商品先物取引委員会（CFTC）は3月20日、暗号資産に関する資本ヘアカットの取り扱いについて、証券取引委員会（SEC）の既存フレームワークと正式に整合させたFAQ（よくある質問）を公開した。
このガイダンスにより、先物取引業者（FCM）およびデリバティブ清算機関（DCO）が、既存のスタッフレターに基づき暗号資産担保をどのように取り扱うべきか明確化された。
新たなヘアカット制度の仕組み
FAQによると、ビットコイン（BTC）およびイーサ（ETH）の自己勘定ポジションを保有するFCMは、最低20％の資本チャージを適用しなければならない。
支払い用ステーブルコインのヘアカット率は2％とされる。両方のレートは、SEC市場部のブローカーディーラー向けガイダンスと同じ設定だ。
CFTCは発表で、こうしたレートの決定にあたり、機関間の調和が不可欠と考えたと説明した。FAQには、モデルとしてSECの暗号資産活動に関する自身のFAQが明示的に参照されている。
この動きは、共同対応が相次いだ流れの中で発表されたものである。3月17日にはSECとCFTCが共同でソラナ（SOL）、XRP、カルダノ（ADA）など16銘柄の暗号資産を、共通のトークン分類基準に基づきデジタル商品と定義した。
両機関は3月11日、覚書（MOU）を締結し、CFTCのマイケル・セリグ委員長とSECのポール・アトキンス委員長が「Project Crypto」と呼ぶ共同調和イニシアティブを発足させた。
デリバティブ市場への影響
このFAQではまた、FCMは顧客の暗号資産担保を、所定のヘアカットを適用したうえでデビット残高や不足口座残高のカバーに使用できることも確認された。
分別口座で残余利益として用いることができるのは、自己勘定の支払い用ステーブルコインのみであり、BTCやETHのような非ステーブルコインの暗号資産は認められない。
「アトキンス委員長と私は、暗号資産業界が米国で発展できるよう、明確かつ合理的なルールを整備する規制環境の実現に尽力するつもりだ」CFTCのマイケル・セリグ委員長発言
こうした規則の根拠となるノーアクション措置であるCFTCスタッフレター26-05は、コインベース・ファイナンシャル・マーケッツから2025年12月に提出された要請に基づいて発出された。
同措置は、デジタル資産担保を対象とする正式な規則が委員会によって制定され、「GENIUS法（米国ステーブルコイン国家イノベーション推進法）」に基づく実施措置が取られ次第、失効する予定。
