米国のステーブルコインが世界市場の99%を占めている。中国はデジタル人民元（e-CNY）を推進中だ。欧州はMiCAとドイツ金融監督庁（BaFin）によって規制された初のユーロステーブルコインEURAUの支援を受け、その差を埋めようとしている。しかし、迅速に動けるだろうか？
BeInCryptoはビットゲットのグレイシー・チェンCEOに、ヨーロッパの強み、規制上の課題、そしてEUがデジタル金融で主導権を握り続けることができるかどうかについて話を聞いた。
欧州と米国：2つの競合モデル
BeInCrypto: ヨーロッパの立ち位置を米国やアジアと比較してどう評価しますか？
グレイシー・チェン: ヨーロッパはMiCAに anchoredしている。これは統一された法的枠組みを提供しているが、遵守負担が大きい。発行者は全ての準備金を維持し、大きな資本金を持ち、EMIライセンスを取得しなければならない。これによりユーザーを保護するが、参入障壁を高め、成長を遅らせる。
それに対して、米国のGENIUS Actは、より軽やかで、革新に重きを置いたアプローチを採用している。これにより、サークルやテザーのような民間の発行者がUSDCやUSDTをVisaやMastercardのネットワークに迅速に統合できた。
一方、アジアはCBDCに焦点を当てており、民間のステーブルコインはまだ限定的な役割しか果たしていない。
MiCAは革新を促進するか
BeInCrypto: MiCAは革新を促進しますか？それともヨーロッパにはもっと柔軟性が必要ですか？
チェン: MiCAは強固な基盤だが、ヨーロッパには3つの調整が必要。CASPと発行者の迅速な認可、EURAUのようなマルチバンク準備金モデルへの強化支援、全加盟国間の統一的な実施。
Sponsored Sponsoredこれらがないと、ヨーロッパは規制の分断と採用の遅れに直面するリスクがある。
EURAUと欧州の主権
BeInCrypto: EURAUの導入はヨーロッパにとって何を意味しますか？
チェン: EURAUは重要な一歩だ。ドイツのBaFin規制下のユーロバックの暗号資産として、USDステーブルコインに対するコンプライアントな代替手段を提供し、ヨーロッパの通貨主権を強化する。規制の明確性は、機関投資家の採用と国境を超えた支払いのユースケースの引き金となる。
欧州が競争力を維持するための課題
BeInCrypto: EUにとって最も緊急のステップは何ですか？
チェン: ヨーロッパは政策の明確性から運用の準備態勢に移行する必要がある。MiCAに準拠したユーロステーブルコインを加速させ、ネイティブSEPA InstantやTIPSの統合を可能にし、高速で低コストのランプを実現することが優先事項だ。
Sponsoredまた、ヨーロッパはLevel-2基準、EU全域でのパスポーティング、トークン化されたT-billなどの利回り商品に対する明示的なルールが必要。これが米国との差別化要因になり得る。
インフラも重要だ。ヨーロッパには統一された法定通貨ランプ、加盟店受け入れプログラム、相互運用性のあるレール、共通の監督プレイブックが必要だ。
専用のステーブルコイン・サンドボックスと開発者向けツールキットは、新しい発行者を引きつけ、革新のギャップを埋める可能性がある。
信頼構築: コンプライアンスと技術
BeInCrypto: 欧州のステーブルコインに信頼を築くものは何ですか？
チェン: 透明性と監査済みの備蓄。MiCAの四半期ごとの報告要件は、TerraUSDの崩壊を招いた不透明性を防ぐ。
Sponsored Sponsored必須のAML/KYC統合と安全で監査済みのスマートコントラクトは、機関投資家と小売ユーザーにさらなる保証を提供する。
欧州はステーブルコインのリーダーとなるか
BeInCrypto: ヨーロッパは今後3～5年で競争力を保てますか？
チェン: ヨーロッパは尊敬されるプレイヤーになることはできるが、すでに成熟した民間部門のエコシステムを通じて市場のほぼ全体を掌握している米国を追い越すことは難しい。ヨーロッパの利点は規制の明確性にあるが、その枠組みを実際の採用に変えるためには革新を加速させる必要がある。
規制で欧州先行、革新がその後を決定
ヨーロッパには他の地域が欠けている完全で統一された規制の枠組みがある。しかし、規則だけでは99%の市場の差を埋めることはできない。
グレイシー・チェンが警告するように、EUはMiCAをスピード、インフラ、インセンティブと組み合わせる必要がある。それが米国の支配に挑むのに十分かどうかはヨーロッパの大きな試練であり、その答えは間もなく明らかになるだろう。
