イーサリアム価格は緩やかな反発を示しており、3月8日以降8時間足チャートに強気なテクニカルシグナルが出現したことを受け、およそ7％上昇した。この動きは、暗号資産市場全体が安定化を試みている中で見られたもの。しかし、イーサリアムの大きな流れは依然として弱い。2026年の年初来では依然として約31％下落しており、今回の反発にもかかわらず全体の下落トレンドが継続していることを示している。
興味深いことに、今回の反発は以前に強い上昇を引き起こしたテクニカルパターンに続くもの。ただし今回は、複数のオンチェーン指標が、回復がより強い抵抗に直面する可能性を示唆している。
3月初旬に歴史的な強気ダイバージェンスで15％上昇
直近の反発は、8時間足チャートのRSI（相対力指数）における強気のダイバージェンスを受けて発生した。RSIは価格の動きの速度と強さを測定するモメンタム指標。価格が安値を更新し続ける中でRSIが高値を切り上げている場合、売りの勢いが弱まっている可能性を示す。
2月15日から3月8日にかけて、イーサリアム価格は安値を更新する一方、RSIはやや高い安値を形成し、典型的な強気ダイバージェンスが出現した。
同様のダイバージェンスは、2月15日から3月1日までの間にも見られた。このシグナル発生後、イーサリアムは15％超上昇し、局所高値の2,199ドル付近（2,200ドル水準）まで上昇したが、その後勢いを失った。
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今回のダイバージェンスも既に7％超の反発を生み出しており、イーサリアムが再び2,200ドル圏（水準）に向けて動きを試みる可能性が浮上している。ここは先行する上昇局面でレジスタンスとして機能した水準。
しかし、今回の動きの裏付けとなるデータは、以前の反発時に比べて弱くなっている。
取引所フローとクジラ保有から反発の勢い弱まる
主な違いは、取引所フローとクジラの蓄積動向にある。
先行する上昇局面（3月1日から3月4日、ダイバージェンス発生後）では、イーサリアムは継続的な取引所流出が見られた。取引所ネットポジション推移はマイナスを維持し、コインが取引所から出ていたことを示しており、これが持続的な買い圧力の兆候となった。
同時に、クジラウォレットの保有量も増加。2月28日時点で113.43万ETHであった大口ウォレットの保有量は、3月3日までに113.51万ETHへ増加し、約8万ETHの増加となった。これが強気なモメンタムを後押しした格好だ。
一方、今回の反発では真逆のパターンが見られる。
3月9日、取引所ネットポジション推移はプラスに転じ、流入量は14万6,709ETHに達した。流入増加は通常、投資家がコインを取引所へ移動させていることを示すため、売り圧力の高まりにつながりやすい。ダイバージェンス直後に売り圧力が発生するのは、上昇継続にとって好ましくない。
クジラの行動も変化した。3月7日に113.70万ETHだった大口保有量は、3月10日には約113.61万ETHへ減少し、約9万ETHの減少を記録した。
これらを総合すると、直近の反発は先行する15％ETH価格上昇時のようなクジラ主導の蓄積サポートに欠けることが示唆される。リスクはこれだけにとどまらない。
コスト基準データで2030ドル～2180ドルに大量供給域
オンチェーンのコストベースデータも、今後の潜在的な抵抗帯を浮き彫りにしている。
URPD（UTXO Realized Price Distribution）指標は、供給量の大部分が最後にオンチェーンで動いた価格帯を示す。これらのゾーンは、多くの保有者が自身のコストベース水準に価格が到達した際に売却しやすいため、サポートやレジスタンスとして機能することが多い。
※URPDは本来ビットコインのようなUTXOベースのネットワーク向けだが、Glassnodeのような分析プラットフォームはイーサリアムのようなアカウントベースのチェーンにもこの指標を適用している。
イーサリアム現価格のすぐ上に、いくつか顕著な供給クラスターが確認できる。
イーサリアム供給量の約1.42％が、現在価格に近い2,029ドル付近に集中している。さらに1.06％が2,079ドル付近、0.88％が2,128ドル付近、0.91％が2,178ドル付近に分布している。
これらの水準が重なり、2,030ドルから2,180ドルの間に全供給量の4％超が集積する強いレジスタンス帯が形成されている。
これらのゾーンで保有者が売却を始めた場合、反発は大きな抵抗に直面する可能性がある。これまで通り買い支えが弱いため、大規模な売り圧力を吸収できない可能性がある。
イーサリアム、2200ドル突破で上昇継続へ
テクニカルの観点では、まず2,130ドルを明確に超える必要がある。この水準は、下側のURPD供給クラスターに近い位置。
次の重要な壁は心理的な2,200ドル付近に位置する。ここは3月の上昇も頭打ちとなった水準である。2,200ドルを8時間以上明確に上抜けすれば、周辺の供給クラスターを吸収した兆しとなり、2,270ドルへの道が開ける可能性が高まる。なお、2,270ドル付近にも大規模な供給クラスターが存在する。
この2,270ドルが重要なレジスタンス帯となり、安定した上昇トレンドの再点火には突破が必要な水準とみられる。
ただし、下方リスクも依然として残る。
イーサリアムが2,000ドルを下回れば、反発シナリオは弱まる。1,910ドルまで下落すれば、より広範な弱気基調が強まる。
現時点でイーサリアムの最新の反発はテクニカル面では有効だ。しかしオンチェーンの支えが弱いため、前回よりも強いレジスタンスに直面する見通し。
