1月16日、ビットコインとイーサリアムで合計約3000億ドル相当のオプション取引が満期を迎える。現物価格が年初来の高値圏で推移するなか、暗号資産市場ではデリバティブ市場を通じて上昇基調の持続性を測る局面に入った。
ビットコインは主要なテクニカル上の節目を明確に上回った。一方、オプションの建玉構成やインプライド・ボラティリティの動向からは、投資家がこの値動きを本格的な強気相場への転換とみなすには、なお慎重な見方が優勢であることがうかがえる。
Sponsoredオプション満期でビットコイン反発に試練
Deribitのデータによれば、本日満期となるオプションの名目総価値はおよそ284億ドル。ビットコインが満期分の中心を占め、約240億ドル分、イーサリアムは約43億ドル分となっている。
この偏りが、市場の注目とリスクが現時点でどこに集中しているかを示している。
ビットコインは現在9万5310ドル付近で取引されている。これは最大苦痛点である9万2000ドルを大きく上回る水準。オプション市場における最大苦痛点とは、最も多くの契約が無価値となる価格水準を指し、多くの場合、満期に向けた重力点として作用する。
この水準を上回って推移していることで、ポジションの解消やロール、ヘッジが進む中、ボラティリティ拡大の可能性が高まっている。
ブレイクアウトを果たしたものの、ビットコインのオプションポジションは依然としてディフェンシブな状況。コールオプション建玉は1万1170枚、プット建玉は1万4050枚で、プット・コールレシオは1.26となっている。
Sponsored Sponsoredこのスキューは、2か月にわたり続いたビットコインのレンジを抜けた後でも、上昇へのエクスポージャーより下落リスクヘッジの方が依然として優勢であることを示す。
イーサリアムのオプション、市場警戒を示唆
一方でイーサリアムはトレンド強化よりもレンジ圏での動きが続いている。イーサは現在3295ドル付近で取引されている、これは最大苦痛点である3200ドルをわずかに上回る水準。
オプション市場はよりバランスが取れており、コール建玉は6万5527枚、プット建玉は6万7207枚、プット・コールレシオは1.03と中立に近い値となっている。
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このデータは、ヘッジは進んでいるものの強い方向感に欠ける市場であること、さらにイーサリアムが3400ドル超のレジスタンスゾーンを明確に突破できずにいる状況とも一致する。
一方、デリバティブのフローも、今回のブルランにおいてビットコインの優位性が浮き彫りになっている。Greeks.liveのアナリストは1月14日付のマーケットコメントで、両資産におけるブロックトレード活動の明確な乖離を指摘した。
Sponsored「ビットコインは9万5000ドルのレジスタンスを突破し、2か月続いたレンジ相場から明確に上抜けした」とアナリストは述べている。「イーサリアムはパーセンテージ上昇率こそ大きかったものの、値動きはビットコインほど力強さがなく、3400ドルのレンジ内にとどまった。」
この乖離は、機関投資家規模の取引で特に顕著だった。Greeks.liveによれば、ビットコインのブロックトレード総額は17億ドルに達し、1日の総取引量の4割超を占めた。一方イーサリアムの同取引は1億3000万ドルで、ETHの取引量の2割程度にとどまった。
「市場は明らかにビットコインの上昇モメンタムへ集中している」とアナリストらは指摘する。
ただし、デリバティブ全体の地合いには強気転換しきれない要素も残る。Greeks.liveは、価格急騰にも関わらず先物取引量に大きな拡大は見られず、主要な満期のインプライドボラティリティも十分に回復していないと指摘した。
「デリバティブ市場は、まだ構造的な上昇相場へとシフトしていない」とアナリストは述べ、「現時点の状況はむしろ急騰への反応的対応であり、長期見通しがブル市場へ転換した状態とは言い難い」と付け加えた。
本日の大型オプション満期を通過した後、現物価格は最大苦痛点付近へ引き寄せられる可能性があり、当面のボラティリティ拡大には注意が必要。ただし、トレーダーが新たな市場環境に適応するにつれ、その後は落ち着く傾向が強い。
