かつて金融の不確実性に対するヘッジと見なされていたビットコイン（BTC）は、世界経済の変化の中でこの地位を維持するのに苦戦している。その市場の動向は、ますます伝統的なリスク資産に似てきている。
ドナルド・トランプ氏が1月20日に就任して以来、暗号資産市場は前例のない下落を見せ、約1兆ドルの価値が消失した。
ビットコイン、金融市場での役割変化
歴史的に、ビットコインは不確実な時期に金と連動して動くヘッジと考えられてきた。しかし、この傾向はトランプ大統領が就任して以来逆転した。金が上昇を続ける一方で、ビットコインは大幅な修正を受け、市場の認識に根本的な変化があることを示唆している。
“トランプ氏が1月20日に大統領に就任して以来、市場は3.7兆ドルから2.5兆ドルに下落した。これは奇妙なことで、トランプ氏が就任した瞬間が暗号資産の局地的なピークを示した。彼はこれまでで最も暗号資産に好意的な大統領であるにもかかわらず。”と暗号資産アナリストのシンビオートが指摘した。
この変化の主な要因の一つは、ビットコインが伝統的な金融資産とますます相関していることだ。2024年には、BTCはナスダック100やS&P500と約88%の時間で同期して動いており、以前の負の相関資産としての役割とは対照的である。
現在、30日間のローリング相関は約40%に低下している。これは、ビットコインがインフレや経済混乱に対するヘッジではなく、高リスクのテクノロジー株のように取引されていることを示唆している。
流動性も大きな懸念事項である。2020年以来、金融市場は流動性の減少を織り込んでいる。この傾向は暗号資産に深刻な影響を与えている。市場の観察者は、流動性が米ドルに戻っていると指摘している。米ドルは貿易戦争中に最も安定した資産であった。
この変化は、暗号資産市場でのフラッシュクラッシュを繰り返し引き起こし、ボラティリティと投資家の不確実性を増大させている。コイングラスのデータはこの傾向を支持しており、ビットコインETF（上場投資信託）の運用資産（AUM）が数週間で1200億ドルから1000億ドルに減少していることを示している。
さらに、分散型金融（DeFi）も打撃を受けている。DefiLlamaのデータは、2025年のピーク時の1287億ドルから本稿執筆時点で932億ドルに総ロック価値（TVL）が減少していることを示している。この減少は、経済的不確実性の中で暗号資産が金融の安定を提供する能力に対する信頼の広範な喪失を示している。
トランプ貿易戦争懸念、暗号資産の感情に影響
最近のバンク・オブ・アメリカの調査は、世界貿易戦争に対する懸念の高まりを強調している。具体的には、回答者の42%が2025年にリスク資産にとって最も弱気な展開としてそれを挙げており、1月の30%から増加している。
“2025年にリスク資産にとって最も弱気な展開としてどの世界的な出来事が見られるかを尋ねたところ、42%が世界貿易戦争と答えた。主に新しいトランプ政権の新しい関税の脅威によるものである。この回答は、1月に世界貿易戦争が最も弱気であると答えた30%から増加している。”とPensions & Investmentsが報じた。
注目すべきは、回答者のわずか3%が全面的な貿易戦争でビットコインが最も良いパフォーマンスを示すと考えていることだ。これは金や米ドルと著しく対照的である。これらの調査結果は、ビットコインが経済的困難の時にヘッジとして見られなくなったという重要な認識の変化を示している。
地政学的な不安定の中で繁栄した先駆的な暗号資産は、今や金融ショックに対する意味のある保護を提供するにはあまりにもボラティリティが高いと見なされている。
さらに、ゴールドマン・サックスのボラティリティパニック指数は12月の1.4から9.1を超え、さらなる変動が予想されている。広くフォローされている金融ニュースの出典であるThe Kobeissi Letterは、ビットコインの価格動向が貿易戦争の懸念が高まる中で依然として不安定である可能性が高いと示唆している。
ビットコイン復活の希望は？専門家の見解
弱気の感情にもかかわらず、ビットコインは依然として長期的な可能性を持っていると主張する専門家もいる。BeInCryptoは最近、ビットコインがアメリカの財政の命綱として機能する可能性について報じた。デジタル資産をより広範な経済戦略の一部として受け入れることで、アメリカはビットコインの分散型の性質を活用し、財政の回復力を維持できる。
“ビットコインを購入することで、ドルで投票し、明確なメッセージを送り、長期的にはアメリカを救う可能性もある。金本位制への回帰だ”とコインベースのブライアン・アームストロングCEOが述べた。
さらに、ビットコインが苦境に立つ企業に流動性を提供する能力は、その支持の強い理由である。BeInCryptoは、株価パフォーマンスを向上させようとする企業が、代替資産としてビットコインにますます頼るようになっていることを強調した。
“我々には素晴らしいコアビジネスがあるが、資本市場にとっては小さすぎる。ビットコインの財務戦略にもっと投資を始めることで、株式の流動性を高め、投資家を引き付けることができると思う”とブルームバーグが報じた。グッドフードのジョナサン・フェラーリCEOの発言。
企業の採用が続けば、ビットコインは単なるリスク資産ではなく、重要な金融ツールとしての地位を取り戻す可能性がある。それでも明らかになっているのは、ビットコインの世界金融における役割が変化しているということだ。
“ビットコインの準備金の理論は理解できる。それには同意しないが、理解はできる。我々には金の準備金がある。ビットコインはデジタルゴールドであり、アナログゴールドよりも優れている”とBTC批評家のピーター・シフが最近認めた。
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