12月の利下げ観測が急速に後退し、主要プラットフォームでは確率が1か月ぶりに50％を下回った。ビットコインは90410ドルまで下落し、24時間で5.4％安となった。金融政策の不透明感が市場を揺らし、リスク資産に売りが広がっている。投資家は19日公表のFOMC議事録に注目し、当局の姿勢を慎重に見極めている。
主要プラットフォームで利下げの可能性急低下
12月の利下げの可能性は複数のプラットフォームで劇的に反転した。CME FedWatch Toolによれば、25ベーシスポイントのカットの可能性は46.4％で、金利が据え置かれる確率は53.6％である。
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他の予測市場はさらに強気だ。Kalshiは55％の確率で利下げがないことを示し、Polymarketは54％で金利の安定に傾いている。
“1か月前には利下げはほぼ確実だった，”とBarchartは書いた。
連邦準備制度理事会の官員が混ざったシグナルを送ったため、金融市場は迅速に反応した。債券市場は「長く高い」政策の期待を反映し、12月の動きの可能性は低いとアナリストは見ている。
このセンチメントの変化は、頑固なインフレーションと弾力的な経済に関する懸念から生じている。かつてはほぼ確実だった緩和への転換が、いまでは市場参加者と連邦準備制度指導者の間で激論の的になっている。
Sponsored SponsoredFOMC議事録公表前にFRB関係者の見解相違
連邦準備制度理事会の官員は混合信号を送り、FOMC議事録が近づく中、不確実性を高めている。クリストファー・ウォラー理事は労働条件の悪化を理由に12月の利下げを強力に支持している。
ウォラー理事は関税を除くコアインフレーションが連邦準備制度の目標である2％近くにあると主張している。同氏は関税を一時的な物価ショックと見なし、持続的なインフレーションの圧力ではないとし、政策決定者にこれらの影響を超えて見るよう促している。
一方、副議長フィリップ・ジェファーソン氏は慎重な姿勢を保ち、最近の発言では近い将来の政策行動について非コミット的であり、厳密なデータ駆動アプローチを求めている。この連邦準備制度指導者間の意見の相違が市場でのさらなる議論を引き起こしている。
ジェローム・パウエル議長の最近のコメントにより12月の利下げの可能性はさらに低くなった。アナリストは今や一時停止がより可能性が高いと考えており、多くは金利引き下げの期待を2026年3月または4月にシフトしている。
Sponsored Sponsored連邦準備制度内の意見の相違は、内部の不一致を反映している。一部は労働市場の弱さに焦点を当てる一方、他はインフレーションの懸念と早すぎる行動のリスクを強調している。
マクロ不透明感の深まりでリスク資産下落
利下げの見通しの変化がリスク資産の広範な売りを引き起こした。ビットコインは9万ドルを下回り、週を通じて14％下落した。暗号資産市場は金融状況が引き締まり、リスク志向が薄れると脆弱である。
主要株式市場も同様に動いた。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.88％下落し、ナスダック総合指数は0.90％下落、S&P 500は0.84％下落した。これらの下落は、金利の不確実性が市場を動かす主要な力であることを反映している。
一方で、企業と消費者のインフレーションに対する意見の間に乖離が生じている。企業の収益電話でのインフレーションの言及は2021年から88％減少したが、消費者は依然として4.7％のインフレーションを予想している。
この対比は、企業の価格設定の改善や企業と家庭の間の乖離を示すものかもしれない。
エンパイア・ステート製造業調査は予想を上回り、予測5.5に対して18.7に急上昇した。しかし、より強いデータは、連邦準備制度がすぐには利下げを進めずに政策を長期間引き締めたままにする理由を補強するかもしれない。
市場参加者は岐路に立たされている。11月19日に公開予定のFOMC議事録は、価格の強気なシフトを確認するか、内部での未解決の対立を示すかもしれない。
いずれの場合でも、トレーダーは年末の政策会合に向けてかなりのボラティリティを予期している。
