ビットコインETF（上場投資信託）の時代は、短期資金や投機的な売買よりも、長期資本によって静かに定義されつつある。
米国スポット型ビットコインETF全体の純資産額が12兆ドルに近づくなか、アナリストは保有者の構成とその行動が、ビットコインの需給バランスを静かに変化させていると指摘している。この動きが価格として表れるのは、はるか後になる可能性がある。
SponsoredビットコインETF純資産が1200億ドル突破
暗号資産リサーチプラットフォームSoSoValueのデータによれば、1月14日時点でスポット型ビットコインETFの純資産総額は12兆3000億ドルとなり、資金流入は7億5300万ドルであった。ETFへの流入額がこれほど多かったのは2025年10月7日以来、3か月ぶりとなる。
この数値は月曜日に記録された1億1700万ドルの流入からの大幅な増加であり、機関投資家の需要拡大を示唆している。
ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、最近のETFフローは特に年配投資家層における投資家マインドの構造的な変化を示すものだと述べる。
「この動きは資産の粘着性（＝長期保有傾向）を裏付けている」とバルチュナス氏はXで投稿した。「ベビーブーマー世代は一見客ではない。これは賢明な判断だと考える。ビットコインを買うなら、データ上少なくとも4年間保有し続ける“自己ロックアップ期間”を設けるべきであることが示されている。」
この見方は、ビットコインETFの流入が本質的に短期あるいはモメンタム依存だとする一般的な想定に疑問を投げかけるもの。
Sponsored Sponsoredむしろ、需要の増大は、ビットコインを戦略的な資産配分と捉える投資家が主導しており、高ベータのテック株取引よりも金や銀に近い動きと言える。
一方、BitwiseとVettaFiによる新たな調査データもこの見解を後押ししている。Bitwiseのマット・フーガンCIOによれば、2025年に暗号資産に投資した金融アドバイザーの99％が2026年も保有または投資拡大を予定している。
最近公開された「第8回 Bitwise/VettaFi金融アドバイザーの暗号資産に対する意識調査」も、ビットコインの急騰後でも、アドバイザーの確信が強まっていることを示している。
Sponsored Sponsoredビットコイン急騰が訪れない理由と今後の転機
こうした需要の持続性は、オンチェーンの供給データにもすでに現れている。米国のスポット型ビットコインETFが2024年1月にローンチして以来、ファンドは新規発行されたビットコインの100％以上を購入してきた。
つまり、ETFによる需要だけで純新規供給を上回っている。それでも価格は急騰していない。フーガン氏によれば、この乖離はしばしば誤解されている。同氏は、その動きを2025年に頂点を迎えた金の数年間にわたる上昇と直接比較する。
「ETF需要が長期的に続けば、ビットコイン価格は一気に急騰する」と同氏は述べ、各国中央銀行による金の購入が2022年以降2倍になったが、価格表面化には数年かかった事実を指摘した。
金相場は2022年に2％上昇、2023年は13％増、2024年は27％上昇した後、2025年には65％の急騰を記録した。フーガン氏によれば、初期段階では売り手が需要を吸収していたためである。
Sponsored「当初数年間は、中央銀行による買い需要に、保有金を売却する人々が応じていた」と同氏は指摘した。「だが、いずれ売り手の弾薬が尽き、需要が続く中で価格が急騰した。」
Bitwise幹部は、ビットコインETFも同じ道をたどっているとみる。上場以来ETFは新規供給を超えた購入を続けているが、長期保有層や初期採用者がこれまでその需要にビットコインを供給してきた。
その結果、前例のない機関投資家の資金流入にもかかわらず、価格上昇は比較的安定的に推移している。
リスク、あるいは視点を変えるとチャンスは、今後こうした売り圧力が弱まった場合に生まれる。
ETF買い手がトレーダーではなくロックアップされた保有者のように振る舞う中、アナリストは、ビットコインに「非対称的な動き」— 長年の着実な蓄積の後、突然の供給不足への転換が起きる可能性があると指摘する。
歴史が繰り返されるなら、ビットコインETFブームの真のインパクトはまだ目に見えていないが、実際に顕在化する時には、一挙に訪れる可能性がある。
