関税不透明感の中、利下げの可能性を示唆するFRB議事録

市場は、9月に米連邦準備制度理事会（Fed）が25ベーシスポイントの利下げを選択することを広く予想している。米国連邦準備制度理事会（Fed）の7月29-30日の金融政策会合の議事録は、水曜日の18:00 GMTに公表される予定。

米中央銀行はこの会合で政策金利を4.25%-4.5%の範囲に維持することを決定したが、クリストファー・ウォーラー理事とミシェル・ボウマン理事は、フェデラルファンド金利を0.25%ポイント引き下げることを好んだ。

FOMC 7月会合の決定

連邦公開市場委員会（FOMC）は、7月の会合で金利を据え置くことを決定した。

政策声明では、インフレが依然として「やや高い」と再確認し、最近の指標が2025年上半期の経済活動の成長が緩やかであることを示唆していると指摘した。

7月の会合後数日で公表された声明で、ウォーラー理事は、関税を一時的な価格イベントと見なし、インフレ期待が固定されている限り、政策立案者は「見過ごす」べきだと考えたため反対したと説明した。

同様に、ボウマン理事は、成長の鈍化と労働市場の活力低下が、適度に制限的な政策スタンスを中立的な設定に徐々に移行させるのが適切であると主張した。

彼女は、雇用の使命に対するリスクにもっと重きを置くべきだと付け加えた。

経済データの混在

一方、会合後に発表されたデータは、混合した状況を示した。米国の非農業部門雇用者数（NFP）は7月に7万3000人増加したが、5月と6月のNFP増加はそれぞれ12万5000人と13万3000人下方修正された。

最近、米国労働統計局は、消費者物価指数（CPI）の変化で測定される年間インフレ率が7月に2.7%で変わらなかったと報告した。

より懸念される点として、生産者物価指数（PPI）は前年同月比で3.3%上昇し、6月の2.4%の増加から大幅に上昇した。

議事録から何を期待するか

FOMCは、7月29-30日の政策会合の議事録を水曜日の18:00 GMTに公表する予定。

CME FedWatch Toolによると、市場は次回会合で25ベーシスポイント（bps）の利下げの確率を約83%と見込んでいる。

この市場の動きは、9月に政策金利を緩和する意向が示されれば、米ドル（USD）が即座に対抗通貨に対して弱まる可能性を示唆している。

一方で、関税のインフレ見通しへの影響に関する不確実性を考慮し、多くのFed当局者が利下げに消極的であることが議論で強調されれば、USDはその地位を維持する可能性がある。

それにもかかわらず、FOMC議事録への市場の反応は、最新の雇用とインフレデータの発表前に行われた会合であるため、短命に終わる可能性がある。

さらに、投資家は、ジャクソンホールシンポジウムでのパウエル議長のスピーチを待ってから、Fedの政策見通しに関する大きなポジションを取ることを選ぶかもしれない。

FXStreetの欧州セッションリードアナリスト、エレン・センゲゼル氏は、USD指数の簡単な見通しを共有している。

「日足チャートの相対力指数（RSI）指標は50を少し下回り、米ドル（USD）指数は20日と50日の単純移動平均線（SMA）付近で変動しており、短期的には中立的なスタンスを反映している。

上昇側では、100日SMAが99.00で主要な抵抗レベルとして位置し、99.80-100.00（1月から7月の下降トレンドのフィボナッチ23.6%リトレースメント、心理的レベル）および101.65（フィボナッチ38.2%リトレースメント）に先行している。

下落側では、97.50（静的レベル）、96.50（下降トレンドの終点）、95.50（下降回帰チャネルの中点）でサポートレベルが見られる。」

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