ビットコイン価格は依然として圧力が続いており、過去24時間で約1.2％下落、本稿執筆時点では6万6000ドル付近で推移している。短期的な反発は見られるものの、全体的な構造は依然として弱い。
現在、主要な機関投資家もビットコイン価格予測に慎重な姿勢を示し始めている。新たなオンチェーンシグナルや長期保有者の動向から、下落リスクがまだ終わっていないことが示唆される。
Sponsoredスタンダードチャータード警告 ETF・機関流入の弱さと一致
スタンダードチャータード銀行は最近、ビットコインは依然として5万ドルまで下落する可能性があるとの見解を改めて示した。同行はETF需要の減速と機関投資家参加の縮小を主なリスク要因として挙げている。この見解は、現在の市場データとも完全に一致する。
ビットコインの価格チャートでは、ベアフラッグ構造から下方へブレイクした。ベアフラッグとは、急落後に価格が一時的に揉み合い、その後再び下落トレンドが再開するパターンである。このパターンは、短期的な反発が見られても、売り圧力が依然として優勢であることを示す。
同時に、機関投資家の資金流入指標も弱含んでいる。大口資本の市場流入・流出を追跡するChaikin Money Flow（CMF）は急落した。CMFは、2025年1月から4月の調整時（ビットコインが約31％下落）よりも現在のほうが弱い形となっている。
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今回は下落幅がより大きい。ビットコインはすでに過去最高値から約38％下落しており、CMFは2025年初め以上のペースで減少した。これは機関投資家による買いがまだ戻っていないことを裏付ける。大口投資家から安定した資金流入がない限り、上昇は長続きしにくい。
注目すべきは、2025年4月から10月の期間——この時期にビットコインは天井を付けたが、CMFがゼロ付近を下回ることは数回だけで、その落ち込みもごくわずかであった。しかし今回のCMFの下落は、より深刻に見える。
Sponsored Sponsoredこのため、スタンダードチャータード銀行の慎重姿勢は理にかなっているといえる。チャート上の下落や、ETFに連動したフローの弱さも同じ状況を示している。ただし、機関投資家の弱さだけが懸念材料ではない。
オンチェーン利益と長期保有者、下落余地を示唆
ETF以外でも、オンチェーンデータは投資家の信頼感が依然として脆弱であることを示している。
重要な指標のひとつがNet Unrealized Profit and Loss（NUPL）である。NUPLは、保有者が最後にコインを移動した時点と現在の価格を比較し、どれだけ含み益または含み損を抱えているかを測定する。
2024年4月の反発局面では、NUPLは0.42付近だった。これは含み益が少ない状態であり、回復を後押しした。しかし現在、NUPLは大きく低下している。2月初めには0.11まで落ち込み、今は0.17付近となっている。つまり、ブルラン時の残った利益の大半はすでに消失した。それでも、もし全体像を考慮すれば、底打ちを示すわけではない。
過去を見れば、NUPLはさらに下がり得る。2023年3月、NUPLは0.02まで下落し、ビットコインは2万ドル付近で推移していた。このときは本格的な下落（キャピチュレーション）となり、次の大きな上昇が始まる転換点となった。この時期と比べ、現在のNUPLはまだ高水準である。市場全体が十分にクリアされていない可能性を示唆する。
長期保有者の行動も、この見方を裏付ける。長期のビットコイン保有者とは、1年以上コインを保持したウォレットのことを指す。こうした投資家は通常、大きな底値局面で買い増しし、価格の安定を支える傾向がある。
現時点では、彼らもまだ純売り状態だ。2025年2月初め、長期保有者は17万BTC以上を手放した。最近最も売りが強まった2026年2月には、流出量が24万5000BTC近くに達している。これは2025年1月から4月の調整時よりも大きな分配となった。
当時は、価格が反発する前に長期保有者の需要はすでに回復し始めていた。しかし今回は、その回復が見られない。要するに、機関投資家は慎重で、利益は縮小し、長期保有者もまだ買い向かっていない。この組み合わせが、短期的な強い反発が期待しづらい要因となっている。
Sponsored Sponsoredビットコイン価格で5万3000〜4万8000ドル域が重要な理由
ファンダメンタルズとオンチェーンデータが下落方向で一致しているため、ビットコインの価格水準が今や重要局面となる。
現在のベアフラッグの予測では、5万3200ドルから4万8300ドルまでの広範なサポートゾーンが示唆されている。この範囲は主要なフィボナッチ・リトレースメント水準と一致する。
このゾーンの中間地点は5万ドル付近であり、依然として主要な心理的節目である。キリの良い数字は強い売買が集まりやすく、調整局面では自然なマグネットとなりやすい。だからスタンダード・チャータード銀行の5万ドル見解は、テクニカル構造に合致している。これは恣意的なターゲットではない。メインサポート帯の真ん中に位置する。
売り圧力が継続し、ETFのフローが弱いままであれば、ビットコインは今後数か月でこの領域を試す可能性がある。リスク回避姿勢がさらに強まれば、下値は4万2400ドル付近まで拡大することも想定される。これは長期的な下落予測と過去のサポート水準に合致する。
この弱気なビットコイン価格予測が鈍化するには、BTCが7万2100ドル超をしっかりと回復し、強い出来高と新たな機関投資家資金流入を伴う必要がある。そうなれば需要が復活し、ベアフラッグが否定された兆候となる。しかし、今のところその証拠はない。
