米国連邦準備制度理事会（FRB）は、水曜日の9月の政策会合後に、金融政策の決定を発表し、経済予測の概要（SEP）を改訂した、いわゆるドットプロットを公表する予定である。
市場参加者は、米国中央銀行が昨年12月以来初めて政策金利を引き下げ、4%-4.25%の範囲にすることを広く予想している。
CMEフェドウォッチツールによれば、投資家は大幅な利下げの可能性を約6%と見ており、年内に合計75ベーシスポイント（bps）の利下げが行われる確率を約80%と見込んでいる。これは、予想外の大幅な利下げがない限り、年末までに毎回25bpsの利下げが行われると市場が予想していることを意味する。
Sponsored6月に公表された改訂版の経済予測の概要（SEP）では、政策立案者の予測が2025年に50bpsの利下げを示唆しており、これは市場が現在期待しているよりも少ない。その後、2026年と2027年にはそれぞれ25bpsの利下げが続くとされている。19人のFRB当局者のうち7人は2025年に利下げをしないと見込んでおり、2人は1回の利下げを、8人は2回の利下げを、2人は今年3回の利下げを予測している。
新しいドットプロットは、いくつかの理由で大きな変化をもたらす可能性がある。まず、6月以降、雇用データの不振と比較的安定したインフレの読み取りが、投資家をよりハト派の政策見通しに傾かせた。8月22日の年次ジャクソンホールシンポジウムでの最後の公の場で、FRB議長ジェローム・パウエルは、労働市場の下振れリスクが高まっていることを認め、関税のインフレ効果が短命であると予想するのが合理的な基本ケースであると述べた。
一方、米国労働統計局（BLS）は、8月の非農業部門雇用者数がわずか2万2000人増加し、失業率が4.2%から4.3%に上昇したと報告した。さらに、BLSの雇用データに対する予備的なベンチマーク改訂では、2025年3月の非農業部門の総雇用が当初報告よりも91万1000人、または0.6%少ないことが示された。
これらのデータは、インフレが目標からさらに離れているにもかかわらず、FRBの最大雇用を支援するという使命が物価安定よりも優先される可能性があることを示唆している。
Sponsored Sponsored「最近の弱い労働報告の結果として、将来のガイダンスはハト派に傾く可能性が高いが、インフレの過剰が近中期の主要なリスクであるため、過度にはならないだろう」とTDセキュリティーズのアナリストは述べた。「我々は、SEPがこれを反映し、2025年に2回の利下げを示し続ける一方で、データ予測をわずかにタカ派の方向にシフトさせると信じている」と彼らは付け加えた。
ドットプロットに変化が予想されるもう一つの理由は政治的なものである。上院共和党は月曜日にホワイトハウスの経済顧問スティーブン・ミランを連邦準備制度理事会に加えることを確認した。ミランは50bpsの利下げを好む可能性のあるハト派と見られており、次回の会合で投票権を持つことになる。
さらに、FRB理事のミシェル・ボウマンとクリストファー・ウォーラーは、来年パウエル議長の後任候補として、7月の会合で示したようにハト派の姿勢を反映させるメッセージを送る可能性がある。一方、リサ・クック理事は、ドナルド・トランプ大統領が彼女を解任しようとした訴えを控訴裁判所が却下した後、会合に参加することが予想されている。
FRBの金利決定発表はいつか、EUR/USDにどう影響するか
FRBは予定通り、18:00 GMTに金利決定を発表し、金融政策声明と改訂版SEPを公表する予定である。これに続いて、18:30 GMTからパウエル議長の記者会見が行われる。
米ドル（USD）の評価に大きな影響を与える可能性のあるいくつかの異なるシナリオが考えられる。
Sponsored SponsoredもしFRBが市場を驚かせて50bpsの利下げを行った場合、USDは即座に大きな売り圧力を受ける可能性がある。しかし、そのような決定の背後にある理由が、FRBが利下げを前倒しして、さらなる政策ステップを取る前にインフレと雇用データを分析する時間を稼ぎたいと示唆する場合、USDはすぐに反発する可能性がある。基本的に、それはその後の利下げの可能性を大幅に減少させることになる。
別のシナリオでは、FRBが予想通り25bpsの利下げを行う可能性があるが、ドットプロットが政策見通しのハト派シフトを示し、来年の複数の利下げ予測を強調する場合、USDは依然として弱まる可能性がある。
逆に、SEPが来年のFRB当局者による1回または2回の利下げのみを示す場合、USDは強さを増す可能性がある。
市場参加者は、会合後の記者会見でのパウエル議長のコメントにも注目するだろう。労働市場の見通しや成長の見通しに対する懸念のトーンはUSDにとって弱気となる可能性があるが、インフレリスクの再確認は通貨を支える可能性がある。
Sponsoredドイツ銀行のアナリストは、更新されたSEPの中央値のドットが2025年に合計75bpsの利下げを示す可能性が高く、6月よりも25bps多いと考えている。
「しかし、委員会内には異なる見解がある可能性がある。ハト派の側では、50bpsの利下げを求める3人がいる可能性があり、変更なしを投票する1人または2人がいるかもしれない。1988年以来初めて3人の理事が反対する会合となる可能性があり、2019年9月以来初めて両側で反対意見が出る会合となる可能性がある」と彼らは付け加えた。
FXStreetの欧州セッションリードアナリスト、エレン・センゲゼルは、EUR/USDの短期的なテクニカル見通しを提供している。
「EUR/USDは短期的にわずかに強気な姿勢を維持している。日足チャートの相対力指数（RSI）指標は50を上回っており、ペアは20日と50日の単純移動平均線（SMA）を上回って取引されている。
上昇側では、最初の抵抗レベルは1.1830（7月1日の高値）に位置し、EUR/USDが1.1900（静的レベル、ラウンドレベル）と1.2000（ラウンドレベル）をテストする前にある。下向きでは、1.1680-1.1660（20日SMA、50日SMA）がサポート領域として整列し、1.1540（100日SMA）に続く。」
