暗号資産市場は12月を通して苦戦が続いたが、ごく一部の機関投資家は年間を通じて黒字で年を終えた。
分析プラットフォームNansenの最新オンチェーンデータによると、価格が低迷する中でも、複数の大手暗号資産ファンドが数百万ドル規模の実現利益を出し、月の後半には積極的な売り姿勢に転じていた。
Sponsored市場低迷下でエリートファンドが高収益確保
Nansenによれば、マーケットメイカーのWintermuteが12月で最も高い収益を記録し、実現利益は約317万ドルとなった。
ドラゴンフライ・キャピタルもこれに続き、複数のウォレットでそれぞれ190万ドル、100万ドル、99万ドルの利益を上げた。
IOSGとLongling Capitalも上位に食い込む形となった。これらの動向から、利益は単発のウォレットではなく、積極的に取引するごく一部の機関投資家に集中したと考えられる。
「利益は単発のウォレットではなく、繰り返し利益を上げている少数のファンドに集中している」とNansenは指摘しており、一貫した執行力と積極的な取引管理が、機関投資家の勝者を全体下落市場から際立たせたことを示した。
Arrington、Pantera、Polychainなども、Nansenが5つのブロックチェーンネットワークで集計した30日間データに名を連ねており、それぞれ収益性は異なる。
12月はボラティリティが高まり、センチメントが年末に向かって悪化する中、ほとんどの暗号資産投資家にとって苦しい月となった。
そうした状況下でも、Wintermuteとドラゴンフライ・キャピタルは短期の歪みや流動性主導の機会を捉えて利益を上げた。
Sponsored Sponsored両社のパフォーマンスは、規模の利点、高度な取引インフラ、マルチチェーンの監視体制が厳しい市場環境下で強みとなることを浮き彫りにした。
ドラゴンフライの戦略は複数ウォレットによる分散投資が際立っており、リスクを広げながらも複数ポジションで上方益を獲得した。
一方、Wintermuteの優位性は、同社が主要流動性プロバイダーとしてボラティリティによる損失を避け、逆に利益に変える役割を果たしている点に表れている。
IOSGとLongling Capitalも顕著な利益を記録し、その月で最も収益を上げたファンドに名を連ねた。全体として、このデータは個人投資家が苦戦する中で示された機関投資家の強さを示している。
Sponsored積極的な利益確定がオンチェーン行動に影響
ただし、Nansenのオンチェーン追跡によると、これら黒字ファンドも現在は積極的な買いではなく売却姿勢を強めている。
12月26日、QCPキャピタルが約595,929ドル相当のイーサ（ETH）199.99をバイナンスの取引所に入金した。この動きは通常、売却準備としてみなされる。
Wintermuteも売り側で活発な動きを見せている。SNS上では、同社が12月のボラティリティ時にビットコインやイーサリアムを大量に売却しているとの指摘があったが、オンチェーンデータは、月初にポジションを構築した後、Wintermuteがエクスポージャーを減らしたことを示している。
こうした動向は、消極的な保有ではなく利益確定やリスク管理の一環である。
Sponsored Sponsoredドラゴンフライ・キャピタルも同様に、Mantle（MNT）のポジションを減らした。12月の7日間で、同ファンドは合計600万MNTトークン（約695万ドル相当）をBybitに送金している。
これらの一部売却後も、ドラゴンフライは依然として915万MNTトークン（約1076万ドル相当）を保有しており、完全な撤退ではなく部分的な縮小に留まっている。
12月における好調な利益確定と売り圧力増大の対比は、機関投資家の両面戦略を示している：
- 機会が生じた際のボラティリティの活用
- 環境変化時の素早いリスク低減
機関ファンドにとって、年末の売却はポートフォリオのリバランス、資本の保全、2026年初頭の新規配分準備といった意図もある。
トップファンドによる継続的な売却は短期的な価格の重しとなる可能性もあるが、これは悲観的な見方というより、規律の表れとも言える。
