サークルのEURCが10億600万ドル規模のユーロ建てステーブルコイン市場を独占しているが、これはDeFi全体供給量のわずか0.35%に過ぎない。一方、ユーロスワップの出来高は32兆ドルのドル建て全体の0.1%未満。
主要プロトコルへの統合が数年進んだ現在でも、ユーロ建てステーブルコインは、DeFi取引や流動性プールで依然として脇役に留まる。全ての段階でドル建てステーブルコインに後れを取っている。
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なぜ重要か：
- サークルは規制されたステーブルコインを発行しており、EURCはユーロ連動市場で4億4500万ドルと最大シェアを持つ。次点の約7倍規模。
- DeFiの決済はほぼ全面的にドル建てステーブルコインに依存しており、ユーロがドル高となるにつれ、システミックリスクが高まる。
- ユーロ建てプールの深さが乏しく、大口取引の際にスリッページが拡大。効率的執行を求める機関投資家を排除している。
- 十分なユーロ流動性がなければ、ユーロ建てステーブルコインは貸付やレバレッジ市場で担保として機能しない。
詳細：
- DeFiLlamaによれば、ステーブルコイン全体供給30兆7600億ドルのうち、30兆6900億ドルがドル建て。ユーロ建てはわずか10億600万ドル。
- ユーロ建てステーブルコインのスワップ総額は12カ月で31億7000万ドル。ドル建ては同期間で32兆ドルと、Dune Analyticsが報告。
- 過去3カ月のアクティブ保有者数では、EURCが6万107人でトップ。MoneriumのEUReが2万3247人で続く。EURCV、EURI、AEURの合計は2600未満。
- 欧州発行主体のオンチェーン出来高では、EUReが60.8％（8億3160万ユーロ）で首位。EURCVは32％（4億3750万ユーロ）とBarterDeFiが指摘。
全体像：
- MiCAは11カ国で19社のEMT発行者を認可し、29種のステーブルコインが発行されている。しかし、BeInCryptoによれば、資産担保型トークンはひとつも認可されていない。
- BarterDeFiによれば、プライベートマーケットメーカーによるルーティング済みユーロ出来高の約24%を占める。大口スワップのスリッページ問題に対応。
