2025年10月31日8:00 UTCに、デリビットで160億ドルを超えるビットコインとイーサリアムのオプションが満期を迎える予定だ。これは、今年の最大の月次暗号資産デリバティブイベントの一つである。
この満期は先週の60億ドルのイベントを上回り、10月の契約が月次更新されるためである。トレーダーや投資家は、最大苦痛ポイントとポジショニングを注意深く観察する必要がある。これらは短期的な価格動向に影響を及ぼす可能性がある。
Sponsoredビットコインオプション市場に強気な姿勢
本日満期を迎えるオプションは月次のものであり、先週見られた40億ドルに比べてはるかに多い。
執筆時点でビットコインは91,389ドルで取引されている。満期に向けて最大苦痛ポイントは10万ドルであり、市場は最近の乱高下にもかかわらず上昇傾向にあることを示している。この行使価格でオプション保有者は最も損失を被る。
過去には、ビットコインの価格は満期が近づくにつれて最大苦痛ゾーンに向かう傾向があり、これは市場メーカーがポジションをヘッジする結果である。今回の満期では、145,482件の契約、132億8000万ドル相当が終了する。
プット・コール比率は0.54であり、多くのトレーダーが利益を予想していることを示唆している。しかし、デリビットのデータによれば、94,539件のコールオープンインタレストが50,943件のプットオープンインタレストを上回っている。
デリビットのアナリストによると、最近の市場の反動がポジショニング形成に決定的な役割を果たしたという。同氏はロングプットを持っていたトレーダーが、ビットコインが8万1000ドルから8万2000ドルに達した際に利益を得た（TPd）と述べている。
Sponsored Sponsored「12万6000ドルから35％の急落後、プットロングは8万1000-8万2000ドルでTPdし、8万-8万5000ドルのストライクでスポットBTCのロングを慎重に保護。しかし、今週の主要取引は、今年末の12万-10万6千-11万2千-11万8千ドルのコールコンドルで、プレミアム約650万ドルのサンタラリーを見据えたものだ」とデリビットのアナリストは書いている。
この大規模なコールコンドルは、特定の範囲内での上昇を捉えるために設計されたオプション構造であり、取引量とセンチメントの両方で際立った存在となっている。
このような積極的な年末のポジショニングは、過去最高値からの調整後でも、12月の強いリバウンドを期待しているトレーダーがいることを示唆している。
一方で、他の市場参加者はオーバーライティング戦略を通じて上昇を制限している。
Sponsored Sponsored「コールコンドル量の背後には、見慣れたデカ100kと1月の10万-10万5000ドルのコールオーバーライターが潜んでいる。これらと下方恐怖の一般的な緩和がIVを抑えるが、RVが依然としてパフォーマンスを出しており、2方向のプット（+スプレッド）アクションもあり、多くが結論を下していない」とアナリストは書いている。
全体として、BTCのオプションボードは、長期的な上昇の確信と短期的な慎重さの間の緊張を示している。これらの状況は、決済ウィンドウでのボラティリティの高まりを引き起こすことがある。デリビットでの決済時間は8:00 UTCとされている。
イーサリアム17億ドルの満期迫る 中程度のスキュー
イーサリアムは3,014ドルで取引されており、本日の満期での最大苦痛ポイントは3,400ドルである。この資産に関しては387,010件のコールがオープンしており、187,198件のプットと合わせると574,208件の契約になり、プット・コール比率は0.48である。ETHオプションは名目価値で17億3000万ドルを占め、本日の満期の中で2番目に大きな要素である。
ビットコインとは異なり、ETHのポジショニングはそれほど極端ではない。下方スキューは軽く、オープンインタレストは主要なストライクに均等に分布している。
BTCに対するETHの統合を見守るトレーダーにとって、本日の影響はビットコインのボラティリティが市場全体に及ぶかどうかによると見られている。
オープンインタレストで数十億ドルの解消が進行中であり、流動性条件はBTCとETHの両方で急速に変化する可能性がある。
現物価格が最大苦痛ポイントに向かって流れる場合、市場メーカーは抑制効果をもたらす可能性がある。一方、ボラティリティが急増する場合、これらの満期が触媒として作用する可能性がある。
いずれにせよ、本日の決済は重要な瞬間に到来しており、トレーダーたちは防御的なヘッジと大胆な年末の強気な賭けの間で分かれている。
