投資家やトレーダーが繰り返し問いかけるのは単純明快な疑問である。2026年、暗号資産市場で暴落は起こるのか、それともすでに進行しているのか。市場の大幅調整は常に一定のパターンを示す。ビットコインのサイクルトップ到達後に投資家心理がピークに達し、数週間で急激な価格下落が始まるのが通例である。
したがって、暴落時期を議論する前に、ビットコインが既にトップを形成したのかを確認する必要がある。過去のサイクルにおけるピーク期間は過ぎたものの、顕著なトップの兆候はまだ観測されていない。もしトップが未到達であれば、次の大幅下落は2026年にずれ込む可能性がある。ここでは、最新データと過去サイクルの動向を照らし合わせ、その傾向を示す。
ビットコイン4年供給周期 暗号資産暴落への示唆
ビットコインは予測可能なスケジュールで動く。21万ブロックごとに、ブロック報酬が半減する。これにより新たな供給が減少し、通常価格が12〜18カ月間上昇する。以前のサイクルも同様だった。2012年の半減期は約13カ月後にトップを迎え、2016年の半減期は約17カ月後に、2020年の半減期は約18カ月後にピークを迎えた。
このパターンにより、2024年4月20日の半減期は2025年7月から10月の間にピークを迎えると示唆する。ビットコインは10月初めに12万6000ドルに達し、当時は教科書通りのサイクルトップのように見えた。
Sponsoredしかし、1つの確認が欠けていた。Pi-Cycle Top Indicatorは、すべての主要なピークを1、2日以内に示してきたが、クロスオーバーしなかった。このクロスオーバーがなければ、10月の高値は中間サイクルの高値であり、最終的なピークではない。これがサイクルを支え続けた理由である。
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このサイクルが例年より長引いている理由
このサイクルが通常のタイミングを超えて延長された要因が2つある。
1つ目は、ETFのフローがマイナーが生産する以上の供給を吸収したこと。2024年初頭から、現物ビットコインETFが600億ドル以上を引き寄せた。マイナーは月に約13,875 BTCを発行し、現在の価格で約14億ドル相当となる。強力な流入期間中、ETFは月に40億から50億ドルを吸収し、ネットワークが創出する新しい供給を迅速に吸収した。
2つ目は、世界的な流動性が高止まりしていること。主要経済圏のマネーサプライは年率6％以上で成長を続けており、中央銀行は引き締めを遅らせ、準備金を高水準に維持している。
強力な流動性は疲弊を遅らせ、リスク資産のサポートを維持する。これらの2つの要因が、サイクルを通常の半減期の枠を超えて押し進めた。この背景のもと、我々は最も正確な最終ピークのタイミングツールであるPi-Cycle Top Indicatorに移る。
パイサイクルとは何かと最新データの示唆
Pi-Cycle Top Indicatorは、2つの移動平均を比較する。111日平均と350日平均の2倍である。111日線が遅い方を上回ると、ビットコインは通常1、2日以内に最終トップに到達する。シグナルはすべての主要なサイクルで正確だった。
2025年11月11日現在：
- 111日平均：11万3394ドル
- 2×350日平均：20万5767ドル
- ギャップ：9万2373ドル
線が交差する時期を予測するには、111日平均の傾きを見る。最近数カ月で、1日に200ドルから400ドル上昇している。日ごとの上昇幅が200ドルの場合、クロスオーバーは約462日後となり、2027年2月を示す。320ドルの場合、289日後となり、2026年8月を指す。400ドルの場合は約231日後で、2026年6月を指す。
これにより、現実的なPi-Cycleの期間は2026年6月から9月の間に収まる。Pi-Cycleは主要なピークを逃したことがないため、2025年10月の高値が最終的なトップである可能性は低い。暗号資産の暴落が差し迫る前にビットコインがどれだけ上昇できるかを理解するために、評価、MVRV Z-スコアに移る。
MVRV指標とリスクゾーン到達のタイミング
MVRVはビットコインの市場価値と実現価値を比較する。実現価値はすべてのコインが最後に移動した平均価格を反映している。高いMVRVは保有者が大きな未実現利益を持つことを意味し、過去のサイクルはMVRVが極端なゾーンに急上昇したときにトップを形成した。
