カルダノ（ADA）の相場が重要な局面を迎えている。足元の価格はなお下押し圧力を受けるものの、相場の基調を左右するテクニカル面では、昨年末に32％の上昇局面入りを前に確認された構図が再び浮上してきた。今回はクジラや長期保有者によるオンチェーン上の動きが重なり、当時よりも明確な裏付けを伴っている点が特徴だ。
市場では、こうした暗号資産特有の需給シグナルが再び価格反転につながるかどうかに注目が集まっている。もはや指標が点灯しているか否かではなく、その背景にある投資行動が相場を押し上げるだけの持続性を持つかが焦点となる。
おなじみの上昇傾向が再来、クジラが早期行動
カルダノは日足チャート上で上昇ダイバージェンスを形成しつつある。上昇ダイバージェンスとは、価格が下値を切り下げている一方で、相対力指数（RSI）で測られるモメンタムが上昇傾向にあるときに発生する。RSIは直近の上昇幅と下落幅を比較し、売り圧力が弱まっているかを測定する指標。
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2025年11月4日から12月31日の間、ADAは下値を切り下げたが、RSIは逆に高値を維持した。このダイバージェンスは売り圧力の限界を示し、その後32％の上昇ラリーにつながった。同様の構造が2025年11月4日から2026年1月19日にかけて再び形成されつつあり、価格が0.35ドル付近を維持できれば成立する可能性がある。
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このシグナルを強化しているのはクジラの動静である。
100万ADAから1000万ADAを保有するウォレットは、1月12日以降、累積的にADAを買い増ししている。合計保有量は約55億1000万ADAから56億1000万ADAへと、1000万ADA（約1.8%）増加した。現在の価格水準では、これは3600万ドル超の追加投資に相当する。
このような買い増しは一般的にモメンタムの変化前に現れることが多い。ただし、モメンタムだけでは不十分であり、他の保有者グループの動きが、このセットアップが継続できるか否かを左右する。
長期保有者は静観、一方短期取引は活発－判断分かれる兆し
このセットアップのリスクを探るには、消費コイン（Spent Coin）活動に注目するのが有効である。消費コイン活動とは、オンチェーン上で何枚のコインが移動しているかを把握でき、売却している層と休眠している層を見分けるインサイトとなる指標。
ここで長期保有者とは、180日から365日間ADAを保有しているウォレットを指すが、彼らは強い確信を示している。長期保有者の消費コイン活動は、1月14日の約6747万ADAから直近の約17万4000ADAへと99%以上減少し、月間最安値水準となった。言い換えれば、長期保有者は弱気相場でも売却していない。
短期保有者の動向は、これとは全く異なる。
30日から60日保有のコインは、上昇パターンが現れる中で急激に活発化した。このグループの消費コイン活動は、1月18日の約360万ADAから約1484万ADAへと、約312%の急増を見せている。
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HODLerの強い休眠状態は下値を支え、パニック売りのリスクを抑える。一方で、短期的なコイン移動の活発化は、価格反転時に供給リスクを生む。このアンバランスこそが、過去のカルダノRSI主導ラリーが持続的トレンドに転じ切れなかった要因となった可能性がある。
このセットアップが反発に繋がるかは、今後も価格が主要水準でどう反応するか次第となる。
カルダノの価格水準と2指標が過去再現を左右
前回カルダノが32％上昇した際は、ADA価格が50日指数平滑移動平均線（EMA）を回復できず、最終的に上昇は失敗に終わった。EMAは直近の価格に重みを置いて計算されるため、トレンドの変化に敏感。前回の上昇でもADAは50日EMA付近で停滞し、この水準は現在0.41ドル付近に位置する。
Sponsored Sponsoredこの水準が再び最初の主要な障壁となる。
現状のRSIダイバージェンスが確認され、価格が上昇すれば、0.41ドルを明確に終値で上抜けることで短期のモメンタムと環境の整合が実現する。その場合、次の抵抗は0.43ドル、その次は200日EMAが重なる0.48ドルとなり、より大きなトレンド転換につながる。
今回は資金フローが重要な違いをもたらす。
資金の流入出を示すチャイキン・マネー・フロー（CMF）は、価格が下落気味でも上昇傾向を維持している。過去の上昇局面ではCMFがゼロラインを維持できず、流入の弱さを示していた。今回はCMFが上昇し続けてプラス圏を維持しており、カルダノ価格が下落局面でも買い集めが続いていたことを示唆。
先述したクジラの買いも、CMF上昇の一因となっている。
一方、下落の場合は前提条件が崩れる。0.35ドルを明確に下回ると、強気ダイバージェンスが弱まり、0.32ドルへの下値リスクが再び高まるため、リバウンドシナリオは後退する。
