ビットコイン価格は過去24時間で約2.6％上昇し、一時7万2000ドル台に達した後、やや値を戻した。今回の動きは、数日間にわたり値動きを抑えていた短期的なレジスタンスゾーンを突破しようとした結果である。
一見すると、最新の価格形成はブルトラップの可能性を示唆している。これは、ブレイクアウトが急速に反転し、買い方を不意打ちにする動き。しかし、デリバティブ市場でのポジションや現物市場の動向を詳しく見ると、逆の展開となる可能性もある。強気トレーダーを罠にかけるのではなく、依然として残る弱気ポジションがもうひと押し上昇を後押しする余地を示している。
ビットコイン、カップ型上昇も勢いに警戒感
短期4時間足チャートを見ると、ビットコインがカップ・アンド・ハンドル型を形成していることがわかる。これは、トレーダーの間で上昇継続サインと見なされるパターン。
構造の中に興味深い点がある。カップのネックラインが下向きに傾いており、ハンドルの上部トレンドラインもほぼ同じ傾きになっている。つまり、ハンドル部分のブレイクアウト水準とカップのネックラインはほぼ一致する。両方のレジスタンスが重なっているため、このラインを上抜けるとカップパターンの成立と短期下落トレンドの突破が同時に確定することになる。一方で、売り方がこの水準を死守すれば、ダマシのブレイクアウトとなるリスクも高まる。
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ビットコインがこの重なり合ったレジスタンスを突破したことで、パターンがブレイクアウトを示したように見えた。カップ・アンド・ハンドル型の理論的なターゲットは、カップの底からネックラインまでを計測し、今回の場合はブレイクアウト地点から約10％の上昇を示唆する。ただし、ブレイクアウトにはリスクシグナルも伴った。
ビットコインは一時7万2000ドルを超えたが、すぐに売り方が出現し、ローソク足には長い上ヒゲが残った。同じチャートにモメンタム指標であるRSI（相対力指数）を重ねると、さらに警告が浮かび上がる。
3月10日から13日にかけて、ビットコイン価格は高値を更新したが、RSIは逆に切り下げていた。
この食い違いはベアリッシュ・ダイバージェンスと呼ばれ、価格が上昇しているにもかかわらず買いモメンタムが失速してきた兆候とされる。4時間足でビットコインが7万2000ドルのレジスタンスを再び上回ることができなければ、このダイバージェンスが短期的な調整を引き起こす可能性がある。
ただし、テクニカルの罠はトレーダーのポジショニングが逆であるときだけ機能する。
ブレイクアウト後もデリバティブ取引は弱気継続
デリバティブ市場のデータでは、トレーダーがブレイクアウトを積極的に追いかけていないことがうかがえる。
未決済建玉（オープンインタレスト）は、アクティブな先物契約の総額を表す。3月9日時点でビットコインのオープンインタレストは約214億ドルだったが、その後234億9000万ドル前後まで増加し、約10％の上昇となっている。
通常、価格上昇とともにオープンインタレストが増加する場合は、投機的な熱気の高まりを示唆する。しかし別の重要指標は異なる状況を示している。
資金調達率（ファンディングレート）は、先物トレーダーが主に強気か弱気かを測る指標だが、依然としてマイナス圏にある。現在の水準は–0.014%前後となっている。
資金調達率がマイナスということは、ショート（売り）トレーダーが市場を支配していることを意味し、多くの参加者が価格上昇にもかかわらず下落に賭け続けている状況を示している。
この状態では、想定されたブルトラップが作動しにくい。市場が強気一辺倒ではないためである。それよりも、ショートポジションの偏りが強まることで、買い戻しによるショートスクイーズ（踏み上げ）が発生し、さらなる上昇につながる余地が残されている。現物市場のフローも重要な要因となる。
スポット流出増でビットコイン上昇圧力強まる可能性
取引所フローのデータでは、引き続きコインが取引所外に流出しており、これはしばしば蓄積（アキュムレーション）を示す兆候。
Exchange Net Position Change指標は、コインが取引所に流入・流出する量を追跡する。この数値がさらにマイナスになる場合、投資家が取引所からビットコインを引き出していることを意味し、通常は売り圧力の低下を示唆する。
3月9日には、約4万840BTCが取引所から流出。現在その数値は約5万3823BTCに拡大し、流出額は約31.7%増加した。このデータは、スポット投資家がビットコインを買い集めて引き出しており、市場で即時売却される供給量を減らしていることを示唆する。
弱気なデリバティブのポジションと現物流出の増加が重なり、価格の継続に追い風となる環境。チャート構造は当初、ブルトラップを示唆しているが、広範な市場ポジションを見ると、多くのトレーダーが上昇に懐疑的である状況。この懐疑心自体が、次の上昇の原動力となる可能性。
ビットコイン価格が7万2000ドル水準を再び上回ることに成功すれば、RSIのダイバージェンスは弱まると見られ、ブレイクアウトの構造が再び勢いを取り戻す可能性。
次のレジスタンス水準は7万3800ドル付近にあり、その後は7万5100ドルのゾーンが控える。このゾーンへ到達すれば現水準からおよそ5％の上昇。カップからネックラインへの投影に基づく10％の上昇期待とも一致する状況。
一方で、レジスタンスを取り戻せなければ、ビットコインは7万400ドル付近まで押し戻され、より深いサポートとしては6万8900ドルが控える。6万8900ドルを下回ると、短期的な強気構造が弱まる展開となる。
現時点でビットコインチャートはブルトラップの可能性を示しているが、広範な市場はこれに容易に巻き込まれていない印象。トレーダーが依然ショートに大きく偏り、現物需要が高まる展開となる中、7万5000ドル付近への再上昇の余地が残されている。
