ハッシュド創業者のサイモン・キム氏は、暗号資産イーサリアムの公正価値を4747.4ドルと算出する評価ダッシュボードを公表し、足元の市場価格3022.3ドルに対し約56.9％の割安水準にあるとの見解を示した。
同ダッシュボードは2分ごとに更新され、8種類の評価モデルを組み合わせることで、暗号資産市場における理論価値と実勢価格の乖離を可視化する仕組みとなっている。
SponsoredEthereum Valuation Dashboardは、伝統的な金融分析とブロックチェーン特有の指標を融合させた独自の評価手法を採用している。価格収益性やネットワーク成長性など複数の観点からイーサリアムの内在価値を測定し、市場の熱狂や過度な悲観に左右されにくい算定を目指す。
キム氏は、同ツールが暗号資産に対する機関投資家の関心の高まりを背景に、より精緻で客観的な分析基盤となることを期待すると強調した。評価の透明性を高めることで、暗号資産市場の成熟を促す指標としての役割を果たすとの認識である。
伝統と暗号資産独自の評価方法を融合したダッシュボード
キムのダッシュボードは、イーサリアムの本質的価値を評価するために8つのモデルを組み込んでいる。従来の金融手法には、積立利回りに依存する割引キャッシュフロー（DCF）、25倍に設定された株価収益率、収益利回り分析が含まれる。機関投資家はこれらのツールを長年、株式や債券の評価に使用している。
ダッシュボードは、ブロックチェーンのダイナミクスを捉えるために設計された暗号資産特有の指標も利用している。これには、総ロック価値（TVL）マルチプル、ステーキングの希少性、時価総額とTVLの公正価値、メトカーフの法則、レイヤー2エコシステムの評価が含まれる。21Sharesの調査によれば、ネットワークベースのモデルは、ブロックチェーン採用とその影響を定量化する機関の要望に応じ、人気が高まっている。
メトカーフの法則では、ユーザーベースの2乗でネットワークの価値が成長するとされ、最高評価額9583.6ドルを示し、イーサリアムは217.1%の過小評価とされた。DCFモデルは9067.8ドルで、200%の過小評価を示した。一方、株価収益率モデルはイーサリアムが899.2ドルで70.2%の過大評価とし、収益利回りは1438.8ドルで52.4%の過大評価を示した。
Sponsored公正な価値の合計4747.4ドルは、各モデルの信頼性によって加重計算される。高信頼のモデルは9倍の影響を持ち、中程度は5倍、低信頼のモデルは2倍の影響を持つ。これらのスコアにより、8つのモデルのうち5つは買いシグナル、1つはホールド、2つは売りシグナルとなった。
高信頼モデルには、時価総額/TVL公正価値、メトカーフの法則、DCF（ステーキング利回り）、株価収益率、および収益利回りが含まれる。TVLマルチプルは中程度の信頼性とされ、ステーキングの希少性とレイヤー2エコシステムモデルは低信頼性と評価されている。
このアプローチは、暗号資産の評価が困難であることを強調している。株価収益率や収益のマルチプルといった従来の指標は、実績のある方法論を提供するが、重要なネットワークのダイナミクスを見逃すかもしれない。メトカーフの法則のような暗号資産独自のツールは、ブロックチェーンの採用に根ざした枠組みを提案しているが、ユーザーの活動を正確に把握するのは依然として課題である。
市場データが示すイーサリアムの変化する基礎
現在の市場データでは、イーサリアムは3022.3ドルで、時価総額は3654億ドル、24時間取引量は210億ドル。価格は過去最高値4946.1ドルを38.8％下回っている。イーサリアムの市場占有率は16％で、ETH/BTC比は前年同期比で24.7％低下して0.03243。ダッシュボードにはイーサリアムの流通供給量と取引所準備金、TVLを含むオンチェーン活動の詳細も表示されている。
ハッシュドのCEO兼マネージングパートナーであるキムは、同社をブロックチェーンベンチャーキャピタル分野のリーダーとして位置づけてきた。彼の経歴には、AIクリプトサミット2025やKOOM 2025といった主要業界イベントでの講演が含まれており、ハッシュドの技術主導の投資フォーカスを代表している。
ダッシュボードには、すべての評価モデルに限界があるとする重要な免責事項が記載されている。このツールは、投資家に対し、定量分析にとどまらず、幅広い要因を考慮するよう勧めている。これは急速に進化する資産クラスに対して過去のフレームワークを適用することの難しさを反映している。
最近の価格の動きは、堅牢な分析の必要性を裏付けている。ZebPayのテクニカル分析では、2024年11月末にイーサリアムが2350ドルから2750ドルの取引レンジを突破し、25%近く急上昇して3442ドルまで上昇したが、3015ドルでサポートを見つけたと報じている。重要な抵抗線は3750ドルで、3000ドルが重要なサポートとして機能している。
