暗号資産と世界市場は、トランプ米大統領の最新の関税によって引き起こされた貿易戦争の激化により動揺している。ビットコイン、イーサリアム、ソラナは今週急落し、Web3プロジェクトを混乱に陥れている。
BeInCryptoは、1000以上のトークンローンチを支援してきたForgdの創設者、シェーン・モリドールに連絡を取った。元ジェミニのビジネス開発アソシエイトである同氏は、2025年のブルマーケットに依存していた新興ベンチャーがどのように戦略と生存戦術を調整しているかを説明する。
市場混乱、Web3プロジェクトのトークン発行再考
モリドールは、Web3チームがエアドロップからトークノミクスまで再考している様子を解説した。小売の疲弊が今週の暗号資産市場のパニックと衝突し、新しいトークンの需要が減少していると述べた。
「この状況でのローンチは失敗のリスクがあり、勢いを必要とするプロジェクトにとっては致命的だ」と彼は始めた。
ほとんどのプロジェクトは、投機的な小売需要に乗るためにトークン生成イベント（TGE）をブルマーケットに合わせようとする。今週のようにマクロ市場が崩れると、上場をためらう。
価格の悪化は将来の投資家を遠ざける。かつては興奮を呼んだトークンローンチが、今では高リスクの賭けとなっている。市場の状況は、多くのプロジェクトに対してアプローチの遅延や再考を強いている。
「プレッシャーが高まっており、ビットコインやイーサリアムのような主要な暗号資産が打撃を受けている中、新しいトークンで市場に参入することをチームは警戒している」とモリドールは付け加えた。
エアドロップに警告＝ブームからリスクへ
暗号資産のエアドロップは、かつてユーザー獲得と話題作りの手段として利用されていたが、今では批判を受けている。モリドールは、創業者たちがより慎重になっていると指摘する。
「大規模なエアドロップは、TGEの話題を殺す売り圧力を引き起こすことが多い」と彼は言う。
例外として、ソラナベースのJito（JTO）エアドロップは、市場のタイミングとコミュニティの関与がうまく合致し、成功を収めた。しかし、現在の弱気な感情の中で、トレンドは投機的なトレーダーを排除することに焦点を当てた、よりターゲットを絞った報酬メカニズムにシフトしている。
「創業者たちは、ベスティング期間、Sybil耐性、適格フィルターなどの方法に移行しており、即座に現金化を目指す人々ではなく、暗号資産に精通したユーザーにトークンを配布しようとしている」とモリドールは付け加えた。
これは、ユーティリティが重要であることを示唆している。Forgdの幹部は、明確なストーリーや使用例のないエアドロップは失敗すると述べている。
トークノミクス:低フロート高FDVモデルの復活
トークノミクスもまた変革を遂げている。モリドールは、低フロート、高完全希薄化評価（FDV）戦略が再び流行していると指摘する。これらのモデルは、ローンチ時の流通供給を制限し、高い価値の印象を与える。
「それは強さの幻想だ。初期の価格上昇は市場価値を歪めるが、薄い流動性と前倒しのアンロックは、小売および機関投資家の両方を疎外する」とモリドールは警告する。
このアプローチは、リテール投資家を引き寄せる一方で、流動性が乏しく、インサイダーの大規模な退出を残すことがある。
しかし、モリドールは、市場がこれらのゲームに賢くなっていると指摘する。プロジェクトは、トークノミクスが長期的な成長を促進し、操作を避けるように設計されていることを確認する必要がある。短期的なブームを追い求めるのではなく、モリドールは創業者に対して、実際のユーザー採用を促進する戦略に焦点を当てるよう促している。
「鍵はバランスだ。長期的な関与を促進しつつ、初期の売り圧力から保護するトークノミクスが必要だ」と彼は説明した。
資金不足:クラウドファンディングとエンジェル投資家が登場
モリドールはまた、ベンチャーキャピタルのプレイングフィールドが劇的に変化したことを示した。過去12か月間で資金調達が厳しくなり、多くのWeb3プロジェクトが代替資本源に目を向けている。
LegionやEchoのようなクラウドファンディングプラットフォームは、洞察力のあるリテール投資家の間で注目を集めている。これらは小規模で柔軟な資金調達ラウンドを提供する。しかし、これらのラウンドは、従来のベンチャーキャピタルの規模を代替することはできないことが多い。
「クラウドファンディングは特に初期段階のプロジェクトで確実に増加している。しかし、クラウドファンディングプラットフォームが重要なツールになりつつある一方で、それだけでは十分ではない。プロジェクトは依然として、スケールし長期的なビジョンを実現するために、より大きなVC資金調達ラウンドが必要だ」と彼は述べた。
これに応じて、ベンチャーキャピタリストは、後のクラウドファンディング努力による希薄化を相殺するために、初期段階の株式とトークンステークに注力している。
モリドールによれば、この戦略は資金調達の場に興味深いダイナミクスを生み出しており、VCがプロセスの早い段階でより大きな所有権を求めている。
過去の弱気市場と比較して、彼はこの調整が基本に立ち返るものであるが、より洗練されていると述べている。過去の弱気市場では、プロジェクトは通常、ローンチを遅らせたり、コストを大幅に削減したりしていた。しかし、モリドールは、創業者たちがより微妙なアプローチを取っていると述べている。
「遅延とコスト削減は依然として戦略の一部だが、今はトークノミクス、エアドロップ、ローンチ戦略の管理におけるチームの洗練度が異なる。誤った価格設定でのローンチは、評判と経済的に厳しい。小売は疲弊し、VCはより積極的に関与し、コミュニティは利害の不一致をすぐに指摘する。」と彼は説明した。
これに基づき、モリドールと彼のチームはForgdでプロジェクトに対し、精密なアプローチを取るよう助言している。最も成功するプロジェクトは、コミュニティを理解し、価値を創造し、短期的なブームを追い求める衝動に抵抗する。
「物語に基づくエアドロップ、意図的なコミュニティセール、持続可能な評価。」と彼は助言する。
Web3の回復力市場テスト
モリドールは、今後6か月がWeb3の回復力を試すと述べている。最も鋭いプロジェクトは、トランプの関税が2025年初頭のブル市場の夢を覆す中で嵐を乗り越える。
「トークン設計は今や資本構造のようなものだ。それは意図的で、文脈に沿い、持続的であることが勝利をもたらす。」とモリドールは結論付ける。
創業者にとっては適応するか死ぬかだ。投資家とユーザーにとっては、暗号資産の最新の試練を目の当たりにすることだ。最も思慮深く戦略的なプロジェクトだけが、この厳しい市場環境で成功する。
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