ビットコイン価格は、前日比1％の小幅な下落ののち、足元で値固めを続けている。こうした中、VALRのファルザム・エサニCEOによる大胆なマクロ予測が注目を集めている。
同氏は、資本の流れが貴金属からシフトすればビットコインに大きな上昇余地が生まれると説く。ただし、こうしたシナリオが現実となるには、ビットコインがいくつかの短期的な圧力ゾーンを突破する必要がある。
VALR CEOが上昇は「延期」であり「消滅」ではないと考える理由
エサニCEOの見解は、値動きチャートよりも資本のローテーションに着目するものだ。同氏はBeInCryptoへの独占コメントで、次のように語った。
Sponsored「ビットコインとイーサリアムの急激な価格上昇は、貴金属の上昇トレンドが終息した後に始まる可能性が高い」と強調した。
同氏はビットコインの横ばい推移を、世界的な資本移動がもたらした結果と位置づける。
「過去1年間で金価格は69％上昇し、銀は161％も急騰した。 そのため、主要な暗号資産の上昇モメンタムはやや停滞している」と指摘した。
この関係性はデータにも表れている。ビットコインと金の短期相関係数は現在-0.11前後で推移しており、両資産はわずかに逆方向に動いている。地政学リスクの高まりや流動性の逼迫局面では、資本が貴金属に流入し、暗号資産の緊急度が相対的に低下した可能性がある。
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重要なのは、エサニCEOがこれを構造的な弱点とは見なしていない点である。
Sponsored Sponsored「長期保有者は、7月以降で初めて売却を停止している」と同氏は述べた。
これにより、供給圧力の大部分が消える。同氏は現状を次のように表現する。
「嵐の前の静けさであり、その後には暗号資産市場全体の大幅な上昇が続くケースが多い」と述べた。
同氏の基本シナリオは、貴金属相場の変調を想定している。
「2026年第1四半期には、ビットコインが13万ドルまで上昇する可能性がある。ただし、金・銀相場の力学が変化しない限り、このシナリオは現実味を帯びない」と付け加えた。
マクロ視点の結論は明快だ。ビットコインの上昇は、資本配分の影響により先送りされているだけであり、ファンダメンタルズの弱体化によるものではない。一方で、オンチェーン上にもいくつかの課題が残る。
短期保有者が初の本格的な試練を形成
長期保有者が売却を控える一方で、エサニCEOも指摘するように、短期保有者が直近の価格動向を支配している。短期保有者とは、直近155日以内にビットコインを取得したウォレットであり、損益分岐点付近で大きく反応する傾向がある。
Sponsoredこの損益分岐点が「短期保有者実現価格」であり、現在およそ9万9100ドル。これは直近購入者の平均取得コストにあたる。この価格帯では保有者の行動が変化する。下回れば含み損となり、近づけば一時的に売却で逃げようとする。資本ローテーションの支えがなければ、売り圧力が強まる懸念もある。
この圧力は、短期保有者NUPL（未実現損益）にも表れている。12月18日、短期NUPLは約-0.18まで低下し、含み損が拡大した。その後-0.05付近に戻し、損失は縮小傾向にある。
NUPLがゼロ近辺に近づくと、売却が増える傾向が見られる。これは弱気転換というより、損失を避けるための利食い売りが出やすいためである。そのため、マクロ要因が好転しても、ビットコインは9万9100ドル付近で足踏みする可能性がある。
Sponsored Sponsoredビットコイン予想の分岐となる価格水準
ビットコインの価格チャートは、こうした圧力を明確に示している。
ビットコインは、9万5180ドル付近のレジスタンス反発後、カップ・アンド・ハンドル型の強気継続パターン内で推移している。このパターンが上方にブレイクアウトするには、まず9万5180ドル超のネックライン突破が大前提となり、さらに2つの重要水準を上抜ける必要がある。
第1関門は9万9400ドル付近で、短期保有者実現価格とほぼ一致する。この水準を明確に上回る終値を記録すれば、損益分岐点での売り圧力が吸収されたサインとなる。
2つ目のハードルは10万1600ドル付近で、これは365日移動平均線と重なる。この移動平均線はビットコインの年間を通した長期トレンドを示す。これを再び超えると、多くの場合、レンジ相場から上昇局面への転換点となる。
もしビットコインが両水準を日足で上抜けて確定すると、構造は上昇継続を示し、エーサニ氏のマクロシナリオとも合致する。チャート上で最初の注目すべきターゲットは10万8000ドルとなる。
下値については、9万1900ドル（ハンドル下限）を維持していれば強気の見方が当面続く。より深く下落し8万4300ドル（カップの基点）を下回れば、この構造は無効化され上値が遅れるが、マクロシナリオ全体自体は崩れない。
ビットコインの長期的な見通しは引き続き良好である。短期的には、目先の壁を超えた確証が求められている。目先の保有者による売り圧力を解消することが、資本循環による本格上昇への最後の段階となる。
