イーサリアム（ETH）は2,187ドルで取引されており、3月の高値2,393ドル付近から下落後、上昇チャネル内で回復している。オンチェーン指標2つと明確なテクニカル上のレジスタンスゾーンが、強気派が2,500ドル到達のために突破が必要なポイントを明確に示す。
暗号資産取引所からの流出状況は前向きだ。一方で、あるバリュエーション指標が警戒を示しており、価格チャートには一度ETHが跳ね返された特定の価格帯が存在する。
イーサリアム流出が過去最大、蓄積の兆し
Glassnodeの取引所ネットポジションチェンジチャートは、3月2日から3月25日までの全取引所におけるETHの動向を示す。3月前半はまちまちで、3月上旬の小幅な赤い棒グラフが、3月8日から13日にかけて緑の棒グラフへと移行した。これはその期間にETHが取引所へ流入していたことを意味し、一般的に売却準備のサインとされる。
3月14日以降、状況は大きく変化した。ETHが取引所から流出することを示す赤い棒グラフが再び現れ、3月最終週にかけて拡大した。
チャート上で最大の流出バーは3月22日と3月24～25日付近に記録され、1日で120万ETH近くの流出に達した。大規模なETH流出は、保有者が安値での買いを狙い、即時の売り圧力が減少していることを意味する。
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しかし、最近の流出規模の大きさは、市場の価格感応度がこの水準で高まっていることも反映している。大規模な動きは往々にして急激な価格変動に先行する傾向がある。
イーサリアムは割高局面に入ったか
ネットワーク価値対トランザクション（NVT）シグナルのチャートは、2026年2月19日から3月25日までをカバーする。これは、ETHの時価総額をオンチェーントランザクション量で割ったもので、ネットワークにおける株価収益率（PER）のような指標である。NVTが上昇すると、価格がそれを支える経済活動よりも速く伸びていることを示す。
2月中旬の値は48付近だった。その後、3月を通じて上昇し、3月17日前後で64付近までピークをつけ、いったん下落したが3月25日現在は約60まで回復している。黒線で示されたイーサリアム価格は、この期間を通じて2,100～2,300ドルの範囲で比較的横ばいを維持している。
この乖離こそが懸念材料である。オンチェーントランザクション量が時価総額の上昇に比例して伸びていない。NVTシグナルの上昇は必ずしも価格下落を示唆しないものの、現在のバリュエーションが正当化されるにはネットワーク活動のさらなる拡大が求められる。トランザクション量が追い付かなければ、ETHは根本的な利用価値以上に割高となる。
イーサ価格に明確な上値目標
イーサリアム価格は2,186ドルで取引されている。これは23.6％フィボナッチ水準（2,130ドル）と38.2％水準（2,203ドル）の間に位置する。フィボナッチラインはサイクル安値2,023ドルから直近高値2,494ドルまでを結んだもの。20日EMAは2,145ドルで、価格直下に位置し、上昇を続けている。これは短期的な上昇サインと考えられる。
ETHは明確な上昇ウェッジ内で推移しており、下限は現在2,080ドル付近にある。このチャネルは2月25日安値以降維持され、複数回テストを重ねても両境界が意識されてきた。
チャートで示された「赤丸」は78.6%フィボナッチリトレースメント（2,393ドル）に位置する。このゾーンは3月中旬の直近高値で跳ね返されたレジスタンスだ。ここでイーサリアム価格は2,393ドル付近まで上昇後、急落して2,130ドルまで下落した。強気派にとって、現価格から2,500ドルターゲットの間で唯一意識される抵抗帯となる。
2,393ドルを12時間確定足で上抜ければ、次は2,494ドル、さらに1.236エクステンションの2,605ドルが視野に入る。その後、1.5エクステンションの2,730ドルが続く。これらの水準は上昇チャネルの上限と重なる。0.618や0.786のフィボ水準をサポートに転換できれば、価格は反発し、このパターンを脱する可能性が高まる。
強気シナリオを否定する展開となるのは、上昇チャネル下限（2,023ドル付近）を1日の終値で下回った場合だ。その場合、2月末以降築いてきた全構造が崩れ、次のサポートは1,838ドルまたは1,929ドルとなる。
