ビットコインは、20億ドル規模の清算を乗り越えた後、9万2000ドル台を回復した。トレーダーや投資家は主要な暗号資産への集中を強めている。BTCドミナンスとETHドミナンスはいずれも高水準を維持しており、経済不透明感の中で有力なデジタル資産を選好する傾向が強まっている。
暗号資産市場では、圧縮されたベーシスレートと未決済建玉の減少が続いている。これにより、機関投資家・個人投資家ともに最も信用度の高い資産へ資金を移しており、レバレッジ志向は限定的となっている。
暗号資産トレーダーは主要資産に移行している。ビットコインのドミナンスは上位125銘柄で総暗号資産時価総額の59.11%と高止まりしている。イーサリアムのドミナンスは12.80%であり、12.78%から12.81%の狭い範囲でのごく小幅な推移となっている。
Sponsoredウィンターミュートによる最新の市場アップデートによると、こうした主要銘柄へのローテーションは、幅広いベータ投資から選択的なリスク選好への移行という大きな流れを反映している。同取引会社は、小口・大口双方からBTCとETHへ同時に資金流入が見られる珍しい状況であると指摘する。この動きは、ナスダックへの勢いが衰える中で市場参加者が質を優先し始めていることを示している。
先週金曜のビットコインの急激な4000ドル下落は、現状の回復基調の脆弱さを浮き彫りにした。これは1時間余りで20億ドル超の大量清算が連鎖したことが引き金となった。しかし、市場はこのショックを追加売りに発展させずに吸収し、狼狽売りではなく持ち合い局面となっている。
市場が様子見姿勢を強める中、注目は今後の中央銀行による政策判断へと移っている。米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ決定が水曜日に、そして日本銀行の会合が来週控えており、年末までの金利差や資産間のボラティリティを左右するとみられている。
ウィンターミュートによれば、年末にかけて高水準な予想ボラティリティが市場の分断を浮き彫りにしている。トレーダーは年末までに8万5000ドルまたは10万ドル到達のいずれかに照準を合わせている。明確なマクロ要因のサプライズがない限り、暗号資産市場は持ち合いが続く見通しとなっている。
主要銘柄以外でもデルタニュートラルやキャリー重視の戦略が台頭し、明確な方向性が見えない局面で資本効率の最適化を図る動きが強まっている。関心は時価総額の小さい資産に移りつつあり、調達コストの妙味が残る一方で、方向性に賭けるオルトコインへの積極的姿勢は限定的となっている。
「市場は明確な方向感なく持ち合いを続けており、次の本格的な動きはマクロ要因で決まる」とウィンターミュートは指摘した。現時点では、トレーダーはブレイクアウトへの投機よりも利回り確保を優先している状況である。
このような状況から、オルトコイン・シーズンが近々到来する可能性は低いとみられる。資金はBTCやETHへ流入し、オルトコインへの回転は見られていない。トレーダーはデルタニュートラル戦略を選好しており、オルトコイン全般の上昇相場に必要な条件はなお揃っていない。持続的なオルトシーズンにはマクロ不透明感の払拭、BTCの主要レジスタンス上での安定、リスク選好の回復が必要だが、いずれも現状では実現の見通しが立たない。
