ビットコイン価格は過去24時間で約5％上昇し、一時7万ドル台に到達したが、その後6万8000ドル付近まで押し戻された。この反発により、2月24日の安値からほぼ12％の回復を果たした。
しかし、この強い動きにもかかわらず、ビットコインは7万ドルを上回って維持できなかった。このためらいは偶然ではない。ネクソのデシスラヴァ・イアネヴァ調査アナリストによれば、これはビットコインの回復を依然として制限している根本的な問題を反映している。複数のデータで買いシグナルが出ているものの、確信は弱い。ビットコインが7万〜7万800ドルのゾーンを明確に突破しない限り、この回復は不完全なままの可能性が高い。
スマートマネーが回復を示唆、上昇転換は未確認
ビットコインの直近の反発は予兆なく訪れたわけではない。ひとつの重要な指標であるスマートマネー・インデックス（SMI）が2月24日に上昇し始めた。この指標は、戦略的なポジション形成に関わる情報感度の高いトレーダーの売買動向を追跡している。このインデックスの上昇は、経験豊富な投資家が早期にポジションを取っている可能性を示唆する。
前回これが起きたのは2月13日で、その時SMIはシグナルラインに向けて動き始めた。当時、ビットコイン価格は2日間で約7％上昇した。
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今回の動きはより強かった。ビットコインは一時7万ドルに到達し、約12％上昇した。同時に、ビットコインはカップ・ウィズ・ハンドル型のパターンを形成しているように見える。これは上昇傾向のチャートパターンであり、ブレイクアウトに先立って現れることが多い。
しかし、まだブレイクアウトは確定していない。ビットコインは依然として7万〜7万800ドル間の重要な上昇トレンドネックラインを突破できていない。
このレンジが現在のトリガーレベルとなる。ビットコインがこれを突破するまでは、パターンは未完成のまま。
Nexoアナリストがビットコイン価格回復の弱さを解説
テクニカル指標が上昇傾向を示していても、根本的な需要は依然として弱い。取引量がそれを明確に示している。
2月初めの前回の価格上昇時には、ビットコインの取引量が1255億ドルに到達した。一方、現在の取引量は520億ドル前後。これは58％以上の減少。
さらに重要なのは、デシスラヴァ・イアネヴァ氏がこの広範な取引参加の弱体化を確認した点である。
「2026年、ビットコインの平均取引量は2025年平均と比べて約17％減少しており、市場参加が低調であることを反映している」とイアネヴァ氏は述べた。
つまり、この動向を支える参加者が少ない。価格の上昇には強い参加が不可欠である。同時に、未決済建玉も大きく減少した。
オープンインタレストは、アクティブな先物ポジション数を示す。1月初めには375億ドルに達していたが、現在は215億ドル前後まで減少。43％の減少となった。これは大きなポジションを取るトレーダーが減っていることを物語る。
イアネヴァ氏はこの点について次のように付け加えた。
「デリバティブの建玉は正常化し、資金調達状況も冷却している。これはシステミックなストレスではなく、秩序立ったレバレッジ解消を示唆する」
つまり、市場は安定化しつつあるが、積極的な買い圧力が欠如している。これがビットコイン回復の遅さの一因である。
長期ビットコイン保有者が反発局面でも売却継続
積極的な買いが見られない以外で、ビットコイン長期保有者の動きも確信の弱さを示す重要なサインとなっている。
Long-Term Holder Net Position Change指標は、長期投資家が30日間でビットコインを積み増しているか、手放しているかを追跡する。彼らは通常、クラッシュ時に買い、市場天井で売るという最も強い投資家層とされる。
しかし現状、彼らは依然として売却を続けている。
2月24日は、30日間の推移でネット7万8583BTCの減少となった。直近でも7万5911BTCの減少ペースにとどまり、2月23日の6万1431BTCから依然大幅に上回る。
この動きは、ビットコイン価格が約12％反発したにもかかわらず、長期保有者が積み増し局面へ転じていないことを示す。むしろ引き続き供給を放出している状況。
これは上昇相場にとって大きな障壁となる。なぜなら、持続的なビットコイン価格の回復は長期保有者が積極的に買いに転じてから始まることが多いためである。
デシスラヴァ・ヤネヴァ氏も、この幅広い確信の欠如が、マクロ経済（世界経済）への懸念の一部であると指摘した。
「マクロの不透明感が引き続き流動性を制約している。暗号資産特有の過剰感はほぼ一掃されており、市場は健全な状態に近づいているが、状況は同じである。」
これは、レバレッジなどの過剰が解消され、ビットコインの構造は改善しているものの、強い確信が完全には戻っていないことを示している。長期保有者が売却をやめて再び蓄積を始めるまで、ビットコインの上昇余地は限定的なままの可能性がある。特に7万ドル付近の主要なレジスタンスゾーンでは、その傾向が顕著である。
7万〜7万800ドル台の供給集中が本当のビットコイン価格の壁
ビットコインが7万ドル付近で停滞した最大の理由は、オンチェーンの供給データにある。このデータはURPD（UTXOリアライズド・プライス・ディストリビューション）と呼ばれ、投資家が最後にビットコインを購入した水準を示している。
現在、2つの大きな供給クラスターが存在する。1つ目は6万9400ドル付近で、約0.93%の供給を保有している。2つ目は7万600ドル付近で、約0.60%の供給を保有。このゾーンだけで全ビットコインの約1.5%が集まっている。
このため、このゾーンは最も強いレジスタンスゾーンの1つとなっている。ビットコインが7万ドルに到達しても上回れなかった要因である。
以前この価格帯で購入した投資家が損益分岐で売却している可能性が高い。これが売り圧力を生み出している。一方で、7万800ドルを突破すれば状況が一変する理由も、この現象で説明できる。
7万800ドルを超えると供給が大幅に薄くなる。最後の主要なクラスターが7万600ドルにあったためだ。売り手が減少するため、ビットコインが7万800ドルを突破すれば、次の主要な上値目標は7万8600ドル付近となる。カップからネックラインまでの距離で見れば、上昇幅は11%以上になる計算だ。
また、この水準は偶然ではなく、テクニカルなレジスタンスも7万8200ドルの重要なURPDクラスターと一致している。
一方で、下落リスクも依然存在する。ビットコイン価格の中長期的なトレンドは弱含みとなっている。ビットコインは6万5700ドル以上を維持しなければ、現在の上昇傾向を保てない。ビットコインが6万2400ドルを下回った場合、強気パターンは完全に崩れる。
現在、ビットコインは岐路にある。機関投資家を中心とした「スマートマネー」はすでに早期のポジショニングを進めているものの、取引高の減少、建玉の低下、7万ドルの分厚い供給が依然として上抜けの障壁だ。ネクソのアナリスト、デシスラヴァ・ヤネヴァ氏の説明通り、市場構造は改善傾向にあるが、確信は完全には戻っていない。