ホルムズ海峡の封鎖は、近年世界のガス市場における最大級の衝撃の1つとなった。欧州およびアジアのガス価格は70％超上昇し、アナリストらはこれが始まりに過ぎない可能性を指摘する。
BeInCrypto編集部が取材した専門家は、高止まりするガス価格が2026年を通じて続くリスクを警告しており、欧州産業にとっては新たな脱工業化の波を引き起こしかねないと指摘する。
カタールの板挟み
今回の危機で最大の被害者となったのはカタールである。国立エネルギー安全保障基金の主席アナリストで、ロシア連邦政府系金融大学の専門家であるイーゴリ・ユシュコフ氏が問題の規模を説明する。
「カタールは、ガスを置く場所がないため、完全に生産を停止した。地下貯蔵施設はなく、液化した状態で保存するのも非効率だ。摂氏マイナス162度を維持し、エネルギーを消費してまでの保存には合理性がない。」
影響はガスにとどまらない。ガス生産の停止と同時に、ガスコンデンセート、ヘリウム、プロパン、ブタン、エタンの生産もストップした。
ユシュコフ氏によれば、すでにヘリウム価格は2倍となっており、カタールは世界第2位の希少ガス生産国である。また、ガス化学部門全体も停止しており、肥料生産などもストップした。
この地域の石油生産国とは異なり、彼らは原油を在庫に入れておけるため、海峡が再開されればすぐに輸出可能だが、カタールの場合、ガスの生産能力回復は長期間を要する。
「損傷を受けていないプラントでも、フル稼働まで最低2週間かかる。損傷した施設の修復にはさらに数か月かかる可能性がある。」
欧州の課題
従来、カタールのLNGの約80％はアジア市場向けだった。しかし、ユシュコフ氏が解説する通り、アジアと欧州のガス市場は連動しており、価格は一斉に上昇した。
季節要因が状況をさらに悪化させている。
「今は暖房シーズンの終わりで、地下貯蔵に残るガスは既に非常に少ない。追加注入用のガス購入が必要だが、現在価格は高い。各国が価格下落やホルムズ海峡再開を期待して購入を遅らせるほど、後になって1日あたりの注入量は増える結果となる。」
このため、高止まりするガス価格が2026年を通して続くリスクがある。BCSワールド・インベストメンツのロシア株式分析センター長キリル・バフチン氏も、長期的なガス価格上昇の見通しを指摘する。
「仮に紛争が数か月でも長引けば、消費国の地下貯蔵施設の低水準を考慮すると、ガス価格見通しは2026年だけでなく2027年にも上振れ余地がある。」
欧州にとっての産業的影響は、ユシュコフ氏によれば、構造的なものになる可能性がある。
「価格高騰は電力や暖房、ガス製品のすべてのコストを押し上げる。最も重要なのは、高価なガスを使って欧州で製造した製品のコストは、世界市場で競争力を失う点である。欧州は新たな脱工業化の波に直面する恐れがある。」
ロシアの切り札
こうしたガス市場の緊張を背景に、ロシア大統領はロシアLNGの欧州市場撤退を検討するよう提案した。ユシュコフ氏はこの発言のタイミングが戦略的に適切だったとみる。
「欧州のガス市場の緊張は既に非常に高い。大統領がLNG供給の早期停止を欧州にちらつかせるだけで市場は動揺する。我々はLNGの世界第2位の供給国である。」
欧州は2027年1月1日にロシアLNG輸入禁止措置が発効するまでに貯蔵を満杯にする計画だったが、今や暖房シーズンの準備段階でその計画が脅かされつつある。
同時に、パイプラインガスと異なりLNGは転用が容易だとユシュコフ氏は解説する。
「LNGは夏場インド、北極海航路経由で中国などアジア市場へ流れる。一方パイプラインは方向転換できない。欧州向けガス供給停止時には生産をカットせざるを得ず、これは財政上不利だ。LNGの方が柔軟性がある。」
欧州市場からの撤退については最終決定は下されていないとアナリストは補足する。
投資家への影響
こうした状況の下、キリル・バフチン氏はロシアのガス企業間の勢力図に注目する。
「北極LNG2からの中期的な供給拡大の観点から、ノヴァテク株は、2027年末までにEU市場を失う可能性のあるガスプロム株よりも魅力的に映る。」
ただし1年の見通しでは、同氏は慎重姿勢を維持している。BCSワールド・インベストメンツの基本ケースでは、ノヴァテク株の見通しは中立とされる。
