カルダノ（ADA）は急激な流動性低下に直面しつつ、底値を探る局面に入っている。現物市場の取引高は直近で95％減少した一方、価格は過去24時間で約1.8％上昇した。ただし、過去7日間では約9％下落しており、相場はなお短期的な主要トレンドラインを下回る水準にとどまる。
表面的には下落基調が続いているように映るが、市場の内情は単純ではない。取引参加者の動向、長期保有者の行動、デリバティブ市場におけるポジションを総合的に分析すると、今回の売り局面では大口投資家による買い集めが進んでいる兆しも浮かぶ。現物取引の急減は、市場構造の転換点を示唆している可能性がある。
カルダノ現物人気低下でトレンド喪失
弱含みは価格だけでなく、参加者の動向から始まった。
Sponsored1月6日、カルダノの現物取引が分散型取引所で約149万ドルに達し、BeInCryptoのアナリストが注視した。同日、ADAは2026年のこれまでの最高値も記録した。この時点を境に、価格と取引量の双方が一緒に下落へ転じた。
1月22日までに現物取引量は約6万8552ドル（集計途中）に急減、わずか2週間強で95％以上の減少となった。このデータは現物取引のみを示し、本当の売買（スワップ）であり、レバレッジ取引ではない。現物取引量がこれほど急減した場合、たいていは個人投資家の参加が遠のいたサインとなる。
注記：DEX現物取引量は、主にレバレッジ、強制清算、マーケットメイカーの介入を伴わず、オンチェーン上で決済されるオーガニックなトークン需要を示す。
このアクティビティの低下は、テクニカルな転換点と重なった。
カルダノは1月中旬に20日指数平滑移動平均線（EMA）を割り込んだ。EMAは直近の価格動向に重みを置く指標で、短期トレンドの把握に用いられる。これを失うと、勢いが買い手から売り手にシフトしたことを示唆する。
このパターンは過去にもADAに影響した。
10月初旬には20日EMA割れがその後の55％下落（12月まで）に先行し、12月11日から31日にかけても同様に25％の調整が起きた。
トークンのテクニカル分析と市場の最新情報：さらに詳細なインサイトをご希望の場合は、編集者ハルシュ・ノタリヤが毎日お届けするニュースレターにご登録ください。 こちら。
今回は、ADAが20日EMAを割った後も現物市場の参加は戻らなかった。むしろ一層後退した。現物買いが減った分、価格は崩れやすくなり、ベアポジションの強気な積み増しに繋がった。
ここからが話の第2段階である。
クジラが下落局面で買い増し、売り圧力強まる
現物投資家が退出する一方で、大口保有者は売らなかった。
10億ADA以上を保有するアドレスは、1月14日頃から買い増しを始めた。価格が下がり続けていた局面だ。このグループは合計1億100万ADAを追加し、全体の保有量は19億2000万ADAから29億3000万ADAへと1週間程度で増加。現在の価格では約360万～380万ドル分が下落局面で積み増された。最も重要なのは、価格下落中にもかかわらず、その保有分を維持している点だ。
続いて現れたのが第2のクジラ層。1000万～1億ADAを保有するウォレット群も1月17日、カルダノが20日EMAを完全に割り込んだ日に積み増しを開始。このグループの保有量は136億1000万ADAから136億4000万ADAまで増加、約3000万ADA増（現行価格で約1100万ドル相当）。
Sponsored
タイミングが重要だ。これらクジラ層は上昇局面で買っていたのではない。両グループとも、トレンドが崩れ現物取引が枯れ、明確な弱気相場が顕在化した後に参入した。この取引態度は、上昇トレンドに便乗するのではなく、「目に見える弱さ」の中でポジションを構築したことを示している。
一方、デリバティブ取引のトレーダーは逆方向へ動いた。
トレンドサポート喪失と現物取引量減少で、弱気シナリオが明瞭になった。パーペチュアル先物市場では売りポジションが急増、2,212万ドル分のショートが積まれた。バイナンスでは現在ADAのショートバイアスが極めて強く、ショート清算リスク（ロスカット）の規模はロングの約2.5倍となっている。
この偏りは重要である。
現物投資家が引いて、ショートが殺到すると、ちょっとした買いでも価格変動幅が拡大しやすい。こうした局面でクジラが買いを入れるのは、短期的なトレンド奪回や、清算による強制的な価格上昇を見据えたポジション構築の可能性が高い。
Sponsored Sponsoredここで、注目は構造と水準に移る。
カーダノで弱気派の損失が決まる価格水準
12時間足チャートで、カルダノは1月20日頃にヘッドアンドショルダー構造から下落した。この下落が現物売りの最終波を引き起こし、ショートポジションの急増につながった可能性が高い。
しかし、モメンタムはもはや下落継続を示唆していない。
マネーフローインデックス（MFI）は、価格が最近の安値付近で推移する中で上昇し始めている。MFIは価格と出来高を用いて買い圧力と売り圧力を追跡する。価格が安定する中でMFIが上昇するとき、それはパニック売りではなく押し目買いが入っている可能性を示すことが多い。MFIが下降トレンドラインを上抜ければ現物買い勢の復帰を意味し、ショートポジションのみがリスクにさらされる展開となるかもしれない。
0.37ドル付近からショートの清算圧力が高まり始める。この水準を上抜ければショート勢の損切りが増える。0.39ドルを超えると清算圧力はさらに強まる。0.42ドルまで上昇すれば、短期的なショートポジションのほとんどがリスクに晒される見通し。
下落シナリオが再び優勢となるのは、ADAが0.34ドルを明確に割り込み、その水準を維持した場合。その場合、安定化のシナリオは否定され、過去の安値水準までの下落リスクが再浮上する。
それまでは、カルダノは減少する個人投資家の参加と高まるクジラの確信の間で膠着状態にある。現物トレーダーが市場から離れても、下値でのポジション動向を見る限り、動きはまだ終わっていない可能性がある。
