合成ドルステーブルコインUSDeを支えるプロジェクトEthena Protocol (ENA)は、その預かり資産（Total value lockedTVL）を20億ドルの大台に乗せた。
この大きな成長は、Terra (LUNA)の大失敗を彷彿とさせるような、経験豊富な業界専門家たちからの懐疑的な声の中でもたらされました。
エテナのUSDeに対する専門家の懐疑的な声
DefiLlamaのデータによると、エテナのTVLは1日、15.4億ドルだった。わずか4日間で20億ドルの大台を突破し、約30％の伸びを示した。この大幅な増加は、エテナが提供するものに対する投資家の関心の高まりを浮き彫りにしている。
このプロトコルの有利な年率27％の利回り（APY）と最近開始されたENAトークンのエアドロップは間違いなく投資家を惹きつける。4月2日に行われたEthenaのエアドロップでは、対象となるユーザーに7億5000万トークンが贈られた。
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このニュースは、DAIステーブルコインを監督するMakerDAOからの別の注目を集める決定に続いている。MakerDAOは、Morpho Labsを通じてUSDeに向けた6億DAI規模の割り当てを模索している。
Ethenaの急騰は、Delphi Digital、Wintermute、Galaxy Digitalのような著名な投資家からの実質的な支援によって支えられている。これにより、このプラットフォームは信頼性の高いものと認識されている。
しかし、エテナの急成長には警告もある。DeFiの著名人であるアンドレ・クロニエ氏は、USDeがTerraUSD（UST）の大失敗のような崩壊に直面する可能性があるとの懸念を表明した。Cronje氏の懸念の中心は、Ethenaの永久契約の使用と利回りベースの担保への依存である。
CryptoQuantの創設者であるKi Young Ju氏は、Ethenaが発表したビットコイン（BTC）をUSDeの裏付け資産として統合する計画に注目し、Cronje氏の警告を繰り返した。同氏は、弱気相場中にデルタニュートラルBTC戦略を維持するEthenaの能力に疑問を呈している。
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「弱気相場中に彼らのアルゴリズムが失敗した場合、USDeのペッグを安定させるためにBTCを売却するというLUNAのシナリオが繰り返されることを懸念している」とKi Young Ju氏は強調した。
アンカー・プロトコルがUSTで約20％のAPYを提供したことは注目に値する。つまり、USDeのAPYはUSTよりもさらに高いということだ。
こうした批判的な声にもかかわらず、USDeは資本金で第5位のステーブルコインとなった。EthenaのネイティブトークンであるENAは、エアドロップの成功後、2日足らずで0.62ドルから1.25ドルへと著しい価格上昇を見せた。しかし、本稿執筆時点では、ENAは0.99ドルで取引されている。
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