ビットコイン価格は2026年を迎え、見方が分かれている。トム・リーのように20万ドルへの上昇を予想する声がある一方、ベテラントレーダーのピーター・ブラントらは一段の下落前に再度安値を試すと警告する。
一方、ヤンフン・キム氏らは足元の下落を、強気相場再来前の一時的な操作とみなす。予測が割れている今、現実は恐怖と熱狂の間にある。年初のチャートとオンチェーン指標のうち、何が特に重要かを分析する。
12月の値動きと未発動の底打ちシグナル
ビットコインは12月、再びマイナス圏で終えようとしている（ほぼ確実）。この現象には重要な意味がある。2022年以降、ビットコインが12月を赤字で終えた場合、1月は緑字に転じた。このパターンが2025年の上昇基調の土台となり、4月のラリーでビットコインは10月に過去最高値12万6000ドルへと到達した。
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Sponsored現在も似たような構図が見られる。12月がマイナスとなる原因は、短期保有者（BTC）の動向にある。
短期保有者NUPL（含み損益指標）は、最近の買い手の利益・損失センチメントを示す指標だが、依然として投げ売り（キャピチュレーション）ゾーンにある。直近では2025年4月に同様の現象が発生し、底打ちを示唆して10月の12万6000ドル高値への上昇が始まった。
今回も同じ投げ売りシグナルが現れた。11月21日、短期保有者NUPLは−0.27まで低下し、4月の底値シグナルを上回った。現在も−0.14付近を推移し、依然としてキャピチュレーション圏内。底打ちシグナル自体は出ているが、反応は見られない。
BeInCryptoの取材で、グローバルビットコインイールドプロトコルTeraHashの共同創業者ハンター・ロジャース氏は、この指標の重要性を強調した。
「注目すべきオンチェーンシグナルとして、短期保有者の動きと長期保有者の安定性の違いがある。長期保有者が堅調なら、そのサイクルは生き残る」と同氏は述べた。
4月の投げ売りが底を形成し、ビットコインが過去最高値へ向かったならば、今問うべきは1つだ。
なぜ今回は同じシグナルで、同様の上昇反応が起きないのか。その理由は長期保有者の動向にある。
ここからが次のポイントだ。通常こうしたキャピチュレーションを吸収するのは長期保有者やクジラだが、今回は十分に買い支えていない。2026年に向けて、その影響は尾を引いている。
長期保有者が様子見姿勢に転換
長期保有者（LTH）は、通常短期保有者が投げ売りした時に動き出す。供給を吸収し、価格を安定させ、新たな上昇局面をつくる。2025年4月には、LTH純増が1日2万2237BTCのピークとなり、期間中は買い優勢が継続。これが価格回復の土台となった。
今回は、そのクッションが薄い。
10月1日以降、長期保有者は売越状態にあった。売りは止まったが、買い戻しの規模は小幅。直近（2025年12月）のLTH買い増しピークは4862BTCで、日々の純増も概ね3500BTC程度。これは4月時点のわずか2割水準にすぎない。
シグナルは好転したが、このまま2026年入りするには、市場を転換させるには不十分だ。
Sponsored Sponsoredロジャース氏は、このグループの重要性についても次のように述べた。
「長期保有者がしっかりしている限り、サイクルは持続する。長期保有者の安定が続けば、ビットコインはリセット局面を維持し、やがて上昇も見込める」と同氏は語った。
安定は確保されているが、積極性には欠ける。勢いがなければラリーは加速しない。
クジラが静観、市場環境に変化
そしてクジラだ。
1万〜10万BTCを保有するクジラウォレット数は、年間最安値水準にとどまる。この層は4月の底形成にかけて増加し、7月まで増加基調が続いた。この上昇トレンドが12万6000ドル高値を支えた。しかし現在は逆。クジラによる買い支えが不十分なため、ギャップが生じている。これが、11月のキャピチュレーションで4月のような上昇につながらなかった理由となる。
