アラブ首長国連邦（UAE）は、暗号資産取引所に関して最も明確な規制枠組みの一つを構築している。ドバイでは仮想資産規制当局（VARA）がライセンスを交付し、アブダビではアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）内において金融サービス規制当局（FSRA）がプラットフォームを監督している。この明確さが、規制のグレーゾーンで運営するのではなく、正式な認可を求める国際的なプラットフォームを引き寄せている。
直近では2026年2月12日、無期限契約を主軸とする取引プラットフォームFlipsterが現地法人Flipster FZEを通じてVARAからイン・プリンシプル承認を取得し、拡大するリストに加わった。UAEで同取引所にとって初めての大きな規制上のゴーサインとなり、正式なライセンス交付後はさらなる商品展開も視野に、まずは規制された現物取引開始への道を開くことになる。
BeInCryptoは、Flipster FZEのゼネラルマネージャーであるベンジャミン・グロリムンド氏に独自取材を行い、なぜUAEがFlipsterにとって初の規制市場となったのか、コンプライアンス強化のための内部努力、そして2026年における取引所の競争環境がどのような方向に向かうのかについて意見を聞いた。
定められた枠組み内での構築
イン・プリンシプル承認の取得は、FlipsterがUAEで長期的な存在を築くというコミットメントの現れだとグロリムンド氏は語った。実際、UAEの規制の明確さが決定の中心要素だった。
グロリムンド氏は、UAEが暗号資産への反応的な対応ではなく、事業者に明確な期待値を持つ専任の監督当局を設立したと見ている。BeInCryptoに語った内容は以下の通り。
「UAEは規制の明確さと経済的野心を両立している。その明確さこそが重要だ。規制が読みやすいことは競争上の強みとなり、特に取引所が長期的な拡大を計画する場合には大きなアドバンテージになる。」
地理的要素もこの決定に加味された。UAEはアジアと欧州の主要な金融センターを結び、複数の市場にサービスを提供できる規制下の拠点を取引所に提供している。一地域を超えて事業を拡大するプラットフォームにとって、こうした立地は運営上の利点となる。
グロリムンド氏は続けて語った。
「中東でデジタルインフラが構築されている様子には長期的視点が見受けられる。デジタル資産は経済多角化の取り組みの一環であり、単なる一時的な波とは扱われていない。こうした環境は、ボラティリティ主導の拡大ではなく、持続的な成長を後押しする。」
備えの制度化
イン・プリンシプル承認から完全な認可取得へ進むには、製品拡大以上の運営上の規律が必要だった。
UAEで監督下の活動を行うための準備として、ガバナンス体制の正式化、リスク評価手法の高度化、VARAの期待値に合わせたレポーティング体制の明確化が求められた。モニタリングシステムの強化、オンボーディング管理の高度化、プロダクト・エンジニアリング・法務・コンプライアンス各チームへの責任範囲の再確認も実施した。
「監督下での成長には、責任の明確化が不可欠だ」とグロリムンド氏は述べた。
同氏の見解では、UAEでの運営にはコンプライアンスを外付けの層としてではなく、コアプロセスに規制対応を組み込む必要があった。責任体制を明確にし、リスク管理を強化し、レポーティング体制を初期段階から整備した。
Flipsterはまた、ドバイに実際の拠点を新設し、グローバルなオフィスから人材を移し現地採用も行っている。ライセンスは単なる便宜的な仕組みとは考えていないと強調した。
「一部の企業はライセンス取得を拡大のマイルストーンと捉えるが、我々は永続的なものを構築する出発点であると考えている。」
監督下での業績動向
イン・プリンシプル承認によりFlipster FZEはUAEで現物取引からライセンス活動を開始可能となった。世界の取引所で規制ライセンスが標準化するにつれ、監督開始後に各プラットフォームがいかに運営するかがますます差別化要因となっている。
Flipsterはアクティブトレーダー向けに深い流動性と効率的な約定を提供するインフラを構築してきたが、グロリムンド氏は規制管轄への進出によってその基盤が変わるわけではないと語る。むしろ、その上で基準が引き上げられる。
「規制市場に進出しても、パフォーマンスへの注力は変わらない。より強固なガバナンス体制を維持しつつ、スピードとプロダクトの鋭さを両立する課題が課される」と同氏。
コンプライアンスを独立した層と捉えるのではなく、ガバナンスを運営の中核に組み込むことが目的だと説明した。マッチングエンジンや流動性システム、リスク管理は、明確なエスカレーション経路や報告体制とともに機能する必要がある。
「構造なきスピードは持続しない」とグロリムンド氏は強調した。
循環から構造へ
大局的に見れば、グロリムンド氏はUAEが今後数年にわたるFlipsterの事業拡大における基盤的な規制市場となると見ている。当面の最優先事項は、イン・プリンシプル承認から完全認可への前進と、VARAの監督下で安定した運営を続けることだ。
この動きは取引所業界全体での広範な調整を反映している。構造的な規制体制の拡大により、ライセンスはもはや差別化要素ではなく参入の前提となりつつある。監督下でも流動性や約定品質を維持できるか否かが今後の違いとなる可能性がある。
「UAEへの投資は、参入するすべての市場で当社がどのように対応するかを示すものだ」とグロリムンド氏は語った。
