2026年初頭のビットコイン（BTC）の反発は長続きしない可能性がある。新たなデータによれば、売り圧力が高まりつつある。ロングポジションを保有するトレーダーは、リスクを最小化するために反対条件も考慮する必要がある。
オンチェーンデータによれば、ビットコインのクジラが取引所での活動を活発化させている。この行動は、取引量が少ない状況下では特にリスクが高い。
Sponsored1月にビットコインのクジライン流比率急上昇
最も警戒すべき指標の1つが、全取引所クジラ比率（EMA14）である。この指標は過去10か月で最高水準に達した。
この指標は、上位10件の流入が全体の取引所流入に占める比率を示す。高い数値は、クジラが集中的に取引所を利用していることを意味する。
ビットコインの取引所準備高は引き続き減少傾向にあるDATやETFの需要によるが、この比率の急上昇は早期警告の役割を果たす可能性がある。BTC残高が再び取引所で増加し始める兆しである。
「この動きは、ビットコインの価格が調整局面からの回復を試みるタイミングと一致している。パターンから、クジラが買い方の流動性を活用して利確し、現在の市場を出口流動性として利用する戦略が示唆される」──CryptoQuantのアナリスト、CryptoOnchainコメント
加えて、市場流動性の脆弱化が進むことで、価格変動やボラティリティの急激な上昇リスクが高まる。
GlassnodeがXに投稿した内容によれば、ビットコインとアルトコイン現物取引高は2023年11月以来の最低水準まで落ち込んでいる。
「この需要の弱まりは、相場全体の上昇傾向と著しく対照をなす。最近の価格上昇の背後には、流動性が極めて薄い状況があることを示している」とGlassnode報告
流動性が薄い環境下では、限られた買い圧力でも価格を大きく押し上げる。一方で、適度な売り圧力でも大きな下落を容易に引き起こす。
示唆されるように取引所のクジラが売却を始めれば、薄い流動性との相乗効果で、ビットコインの6％超の反発やアルトコインの時価総額1割回復もすぐ終了する可能性がある。
また、アナリストのウィリー・ウー氏は、ビットコインの取引手数料が急減していることを指摘し、市場を「ゴーストタウン」と形容した。
メンプリや手数料の推移を示すチャートでは、オンチェーン活動が過去最低水準に落ち込んでいる。両指標とも大幅に低下し、取引件数の減少が表れている。オンチェーン活動の減退は資金流入・流出の弱体化を反映し、市場のダイナミズム低下につながる。
ウー氏は流動性が局地的な底に達することで、1月には短期的な上昇の可能性があると見る。しかし、実需に乏しいため長期的な見通しは弱気のままだ。
短期的には、一部のアナリストがビットコインの9万ドル、8万8500ドル圏への調整を予想している。これらの水準は新たに形成されたCMEギャップとも一致する。