ロジャース氏もこの現象に言及した：
「個人投資家の反応は遅れる一方、クジラは相場の弱含み時に供給を吸収する傾向がある。このパターンは何度も繰り返されている」と同氏は強調した。
現時点では、明確な乖離が見られる。短期的な投げ売りは発生したが、長期保有者やクジラは過去のビットコイン大幅上昇局面のようには供給を吸収していない。クジラがショックアブソーバーとして動いておらず、市場は上昇の勢いよりも下落圧力に対して脆弱な状態が続いている。
ロジャース氏は、この動静が強気目標に直結すると警告した：
Sponsored「ではビットコインは2026年に15万ドルを超えるのか？可能性はある。しかし、それには忍耐、流動性、より幅広い機関投資家の参入と時間が必要だ」と同氏は述べた。
同氏は最も強気な予想に対しても否定的な見解を示した：
「ビットコインが今年中に25万ドル以上に到達するという複数シナリオについて、現時点で現実的だとは思わない」と同氏は付け加えた。
この見方は、少なくとも現状においてはトム・リー氏やヤンフン・キム氏らによる攻撃的なビットコイン価格予想とは異なる姿勢となる。
だが、本質的な疑問は、短期の投げ売りサインが出ているにもかかわらず、なぜ長期保有者やクジラが積極的に動いていないのかという点にある。その答えはチャートや価格構造に表れている。
ビットコイン価格チャートが示す2026年展望
3日足チャートでは、ビットコインがベアフラッグのような形状の中にある。
このパターンの値幅分動きはおよそ36%の下落リスクを示す。このリスクは2つの弱気なEMAクロスが目前に迫っていることで高まる。EMAは価格反応の速い移動平均線で、50期間EMAが100期間EMAへ、20期間EMAが200期間EMAへとそれぞれ接近している。
両方ともクロスすれば、フラッグが8万6420ドル近辺のサポートをテストする中、弱含みのサインとなる。この組み合わせが、クジラや大口投資家が依然として慎重姿勢を崩さず、センチメントも改善しない理由となっている。
ハンター・ロジャース氏もBeInCryptoに同様の見解を示した：
Sponsored Sponsored「2026年のビットコインの動静は、コストとリスクに対する行動次第だ」と同氏は述べた。
現時点では、その行動が停滞したままとなっている。クジラは本格的に動いておらず、価格はレンジから抜け出せずにいる。
上昇トレンドが意味を持つためには、ビットコインが10万5200ドルを回復しなければならない。それで下落リスクのシナリオを否定できる。その場合は、以前の高値である12万6000ドル付近に再度到達、もしくはそれ以上も目指せる。
ロジャース氏はこう表現する：
「市場はすでに12万6000ドル付近のピークを示したが、これだけではサイクルの終焉とはならない。終焉となるのは、総体的なコスト割れでの強制的な売却だ」と同氏は見る。
この「総体的なコスト」は、実現価格である5万ドル台半ばに近い水準だ。
ロジャース氏はこの水準を「一線」と位置づける：
「価格が5万ドル台半ばの広範な実現コストの領域をしっかり上回っている限り、市場構造は安定している」と同氏は強調した。
このゾーンを持続的に下回ると、見通しは転換し、ベアフラッグ下限付近の3万8630ドルが意識される。その場合、市場構造は崩れ、長期ホルダーにも損失リスクが及ぶ。逆に10万5260ドルを超えれば構造が改善する。
5万ドル台半ばを割り込むと構造は崩壊する。そのため、チャート上では5万8000ドルが重要な水準である。
2026年のBTCはどう動くか
現在、ビットコインの状況は非常に明快で単純である。
- 底打ちシグナルが出現した。（短期保有者の投げ売り）
- 例年見られるその後の需要（クジラやホドラーによる買い）がまだ現れていない。
- 弱気のチャートパターンが上値を覆う。（弱気フラッグの下抜け懸念）
10万5000ドル超えの上抜け、あるいは8万3300ドル割れの下抜けが、「2026年はビットコインの過去最高値更新となるのか、それとも新たな下落となるのか？」というマーケットの核心を明らかにする可能性がある。
