのアクセル・アドラー氏は、長期保有者によるビットコインのここ数年の最大の分配は終わったように見えると観察した。
彼の分析によれば、アクティビティ指標は、高水準の売却活動から低水準の蓄積へとシフトしている。このシフトは、長期保有者が自信を取り戻し、市場の安定化または将来の上昇を示唆する可能性があることを示唆している。
“この供給の減少は、通常、安定化と新しい市場サイクルに先行し、潜在的に肯定的な市場シグナルを表す “と同氏はXに投稿した。
ビットコインがこの局面をナビゲートし続ける中、その価格は大きなボラティリティを示している。BeInCryptoは、BTCが景気後退懸念の中で80,000ドルを下回ったことを報告した。それにもかかわらず、関税と地政学的緊張が和らぐにつれて、わずかに回復した。
本稿執筆時点では、BTCは8万3,424ドルで取引されている。BeInCryptoのデータによると、これは前日比2.0％の小幅な上昇を示した。
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