暗号資産市場は今週金曜日のボラティリティに備えている。7月のオプションが本日満期を迎えるためだ。特に、今月の満期オプションは過去数週間よりも大幅に多い。
アナリストによれば、本日の満期オプションの確率は高く、取引量は先月のH1満期の170億ドルにわずかに劣る程度だという。
ビットコインとイーサリアムのオプション満期が迫る、145億9000万ドルが懸かる
Deribitのデータによれば、ビットコインとイーサリアムのオプションが145億9000万ドル分、本日満期を迎える。これらは7月の契約を含む。
このうち、ビットコインの契約が満期オプションの大部分を占め、名目価値は119億4000万ドルに達する。より詳しく見ると、すべてのプット（売り）とコール（買い）オプション契約の合計であるオープンインタレストは103,584である。
一方、これらのオプション契約のプット・コール比率（PCR）は0.93で、市場における慎重だが楽観的な見通しを示している。買い注文が売り注文を上回っている。
以下のチャートが示すように、本日のビットコイン満期オプションの最大損失（Max Pain）レベルは11万2000ドルである。ここで、ほとんどのビットコインオプション保有者が最も大きな経済的損失を感じることになる。
一方、イーサリアムのオプションは名目価値26億4900万ドルで本日満期を迎える。これには、支配的な737,361のコールオプションのオープンインタレストが含まれる。Deribitのデータによれば、プット・コール比率は0.88で、買い注文が売り注文を上回っていることを示している。
本日のイーサリアム満期オプションの最大損失または行使価格は2900ドルであり、この時点でほとんどの保有者が最も大きな経済的損失を経験する。
今週の満期オプションは、先週の57億6000万ドルよりも大幅に少ない。この差は、145億9000万ドルが7月分であるためだ。これは、今日が7月の最後の金曜日であるためである。
Deribitは、今日の満期オプションを2025年上半期（H1）の最後のものと比較している。これに基づき、アナリストは今日のイベントを価格の重要なテストと見ている。
「先月のH1満期は170億ドルに達した。今週の満期もそれに近く、150億ドル以上のBTCとETHオプションが満期を迎える。もう一つの大きな満期。もう一つの大きなテストだ」と彼らは書いた。
トレーダー、大幅損失にもかかわらずプットポジションを保持
プット・コール比率が1に近づく中、一般的なセンチメントは投資家が楽観的であるが、市場がすでに過熱している可能性を認識しているようだ。
Greeks.liveのアナリストによれば、オプション取引者は、広範な市場の強さにもかかわらず、プットポジションや売りオプションに固執している。
「…トレーダーは大きな損失にもかかわらずプットポジションを保持している。ほとんどのトレーダーは潜在的な下落に焦点を当てており、ボラティリティレベルが30%前後であることが主要な議論となっている」とGreeks.liveのアナリストは投稿で共有した。
さらに、アナリストはイーロン・マスクのビットコインの動きなど、市場の動向に対する投資家の意識を強調している。しかし、Greeks.liveによれば、そのようなファンダメンタルズはオプションのポジショニングに影響を与えるほど重要ではないとされている。
「トレーダーはマスクがコインを動かしたことを触媒として認識したが、プットが印刷されることを期待して弱気の姿勢を維持した」と彼らは付け加えた。
BeInCryptoは、イーロン・マスクのSpaceXが最近1億5300万ドル相当のビットコインを3年間の非活動後に移動したと報じた。この取引はイーロン・マスクの暗号資産戦略についての憶測を呼び、オプション取引者もTSLAに4700万ドル以上のネットコール（購入）オプションを置いた。
このポジショニングは、7月23日水曜日のテスラの収益報告を前に行われ、コールオプションが通常価格上昇を賭けるため、投資家の楽観的な見方が示された。
アンドレ・ヒージンガーのチャートは、プレミアムが5000万ドルに急上昇し、TSLAの基礎価格が220.03ドルであることを示しており、収益を前にした投機的取引が激しいことを示している。しかし、テスラの2025年第2四半期の収益は予想をわずかに下回り、投資家が成長を過大評価していた可能性を示唆している。
それにもかかわらず、本日のオプションが満期に近づくにつれ、ボラティリティが予想され、ビットコインとイーサリアムの価格はそれぞれの最大損失レベルに向かって引き寄せられる可能性がある。
本稿執筆時点で、ビットコインとイーサリアムはそれぞれ11万5681ドルと3634ドルで取引されており、これらのオプションが満期に近づくにつれ、修正が差し迫っていることを示唆している。
しかし、Deribitでオプションが8:00 UTCに満期を迎えた後、市場は安定する傾向があり、トレーダーは新しい取引環境に適応する。
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