ビットコイン（BTC）価格は、3月25日に一時7万2000ドルに到達した後、約9％下落。過去30日間の上昇分をすべて消失し、月間ベースでマイナス2.6％と負の領域に入った。本稿執筆時点で、直近24時間は6万6900ドル付近で横ばいの推移。
この下落により、12時間足チャート上で弱気のパターン崩れが発生した。しかし、隠れた強気のダイバージェンスが短期的な反発の可能性を示唆。同反発が上値の売り圧力を突破できるかは、オンチェーンデータ次第。
12時間足でヘッド・アンド・ショルダーが崩壊
12時間足のBTC価格チャートでは、2月下旬以降ヘッドアンドショルダー型パターンが形成されてきた。ネックラインは6万7700ドル付近に位置し、3月27日に下抜けが起きた。
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理論上、このパターンが示唆する戻し幅はネックラインから12％の下落となる。これが実現すれば、ビットコイン価格は6万ドルの心理的節目を下回り、5万9400ドルゾーンを目指す動き。
ただし、モメンタム系オシレーターである相対力指数（RSI）は逆の示唆を示している。2月28日から3月27日にかけて、価格は高値切り上げを記録した一方、RSIは安値を更新した。
この隠れた強気のダイバージェンスは、通常トレンド継続を示唆するものであり、すでに直近安値から1.87%の反発を見せている。
このダイバージェンスは、6万5000ドル付近が一時的な下値支持となる可能性を示唆。ただし、反発局面では目先の売り圧力が控えており、通常突破を促進するクジラの強い動きが見られない状況。
6％超の供給が6万6900ドル～6万9400ドルに集中
UTXOリアライズド・プライス・ディストリビューション（URPD）は、ビットコインの現供給が最後に取引された価格帯を可視化するGlassnodeの指標。現価格より上方に3つの密集ゾーンがある。
6万6900ドル（現価格付近）では、全供給量のおよそ2.37％が直近で取引された価格帯。さらに6万8100ドルで1.96％、6万9400ドルでも1.96％が集中。合計で約6.29％のBTC供給量が、現価格直上の2500ドルレンジに集中している。
これらの密集ゾーンは抵抗帯となる。というのも、この価格帯で購入し現状損益分岐点近くにいる保有者が、反発時に損失を最小限に留めて売却しやすいためである。
クジラの動きは、現在のビットコイン供給ゾーンがいかに警戒すべき水準かを裏付ける。最大規模の保有層（10万～100万BTC）は、3月24日に保有枚数を67万5200BTCから67万BTCへと5200BTC減少させた。
中規模層（1万～10万BTC）は一時減少から回復し、おおむね225万枚で横ばい。最小のクジラ層（1000～1万BTC）のみがわずかに増加、421万枚から422万枚へと増加した。
全3つの階層を合わせると、結果的に約4800BTCの小幅な増加となった。しかし、この数値ほど市場の確信は強くない。
市場へ最も大きな影響力を持つ最大規模の保有層が5200BTC分リスク低減。最小層による1万BTCの買い増しは規模として埋め合わせにならず、大口保有者の分散がさらなる下落に先行しやすい傾向がある一方、少額層の買い増しは下落局面での押し目買いとして、上値の供給圧に吸収されやすい。
つまり、隠れた強気ダイバージェンスによる反発があっても、6万6900ドルから6万9400ドルの範囲（先述の供給警告ゾーン）で頭打ちになりやすい状況。
ビットコイン価格予測と6万6600ドルの節目
直近で最も重要なビットコインの分岐水準は6万6600ドル。ここを維持できれば、目先の供給帯が大量売りを誘発していない状態を意味する。この水準から反発すれば、6万8700ドルや7万ドルの心理的節目を試す可能性。
しかし、7万ドルに到達するには3つの供給クラスターすべてを突破する必要がある。クジラの意思決定が弱い状況では、7万ドル未満での反発は新たな売り圧力にさらされる。弱気構造は7万2000ドル、すなわち右肩の高値を超えるまで崩れない。
一方で、6万6600ドルを割り込むと6万5200ドル、6万3300ドルへの下落が視野に入る。さらにその下では、ヘッドアンドショルダー・パターンの計測値に基づく約12％の下落が5万9400ドル付近をターゲットとし、ビットコインは2月安値以来、初めて6万ドルを下回る可能性がある。
現状では、6万6600ドルが6万9400ドルへの小幅反発と、6万ドル割れへの本格的な下落局面の分水嶺となる。
