金曜日の懸念すべき下落にもかかわらず、ビットコインは10万ドルのクラッシュテストを乗り越えた。今、注目はワシントンに向いている。米国史上最長の政府閉鎖が、金融市場、ひいては暗号資産から流動性を奪っている。
アナリストたちは、財政上の膠着状態が終われば、流動性を引き出したのと同じメカニズムがそれを押し戻し、回復への舞台を整えると主張している。
米政府閉鎖対立と経済影響
2025年10月1日に始まった政府閉鎖は、議会が新たな資金提供を通過させることができなかったため、6週目に突入した。
Sponsored膠着状態は、医療補助金や支出レベルをめぐる争いから生じている。両党は「クリーン」な予算案の通過を拒んでいる。
経済的影響は測定可能である。議会予算局（CBO）は、損失を70億ドルから140億ドルと推定している。
事実、米国の第4四半期のGDP成長率は最大で2パーセントポイント縮小する可能性が高い。
消費者センチメントは記録的な低水準に近く、空港の交通管制の不足により航空旅行が混乱し、州のプログラムは資金の圧迫に直面している。
長期にわたる現金の凍結は、経済にとって重大な重荷となっている。
米政府閉鎖が暗号資産に与えた影響
金融的には、閉鎖が財務総合口座（TGA）内に数千億ドルを凍結させた。政府の現金準備である。そこに停まっているドルは、金融システムを流通していないドルである。
Sponsored Sponsored7月に米国の債務上限が引き上げられて以来、TGA残高は8500億ドルを超えるほどに膨らみ、約8%の流動性を吸い上げた。ビットコインもそれに追随し、同じ期間で約5% 下落した。
この相関関係はオンチェーンアナリストたちによって長らく観察されており、暗号資産がドル流動性に非常に敏感であることを浮き彫りにしている。
アーサー・ヘイズはこの動きを「逆行するステルスQE」と呼んでいる。財務省が現金を抱え込むと流動性が締まり、リスク資産が下がり、ビットコインが調整する。
しかし政府が再開し支出を再開すれば、その流動性は銀行、マネーマーケット、ステーブルコインシステムを通じて再び市場に流れ込み、効果的に流出を逆行させる。
政府閉鎖終了で暗号資産市場は回復するのか
結論から言うと、暗号資産市場は米国政府の閉鎖が終われば非常に回復する可能性が高い。
しかし、その時期と規模は、流動性がどのようにシステムに戻されるかによる。
暗号資産、特にビットコインは、流動性に敏感なリスク資産として取引される。ドル流動性が締まると、暗号資産価格は下がり、流動性が拡大すると上がる。
https://x.com/cryptorover/status/1986690833693765880
このパターンは複数のサイクルで繰り返されている：
- 2020年3月: 世界的な流動性注入がCOVIDブルランの始まりを促進。
- 2023年3月: 米国銀行危機時の連邦準備制度のバランスシート拡大がビットコインの反発を2万ドルから3万ドルに触発。
- 2025年: ビットコインとドル流動性（USDLiqインデックスで計測）の相関は0.85近く、すべての資産クラスの中で最も強いものの一つ。
ビットコインは6ヶ月連続で10万ドルを超えており、RSIは46程度であり、熱狂的なレベルには遠い。アナリストは現在の段階を「痛みの窓」と呼び、一時的な財政の厳しさによって引き起こされていると指摘。
広範なマクロ展望が彼らの主張を支持している。
- 2026年初の利下げ期待が高まっており、財政の麻痺が短期成長を弱めている。
- 中国と日本からのグローバル流動性が上昇し、米国の引き締めを相殺。
- 暗号資産における投機的レバレッジが排除され、健全な市場基盤を残す。
これらの要因が合わさり、新たなショックが発生しない限り、ビットコインが次の四半期に11万ドルから11万5000ドルの範囲に回復する条件が整う。
展望：ドルが動けばビットコインも動く
暗号資産市場の調整は、熱意の消退よりも流動性の凍結に関係している。
米国政府が再開すると、財務省の支出や常設レポファシリティなどの連邦準備制度の支援メカニズムによって、システムに現金が再導入される。
一般的な見解として、暗号資産が下落したのは、ドルの流れが止まったからだとされている。流れが再開すれば、再び上昇するだろう。
実際のところ、政府の閉鎖が終了することで、暗号資産市場全体が流動性による反発を開始するきっかけとなる可能性。
