ビットコイン価格は1月下旬の高値から10%以上下落し、一時8万1000ドルを下回ったが、その後8万2300ドル超で下げ止まった。わずか24時間で市場の清算額は17億ドル超に達し、うちビットコインのロング清算が8億ドル近くを占めた。BTC価格は日次でなお6%以上下落している。
多くのトレーダーがレバレッジを要因とした。しかしデータは、デリバティブがこの暴落を引き起こしたのではなく、加速させたことを示す。実際の崩壊は、より早い段階で主要なオンチェーンおよび構造的ゾーン近辺で始まっていた。
大商いでサポート割れ、8万4600ドルの罠
最初の警告は日足チャートに現れた。ビットコインは12月初旬以来最大の赤い出来高ローソク足を記録した。赤い出来高ローソク足は、売り手の勢いが買い手を圧倒した強い売り圧力を意味する。
Sponsored前回、このレベルの出来高に達したのは12月初旬であり、その際ビットコインは約9%下落した。
その時はすぐに買い手が参入したが、今回はそうではなかった。BTC価格は8万4600ドルという重要なサポートを割り込み、8万1000ドル付近まで下落した。
同時に、ビットコインは最も重要なオンチェーンゾーンの一つに突入した。
ここで重要になるのがUTXOリアライズド・プライス・ディストリビューション（URPD）である。URPDは、現在供給されているビットコインが最後にどこで買われたかを示す。大きなクラスターは多くの通貨が手を替えた価格帯であり、主なサポートまたはレジスタンスとなる。
チャートによれば、最大級のクラスターは以下の2カ所にあった。
- 8万4569ドル（供給の3.11%）
- 8万3307ドル（供給の2.61%）
これらが合わさって、今回サイクルで最も資産が集中する所有ゾーンの一つを形成していた。
Sponsored Sponsoredビットコインが8万4600ドルを割り込むと、このクラスターゾーンに入った。ここで最初のクラスターが脅かされ始め、問題が発生した。
Glassnodeのデータによれば、数カ月から1年以上の長期保有者がこの価格帯で売却を開始した。1月29日、彼らの30日間ネットポジション変動はマイナス14万4684BTCとなり、今期最大の月間流出となった。
長期保有者は最大URPDクラスター近傍の8万4600ドル付近で売却した。大量売りと主な取得価格帯が重なればサポートは崩壊する。その下値を割り込むと、多くの供給が含み損となった。この崩壊の後に、清算圧力が一気に拡大した。
オンチェーン指標が堅調に見えリスクが高まっていた理由
このBTC価格急落は、多くのトレーダーにとって予想外だった。表面上の指標は安定して見えたからである。
Hodlerネットポジション変動はプラスを維持し、30日間で約1万6358BTCが純増していた。
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クジラの保有残高も増加傾向にあった。大型ウォレットによる積極的な売りは見られなかった。表面上では蓄積が進行していた。
しかし、これらの指標は異なる投資家グループを混在させている。
中期保有者や大型ウォレットは買い続けていたが、長期保有者は静かに分配していた。経験豊富な保有者が主要コストクラスター付近で売り始めた時点で、バランスが良好に見えても決意に基づくリスクシグナルとなる。
だからこそ、多くの投資家が警告を見逃した。BeInCryptoのアナリストは、1週間前にこのリスクを指摘していた。 市場は一見堅調に見えた。その裏で、最も強固なサポート水準が売り込まれていた。
その売りが8万4600ドル付近を弱めると、レバレッジが脆弱になった。価格がさらに下落すると、ロングポジションの清算が始まった。CoinGlassのデータによれば、24時間で約8億ドルのビットコイン・ロングが消失した。
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デリバティブが弱さを生んだのではない。反応しただけだった。
ビットコイン構造変化、下落リスクと重要水準
テクニカル構造は悪化した。ビットコインは日足チャートのヘッド・アンド・ショルダー・パターンのネックラインを下抜けた。これは長期の調整前によく現れる弱気転換の形だ。
このパターンから判断すると、ネックラインからさらに12％の下落が予想される。売りが再開されれば、リスクは7万5000ドル付近まで高まる。現在は8万1000ドルが重要なサポートとなる。
もしビットコインがこの水準を再び割り込めば、下落の勢いが強まる可能性がある。反対に、この水準を維持できれば、安定化が見込まれる。
回復には、オンチェーンやチャート上の主要水準を再び上回ることが必要だ。最初の重要なビットコイン価格帯は8万3300ドル付近で、2番目に大きなURPDクラスターと一致する。この水準を超えれば、買い手が以前の保有エリアを守っていることが示される。
主な水準は8万4600ドルだ。ここで長期保有者が売却した。そして、最大のURPDクラスターもここにある。ビットコインが8万4600ドルを明確に上回るまでは、反発は弱いままとなる。
