アジア太平洋モーニングブリーフへようこそ。これは、地域市場と世界のセンチメントを形作る夜間の暗号資産の動向をまとめた必須のダイジェストである。月曜日版は先週のまとめと今週の予測をポール・キムが提供する。緑茶を手に取り、このスペースを注視してほしい。
ビットコインは過去最高値の12万4000ドルを超えた後、11万7000ドルを下回った。高インフレデータが連邦準備制度の利下げ期待を減少させたためである。市場は今年の利下げを3回から2回に減少すると予想している。
FRB利下げ期待が薄れる
先週、暗号資産市場は大きな変動を経験した。これは、連邦準備制度による積極的な利下げ期待を損なう一連の不安定なマクロ経済指標によるものである。12万4000ドルを超える過去最高値に急騰した後、ビットコインの価格は後退し、一時は11万7000ドルを下回った。
センチメントの低下は、予想以上に高いインフレ報告の連続に続くものであり、米国中央銀行による継続的な金融緩和の可能性に疑問を投げかけている。
先週の最も重要な経済報告は火曜日に発表された7月の消費者物価指数（CPI）であった。市場は好意的に反応したが、ヘッドラインCPIはウォール街の予想を下回った。しかし、詳細を詳しく見ると、状況は良くなかった。
関税コストがついに消費者価格に影響
CPI報告の詳細は、食品とエネルギーを除くコアCPIと、住宅を除くサービスインフレを測定する「スーパーコア」CPIの両方で顕著な加速を示した。特に4月以降のスーパーコアCPIの急上昇は、サービス部門のインフレが急速に加速していることを示している。
より大きな衝撃は、木曜日に発表された7月の生産者物価指数（PPI）であった。これは卸売レベルでのインフレを測定するものである。PPIは月次で0.9%の予想外の急上昇を示し、3年ぶりの記録的なスパイクとなった。これは、米国の「関税戦争」が激化する中、5月と6月に生産者価格が比較的安定していたため、驚きであった。
貿易専門家は、この最新の急上昇を米国の関税政策への遅れた反応と解釈している。企業は当初、在庫を構築することでコストを吸収しているように見えたが、7月のデータはもはやその財政的負担に耐えられないことを示唆している。信号は、企業がこれらの関税関連のコスト増を次の生産段階に転嫁していることを示しており、サービスインフレが再び主要な要因となっている。特に、サービス部門内の価格上昇もPPIで顕著であった。
市場にとって最も警戒すべき指標は、7月の米国輸入物価指数であった。従来の経済理論によれば、関税は通常、輸入価格を押し上げる。トランプ政権は、5月から6月の影響が抑えられたことを引き合いに出し、その貿易政策がインフレを回避したと主張していた。
しかし、7月の輸入価格の急上昇は、重要な転換点を示唆している。これは、関税コストを吸収してきた輸入・輸出企業が、今やそれを消費者に転嫁していることを意味する。
連邦準備制度は、最近の2回の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、関税のインフレ潜在力について大きな懸念を表明している。貿易政策により8月に輸入価格が上昇し続ける場合、連邦準備制度のさらなる利下げはますます正当化が難しくなる可能性がある。
利下げ予想が3回から2回に縮小
変化するマクロ経済の状況は、ビットコインの価格と市場パフォーマンスに直接影響を与える。変化するマクロ経済の状況は、ビットコインの価格と市場パフォーマンスに直接影響を与える。
この相関は木曜日に完全に示された。ビットコインの価格は、財務長官スコット・ベッセントが9月のメディアインタビューで50ベーシスポイントの利下げの可能性を言及した後、12万4000ドルを超えた。PPI報告の発表は、これらの市場の利益を即座に消し去った。ベッセントは発言を撤回し、より保守的な25ベーシスポイントの利下げを推奨した。
市場の期待はそれ以来再調整された。CME FedWatch Toolによれば、金曜日時点で投資家は年内の利下げを3回から2回に減少すると見込んでいる。ファンドフローデータもこの投資家センチメントの大きな変化を示している。
金曜日、輸入物価指数の発表時期に、バイナンス取引所でビットコインの預入が急増した。ビットコインの預入が急増することは、一般的に売却のための資金移動と見なされる。ビットコインとイーサリアムの現物ETFは、1週間を通じて純流入を記録した後、純流出を経験した。
アルトコインも例外ではない。先週、世界で2番目に大きな暗号資産であるイーサリアムは、月曜日に過去最高値を更新した。しかし、週を通じて米ドルでの過去最高値（4860ドル）を超えることはできなかった。月曜日の協定世界時00:00時点で、イーサリアムは約4460ドルで取引されている。
パウエル氏の次の「ヒント」に注目が集まるジャクソンホール
先週までは確実と思われていた今年の3回のFRB利下げが、今や不確実な領域に入った。
7月の米国雇用データの悪化が緩和の強い根拠を築いていたが、インフレの再燃がFRBに一時停止をもたらした。決定はFRB議長ジェローム・パウエル氏の肩にかかっている。
金融界は、8月21日から23日にかけて開催されるFRBの年次ジャクソンホール経済シンポジウムで手がかりを探るだろう。この名高いイベントは、カンザスシティ連邦準備銀行が主催し、世界中の中央銀行家が集まる。
パウエル議長は金曜日の協定世界時02:00に米国の金融政策について講演する予定。同氏はジャクソンホール会議でFRBの金融政策の転換を示唆した。昨年9月のジャクソンホール講演で50ベーシスポイントの利下げを示唆したことがよく知られている。
今週は、2人の著名な「ハト派」も講演する予定。副議長ミシェル・ボウマン氏（水曜日）と理事クリストファー・ウォーラー氏（木曜日）だ。両氏は以前、経済の減速と労働市場の弱体化を理由に予防的な利下げを提唱していた。投資家は、最近のインフレデータが彼らのハト派姿勢を和らげたかどうかを注視するだろう。
今週はいくつかの高影響なマクロ経済指標が発表される。しかし、7月のFOMC会議の議事録が水曜日に発表される予定で、その内容次第で市場に大きな影響を与える可能性がある。
他のFOMCメンバーもボウマン氏やウォーラー氏と共に利下げを支持した場合、市場は利下げ期待を再燃させる可能性がある。このシナリオはビットコイン市場に再びボラティリティをもたらすかもしれない。読者の皆様にとって、投資が成功する1週間となることを願っている。
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