デジタル資産財務（DATs）は、暗号資産エコシステムの「バランスシート」とも称され、現在ビットコイン、イーサリアム、ソラナで推定1050億ドルを管理している。
これにより、取引所やカストディアンを除くデジタル資産の最大の保有者の一つとなっている。
DATが暗号資産市場の構造を再編成する方法
デジタル資産市場は新たな成熟期に入り、かつて見過ごされていたDATsが急速に重要な柱として浮上している。
Sponsored短期的な利益を追求する投機的トレーダーとは異なり、DATsは数十年にわたり資源を管理してきた。その台頭は、ボラティリティに依存したブームから持続可能で資本集約的な戦略への構造的な変化を示している。
独立系暗号資産アナリストで元ブルームバーグのストラテジストであるジェイミー・クーツ氏は、DATsを自身が追跡する広範なサイクルダイナミクスの中で位置づけた。
「ETFとBTC財務会社がこのサイクルを牽引してきたが、財務からの構造的な需要はmNAVの圧縮により減速している。この市場の重みは今やETFの流れにより多く依存している…それでも、2つの世俗的なトレンドは不変である：ブロックチェーンの採用と通貨の価値低下」とクーツ氏は書いた。
この点で、アナリストはDATsを伝統的な金融（TradFi）のコングロマリット、例えばバークシャー・ハサウェイと比較している。この比較は、同社が産業持株会社から世界で最も影響力のある投資エンジンの一つに変貌したことに基づいている。
初期の形態では、暗号資産プロジェクトの財務は主に雨の日のための資金として機能し、開発チームやマーケティングを資金提供するためにネイティブトークンを保有していた。
しかし、イーサリアムやソラナのようなスマートコントラクトプラットフォームのプログラム可能性により、DATsはさらに成長している。
彼らは積極的に投資し、流動性を展開し、政府系ファンドやエンダウメントが伝統的な市場に影響を与えるのと同様にエコシステムを形成している。
例えば、ソラナ財団は、バリデータ補助金、開発者助成金、エコシステムベンチャーを財務から直接資金提供している。
Sponsored Sponsored同様に、イーサリアムに関連する財務は、DAOに結びついたものとして、研究を支援し、インフラを導入し、トークン化されたインセンティブを試みている。
これらの行動は価格を支えるだけでなく、採用を促進し、財務を不可欠な経済エンジンとして組み込んでいる。
機関投資家並みの規模へ、しかし全てが生き残るわけではない
バークシャー・ハサウェイとの比較は偶然ではない。ウォーレン・バフェットの持株会社が利益を生産的な事業に再投資するように、DATsはブロックチェーンの収益をさらなる成長に再循環させることができる。
取引手数料、ステーキングの利回り、エコシステムの収益は、戦略的に再配置できる安定した収入源を提供する。
しかし、マクロエコノミストで暗号資産ストラテジストのアレックス・クルーガー氏によれば、多くの財務はプロフェッショナルな管理を欠いている。
Sponsored「これらのDATsの中には、取引の方法を知らない人々が運営する暗号資産ヘッジファンドがある。なんと素晴らしいレシピだ」とクルーガー氏は書いた。
同様に、シンクラシー・キャピタルの共同創設者であるライアン・ワトキンス氏は、多くのDATsが金融工学以外の実質を欠いていると指摘した。これに基づき、ワトキンス氏は、ブームが収まると彼らは消える可能性が高いと主張している。
「短期的な投機的要因を過剰に評価することで、市場は勝者となるDATsの長期的な経済的可能性を割り引いている」とワトキンス氏は書いた。
この可能性は、財務が市場参加者を超えて行動し、ガバナンスの中心的な柱として機能するという挑発的なシナリオを提起する。
十分に大きな財務は、プロトコルの開発を指示し、トークン経済を安定させ、伝統的な政治システムでのロビー活動を資金提供することができる。
それでも、リスクは依然として高い。多くのDATsはボラティリティの高いネイティブ資産の集中ポートフォリオを保有しており、価格ショックに対して脆弱である。
他のDATsはガバナンスの課題に直面しており、コミュニティが資金をどのように展開すべきかを決定するのに苦労している。最悪の場合、管理が不十分な財務は、過剰にレバレッジをかけたヘッジファンドのように誤配分の下で崩壊する可能性がある。
Sponsored Sponsored結果は不均一になる可能性が高く、一部は準備金を使い果たす一方で、適応したものは暗号資産市場における長期的な安定の基盤となる。
「すべてのDATsがスケールするわけではない」とワトキンス氏は警告した。
クーツ氏もまた、DATの回復力を広範な流動性条件に結びつけ、ビットコインの「退屈な上昇」がこのサイクルの世界的な流動性の緩慢な進行を反映していると指摘した。
「皮肉なことに、退屈なサイクルは浅いベアドローダウンと長いグラインドダウンを意味する可能性がある。引き締めを逆転させるとき、中央銀行はもう一段の上昇を引き起こし、アルトが最も恩恵を受ける。その環境では、最強のDATsがバークシャーがTradFiで行ったように資本を複利で増やすことができる」とクーツ氏は付け加えた。
デジタル資産財務は、暗号資産が第2の10年を迎える中で、投機的な脇役ではなく構造的なアクターとしての地位を確立しつつある。
バークシャー・ハサウェイがかつて伝統的な市場における規律ある資本の力を象徴していたとすれば、DATはブロックチェーン経済において同様の存在となる可能性がある。これは、投機と安定性を結びつける長期的な投資家になることを意味する。
この比較が完璧ではないかもしれないが、重要性を捉えている。一方で、DATは暗号資産市場を成熟させる機関となる可能性がある。
他方で、無制限の楽観がしばしば実行を超えることを再認識させる最新の例となる可能性もある。
