イーサリアム（ETH）は2,000ドルを下回る水準で推移しており、2026年2月にかけて下落トレンドが続く中、多くの投資家が含み損を抱えている。
こうした弱気ムードが続く中でも、ビットマインはイーサリアムについて強気な姿勢を維持している。同社の自信の根拠は、単なる語りやセンチメントによるものなのか、それとも他に信念を支える要因があるのか、重要な疑問が浮上する。
イーサリアムの苦境が9分位に到達 価格への影響は
ビットマインはX（旧ツイッター）での詳細な投稿で、ファンドストラットのデジタル資産戦略責任者ショーン・ファレル氏によるイーサリアムの実現価格を中心としたリサーチを取り上げている。これはオンチェーンの評価指標であり、現在流通しているすべてのコインの平均取得コストを示すものだ。
データによると、イーサリアムの実現価格は2,241ドル。本稿執筆時点で、この資産は1,934ドル付近で推移していた。
この状況では、平均保有者が含み損を抱えることになる。ファンドストラットのモデルによると、「実現価格での損失は22％」となっている。
今回の分析では、 現在のドローダウン（下落幅）を過去サイクルの最安値と比較。2022年の弱気相場では、イーサリアムは実現価格を最大で39％下回って推移。2025年には約21％のディスカウントとなった。
「この『損失』を現在のETHの実現価格2,241ドルに当てはめると、ETHの想定される『最安値』が割り出せる。2022年のケースでは1,367ドル、2025年では1,770ドルとなる」と本分析は指摘した。
デシル分析によると、現在のドローダウンは9番目のデシル（極めて大きい値）に該当する。参考までに、デシル分析とは統計や金融、マーケティングなどで用いられる定量的手法で、特定の変数の分布に基づきデータセットを10等分（デシル）に区分する。
このデータでは、同デシルにおける12カ月後の中央値リターンは約81％、12カ月勝率は87％とされる。過去の多くの事例では、ETHがこうしたドローダウン水準に達した場合、1年後にはより高い水準で取引されていたことを示唆している。
「これが底なのか？最安値に近づいていると考えられる。短期的な動きはさておき、中・長期ではETHのリスク／リワードはプラス」と投稿に記されている。
ビットマインのトム・リー会長は これまでも、急激なドローダウンがイーサリアムの価格推移の中で繰り返し発生してきたことを強調してきた。2018年以降、ETHは局地的な高値から50％以上下落するケースを8度経験しており、こうした調整が年に1度は起きている計算となる。
2025年には、イーサリアムは1月から3月にかけて64％ 下落した。しかしその急落後、同資産は大きく反発した。
「ETHは大底からV字回復する傾向がある。過去8回の50％以上の下落局面すべてでV字を描いた。2026年にも同様の回復が見込まれる。暗号資産で最も有望な投資機会は、こうした大幅下落後に訪れる。2025年に思いを巡らせば、関税リスクで市場が大きく落ち込んだ直後こそが、クリプトで最も良いエントリーポイントとなった」とリー会長は述べた。
ビットマインの70億ドル含み損、イーサ回復が鍵
イーサリアムが強力な上昇リターンを伴う持続的な回復を示せば、特にビットマインにとって重要な転換点となる可能性がある。同社の含み損は約70億ドルに拡大していると、CryptoQuantのデータは示す。
一方、ビットマインは引き続き買い増しを行い、強気姿勢を強化している模様だ。Lookonchainは、同社が本日クラーケンから1万ETHを購入したと報告している。
この取引は、直近の大規模な単日取得である3万5000ETHの買い付けに続くもの。ビットマインはビットゴーから2万ETH、ファルコンXから1万5000ETHをそれぞれ取得した。
これらの購入を総合的に見ると、含み損が拡大しているにもかかわらず、ビットマインは保有額を減らすのではなく、今後の相場上昇局面を見据えてポジションを取っていることがうかがえる。