2025年11月12日現在：
- 市場価値：2兆500億ドル
- MVRV：1.81
これは、実現価値が約1兆1300億ドルであることを示唆する。過去のサイクルのピークは、MVRVが3.0から7.0に達したときに典型的に形成された。今回のサイクルの警告ゾーンは3.0から3.5である。
MVRVが3.0の時、ビットコインの市場価値は約3兆3900億ドルとされ、これは1コインあたり約17万4000ドルに相当。MVRVが3.5の場合、市場価値は約3兆9600億ドルで、1コインあたり約20万3000ドルに。これらは市場が通常不安定になる評価上限。
パイサイクルトップもこれらのMVRVに基づく予測の間に位置する。
MVRVは通常パイサイクル クロスオーバーの約1か月前にこのゾーンに入る。クロスオーバーが2026年6月に起こる場合、MVRVは5月に過熱。8月に起これば、6月または7月にリスクが高まる。9月ならば、圧力は7月または8月へ。このためMVRVのリスクウィンドウは2026年5月から8月の間に設定され、パイサイクルの111日平均の上昇速度に依存。
グローバル流動性指数の重要性 ビットコインMVRV後
ビットコインは内部メトリクスにだけ依存しない。最終的な上昇がどこまで進むかは流動性条件に左右される。世界流動性指数（GLI）は主要中央銀行と広義流動性を追跡。ビットコインはこの指標に強く反応。2017年と2021年、GLIはビットコインの前にピークを迎え、その直後にビットコインもピーク。
2025年11月現在、GLIは75付近にあり、月約4ポイント上昇。この速度は過去5か月で約18～20ポイント上昇した結果。GLIのピークは通常90付近で形成され、次の流動性ピークは2026年3月から5月の間。
連邦準備制度が緩和政策に転じれば、流動性はより長期間にわたって広がる可能性。
Sponsored Sponsoredこれにより明確な一致が生まれる。MVRVは2026年春に過熱し、GLIは2026年春にピーク、パイサイクルは2026年夏にモメンタムの消耗を指摘。流動性とモメンタムの不一致がクラシックなブルトラップを形成：流動性が先にピークに達し、市場が下落、その後ビットコインは最終的に高いピークに向かい、パイサイクルは完了。
融合：全体像
すべての主要な指標が単一の広い構造内で収束。半減期の延長が循環のトップを2026年半ばへ押し上げる。MVRVは2026年5月から8月の間に過熱を示す。GLIは2026年3月から5月に流動性のピークを示唆。パイサイクルは2026年6月から9月に最終トップを示唆。
これにより、2026年3月から8月の間に流動性とモメンタムが衝突するウィンドウが生まれる。市場は2つのピークを形成するかもしれない：春の流動性駆動の高値がブルトラップとなり、夏に最終的なパイサイクルのピーク。現実的なトップの範囲は20万ドルから25万ドルで、評価上限とモメンタムのタイムラインに合致。
2026年暗号資産市場の暴落はいつ始まるのか
過去のサイクルでは、最終トップの1から4週間後にビットコインが下落。指標が整合する中、次の主要な暗号資産のクラッシュは2026年3月から8月の間に始まる可能性があり、どのピークが最初に到来するかに依存。
クラッシュはあくまで第一段階にすぎない。本格的な弱気相場は、数週間連続で下落高値と下落安値が形成されると始まる。過去のサイクルでは、この確認は最終トップの6から10週間後に到達。このパターンを適用すれば、ビットコインが2026年6月から9月にピークを迎えた場合、確認済みの弱気相場は2026年8月から11月に始まる。この時、長期的な下落圧力が支配的になる、一時的な修正だけではない。
流動性が先にピークに達した場合、ビットコインは25～35%下落、レバレッジをリセットし、最終的な急上昇を試みるかもしれない。流動性とモメンタムが後になりますと、パイサイクル クロスオーバーの後に下落が始まる。
予想される下落幅：
- 50～60%の中程度の下落がビットコインを9万ドル～11万ドルに引き下げる
- 70%のより深い下落がビットコインを7万ドル～8万ドルに押し下げる
ETFの保管が下落を遅らせ、突然の崩壊ではなく、より長い修正に変える可能性。ただし、重要な点は同じまま：2025年の12万6000ドルはサイクルのトップではなかった。真のピークは2026年にあり、クラッシュウィンドウはその直後に開く。
