イーサリアム(ETH)は10月を迎え、「アップトーバー」への期待が高まっている。だが、オンチェーンデータは異なる状況を示す。第3四半期にETF資金流入が拡大し、機関投資家の関心も高まった。
しかし、投資家が徐々に慎重姿勢を強めており、リスクが迫っている兆候が見られる。時価総額2位のアルトコインをめぐる懸念信号を見逃してはならない。
イーサリアムが直面する隠れた危険 投資家が無視できない3つのリスク
Sponsoredこのポジティブなセンチメントは、時価総額で2番目に大きいアルトコインが第3四半期に大規模なイーサリアムETFの流入を記録し、特に機関投資家からの市場全体のポジティブなセンチメントを享受したことに起因する。
しかし、オンチェーンデータは異なる状況を示しており、投資家が徐々に慎重になっていることから、リスクが迫っていることを示している。
ステーキングの成長が停滞
マージ以降、イーサリアムの最大の強みの一つは、ステーキングされたETHの着実な増加だった。しかし、そのトレンドは現在停滞している。
CryptoQuantのデータによれば、イーサリアムのデポジットコントラクトの有効なETH残高は7月20日頃から横ばいで、約3600万ETHで安定している。
この停滞は、DeFiプロトコルでのETHステーキングに対する投資家の慎重さを示している。数ヶ月間、ステーキングの成長はイーサリアムにとって構造的な追い風となり、供給をロックし、ネットワークのセキュリティを強化してきた。
Sponsored Sponsoredチャートは、イーサリアムの価格の上昇がステーキングの増加と一致し、停滞が価格の停滞と一致していることを示している。
この軌道の一時停止は、投資家がリスクをより慎重に評価していることを示唆しており、市場の不確実性、利回りの圧縮、またはビットコインへの資本移動が原因である可能性がある。
ETF購入の勢いが減退
もう一つのリスクは、イーサリアムETF（上場投資信託）から来ている。今年初めに流入を集めた後、蓄積は劇的に減速している。
StrategicETHReserve.xyzのデータによれば、ETH ETFの保有量は8月初めから増加が止まり、流入と流出が微妙なバランスに達している。
この純買いの欠如は、重要な上昇傾向の物語を損なっている。ETFは、ビットコインETFが機関投資家の関心を吸収したように、イーサリアムに安定した需要基盤を提供することが期待されていた。
しかし、ETH ETFの流れは今や躊躇を反映しており、買い需要が存在する一方で、売り圧力と同等であることを示唆している。イーサリアムの価格が決定的に上昇するには、ETFが純蓄積に戻ることが鍵となるかもしれない。
ステーブルコインの流動性が減少中
おそらく最も差し迫った懸念は流動性である。オンチェーンデータによれば、9月22日以降、中央集権型取引所（CEX）への平均ステーブルコインの純流入がマイナスに転じている。
このトレンドは、オンチェーンアナリストのアクセル・アドラーによって強調されており、現物取引活動に利用可能な資本が減少していることを示している。
Sponsored Sponsored「9月22日以降、CEXへの平均ステーブルコインの純流入がマイナスに転じ、減少している。現物の流動性が減少している一方で、BTCの価格は高止まりしている。これは懸念すべき信号だ」とアドラーは書いている。
同氏は、ETFが過去数日間で9億4700万ドルの流入をもたらしたが、より強力な現物流動性がなければ、Uptoberラリーを完全に維持するには不十分かもしれないと付け加えた。
楽観とリスクのバランス
それにもかかわらず、イーサリアムの基礎的条件は依然として強固であり、リスク志向が改善し続ければ、10月には上昇の可能性がある。
ビットコインへのETF流入と上昇傾向の季節性トレンドが支援的な背景を提供している。しかし、これらのリスク（ステーキングの停滞、ETF需要の停滞、現物流動性の縮小）は、過度に楽観的な予測に対する重要な文脈を提供する。
これらの底流を理解することで、市場が予想に反して動いた場合の損失を最小限に抑えることができる。したがって、投資家は慎重に行動し、自らの調査を行うべきであり、10月は機会と失望の両方をもたらす可能性がある。
