イーサリアム価格が再び圧力を受けている。大規模なオンチェーンイベントが市場を動揺させたためである。3月6日以降、ETHは約8％下落しているが、直近24時間では約1.4％の下落にとどまる。
この弱含みの背景にあるのは、イーサリアム共同創設者ジェフリー・ウィルケ氏による1億5700万ドル規模のETH移動である。現時点では売却意図と見られている。しかし、より詳細なオンチェーンデータによれば、一部のクジラグループが売り圧力を吸収しようとしている可能性も浮上している。
共同創業者の1億5700万ドル移動、クジラ売却と誤解の恐れ
イーサリアムの直近の弱含みは、ネットワーク共同創設者の1人であるジェフリー・ウィルケ氏が、79,176ETH（現時点で約1億5700万ドル相当）を暗号資産取引所クラーケンに移したことが発端である。取引所への大口移動は、売り圧力の予兆としてしばしばセンチメント悪化を招く。このトランスファー出現後、標準的なクジラ指標でもETHの大口保有量が減少した。
取引所外でクジラが保有するイーサリアムの量を追跡するデータは、約8万ETH減少した。これはウィルケ氏の移動規模とほぼ一致する。重要な点である。
クジラ指標は複数の大口ウォレットをまとめて集計するため、ごく大型のウォレット動向がクジラ全体の売りに見えることがある。今回の8万ETH減少はウィルケ氏の入金とほぼ一致しており、共同創設者の移動がクジラ指標に反映されている可能性を示唆する。
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つまり、当初はクジラ全体の広範な売り分布のように見えても、実際は1件の大規模な創設者レベルの移動が集計データに現れているだけという場合もある。だからこそ、クジラグループごとの詳細な分析が重要である。
クジラ投資家グループが実際に買い増し
クジラデータをコホート別指標で精査すると、状況は大きく異なる。イーサリアムの主要な2つのクジラグループは同時期に保有量を増やしている。
第1のグループは、100万～1000万ETHを保有するウォレットで構成される。このグループは3月5日から積極的に買い増しを開始し、保有量を628万ETHから約640万ETHに拡大した。
これは約12万ETHの増加に相当し、現時点で約2億3400万ドルの価値。
もう1つのグループは、10万～100万ETHを持つウォレットであり、こちらもほぼ同時期に積極的な買い増しを始めた。3月6日以降、保有量は1,148万ETHから約1,157万ETHへと増加し、約9万ETH（およそ1億7500万ドル）の純増となった。
こうした買い増しは、一部の大口投資家が市場に流入する供給を吸収し、売り圧力の一部を打ち消したことを示唆する。これが、クジラ指標全体は当初弱気に見えたものの、特定のクジラグループは実際には保有比率を高めていた理由となる。
モメンタムシグナルと上昇チャネルの矛盾した動き
共同創設者の移動が明らかになる以前から、イーサリアムのチャートには既に警告が出ていた。8時間足チャートでは、2月14日から3月6日にかけ、隠れ弱気ダイバージェンスが形成された。この期間、イーサリアム価格は下落傾向を示す一方、モメンタム指標であるRSIは上昇傾向を示した。
隠れ弱気ダイバージェンスは通常、下落トレンド時に現れ、一時的な反騰にもかかわらず売り圧力の継続を示す。シグナル出現後まもなくイーサリアムは弱含みとなり、共同創設者の移動も加わり、最終的に約8％下落した。
同時に、ETHは2月24日以降上昇チャネル内で取引されており、買い方が短期的な上昇傾向を構築しようとしていたことがわかる。このチャネル構造が、一部のクジラグループによる買い増し継続の背景かもしれない。
しかし、その上昇構造も現在圧力下にある。イーサリアムが上昇チャネル下限を割れば、RSIダイバージェンスによって示唆された下落圧力が加速する可能性。しかし、強気なのはクジラだけではない。
長期保有者が積極買い、イーサリアム1800ドル下落リスク浮上
直近の売り圧力にもかかわらず、長期保有者はETHの積み増しを継続している。Glassnodeデータによると、155日以上ETHを保有するウォレットの純ポジション変化（30日ホルダーネットポジションチェンジ）は着実に増加している。
2月24日時点で、長期保有者が保有するイーサリアムは約9454ETHであった。その後、この数値は急激に増加した。本稿執筆時点で、この指標は約44万2646ETHまで拡大しており、長期投資家の強い信念がうかがえる。2週間足らずで4500％超の増加。
興味深いことに、この蓄積傾向はイーサリアムが短期的な上昇チャネルに入った時期（2月24日以降）と一致している。このことは、長期保有者が依然として大きな構造が崩れていないと見ている可能性を示唆する。ただし、この楽観にはリスクも伴う。
テクニカル面で見ると、イーサリアムは今後2050ドル（0.618フィボナッチリトレースメント水準）を回復する必要がある。8時間足で明確に2050ドルを上抜ければ、2180ドルへの道が開ける可能性がある。
下値については1910ドル付近が重要なサポートとなる。このレベルを下回れば、上昇チャネルの崩壊が確認される。そうなれば、ETHは1830ドル（心理的節目である1800ドルゾーン）まで下落する可能性がある。
現時点で、イーサリアム市場は2つの相反する力に挟まれている。創業者側の売却やテクニカルな弱さは下落圧力を強めている一方、クジラによる買い集めと長期保有層の確信が下支えとなっている。ETHがチャネルの上にとどまるか、1800ドルゾーンに向かうかによって、今後の相場の展開が左右される。
